2つの代表的モデル

90年代には、欧州通貨危機、メキシコ通貨危機、アジア通貨危機、ロシア通貨危機といった深刻な通貨危機が発生したことは周知の通りである。

通貨危機の発生メカニズムに関しては、第1世代モデルと第2世代モデルという2つの代表的モデルが存在する。

第1世代モデルは固定相場制と整合的でない拡大的な経済政策の継続によって国際収支が悪化し外貨準備が減少していく局面で発生する通貨危機を説明するものである。

経済の基礎的条件の悪化が顕在化し、これらが通貨危機の引き金となることから、第1世代モデルの説明する状況はしばしば「ファンダメンタルズに基づく通貨危機」と呼ばれる。

第2世代モデルによれば、通貨危機は必ずしもファンダメンタルズの悪化を伴わず政策の変更を予想する投資家の群集行動によって、ファンダメンタルズ要因から乖離した投機アタックが発生し、事後的に投資家の予想が実現してしまう可能性が指摘される。