米国資本主義の経済誌の代表格であるFORTUNEの6月25日の記事、「How long will the dollar last as the world’s default currency? The BRICS nations are gathering in South Africa this August with it on the agenda(ドルはいつまで世界のデフォルト通貨なのか？BRICS諸国は今年8月、南アフリカに集まり、この問題を議題としている)」の翻訳：(米国タフツ大持続可能な開発とグローバル・ガバナンスのミハエラ・パパMihaela Papa非常勤助教授執筆)
新しい通貨がドルの支配に挑戦するのだろうか？おそらく、しかし、それは重要ではないかもしれない。
2023年8月、南アフリカはブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカの首脳を迎える。その議題の中には、BRICSの新しい共同通貨の創設も含まれている。
BRICS諸国を10年以上研究してきた学者として、BRICS通貨の話がなぜ広まりつつあるのかはよくわかる。BRICSサミットが開催されるのは、世界各国が地政学的な状況の変化に直面し、従来の西側諸国の優位に挑戦しているときである。BRICS諸国は10年以上前からドルへの依存度を下げようとして来たが、ウクライナ侵攻後のロシアに対する欧米の制裁がそのプロセスを加速させている。
一方、金利の上昇と最近の米国の債務上限危機により、他国はドル建て債務に対する懸念を高めており、万が一、世界をリードする経済大国がデフォルトに陥った場合、ドルは終焉を迎えることになる。
とはいえ、BRICSの新通貨が実現するには大きなハードルがある。しかし、通貨に関する議論が示しているのは、BRICS諸国が国際情勢を揺るがす新たなアイデアを発見・開発し、そのアイデアを中心に政策を効果的に調整しようとしているということだ。
脱ドルの機運？
国際取引の88％が米ドルで行われ、ドルは世界の外貨準備高の58％を占めていることから、ドルの世界的支配力は議論の余地がない。しかし、ロシアによるウクライナ侵攻以降、脱ドル、つまり国際貿易や国際金融における経済のドル依存度を下げる動きが加速している。
BRICS諸国は、ドル依存度を低下させるためにさまざまな取り組みを進めている。過去1年間で、ロシア、中国、ブラジルは国境を越えた取引において、ドル以外の通貨をより多く使用するようになった。イラク、サウジアラビア、アラブ首長国連邦はドルの代替通貨を積極的に模索している。また、中央銀行は外貨準備の多くをドルから金にシフトさせようとしている。
BRICS諸国はそれぞれ異なる理由でドルの優位性を批判して来た。ロシア政府高官は、制裁による痛みを和らげるため、脱ドルを唱えている。制裁のため、ロシアの銀行は銀行取引を可能にする世界的なメッセージング・システムであるSWIFTを使うことができない。西側諸国は昨年、ロシアの3300億米ドルの外貨準備を凍結した。
一方、ブラジルでは2022年の選挙でルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバが大統領に返り咲いた。ルーラは長年のBRICS支持者であり、以前はブラジルのドルへの依存度と脆弱性を軽減しようとしていた。彼は、脱ドルへのグループのコミットメントを再び活性化させ、ユーロのような新しい通貨の創設について語った。
中国政府はまた、ドルの優位性に対する懸念を明確に打ち出し、"世界経済の不安定性と不確実性の主な原因 "とレッテルを貼った。北京は、FRBの利上げが国際金融市場の混乱と他通貨の大幅な下落を引き起こしたと直接非難した。中国は他のBRICS諸国とともに、地政学的武器としての制裁の使用も批判している。
脱ドルやBRICS通貨の魅力は、こうした問題を緩和することだろう。米国内の専門家の間でも、その見通しについては意見が大きく分かれている。ジャネット・イエレン米財務長官は、ほとんどの国に代替通貨がないため、ドルは支配的な地位を維持すると考えている。しかし、元ホワイトハウスのエコノミストは、BRICS通貨がドル支配を終わらせる可能性があると見ている。
通貨の野望
BRICSの通貨に関する話は勢いを増しているが、検討されているさまざまなモデルに関する情報は限られている。
最も野心的なのは、1999年に欧州連合（EU）の11カ国が採用した単一通貨ユーロのようなものだろう。しかし、BRICS内の経済力の非対称性や複雑な政治力学を考えると、単一通貨の交渉は難しいだろう。また、新しい通貨が機能するためには、BRICSが為替レートメカニズムに合意し、効率的な決済システムを持ち、規制が行き届き、安定的で流動性の高い金融市場を持つ必要がある。BRICSが世界通貨としての地位を獲得するためには、新通貨が信頼に足るものであることを他者に納得させるための、共同通貨運営における強力な実績が必要となる。
BRICS版ユーロの誕生は、今のところありそうにない。むしろ、第一段階として国境を越えた取引のための効率的な統合決済システムを構築し、その後に新通貨を導入することを目標としているようだ。
そのためのビルディングブロックはすでに存在している。2010年には、BRICS銀行間の自国通貨によるクロスボーダー決済を促進するため、BRICS銀行間協力メカニズムが発足した。BRICS諸国は「BRICSペイ」（BRICS間の取引を現地通貨からドルに変換することなく行うための決済システム）の開発を進めている。また、通貨の相互運用性と経済統合を促進するため、BRICS暗号通貨や中央銀行デジタル通貨の開発を戦略的に連携させるという話もある。多くの国がBRICSへの加盟に関心を示していることから、BRICSは脱ドル政策を拡大する可能性が高い。
BRICSのビジョンから現実へ
確かに、非西洋的なインフラを並行させるためにBRICSの主要プロジェクトを立ち上げようという、同グループの最も野心的な過去の構想のいくつかは失敗に終わった。BRICS信用格付け機関の設立やBRICS海底ケーブルの敷設といった大きな構想は実現しなかった。
そして、脱ダラー化の努力は多国間レベルでも二国間レベルでも奮闘している。2014年、BRICS諸国が新開発銀行を発足させた際、その設立協定では、業務が行われる国の現地通貨で融資を行うことができるとされた。しかし2023年現在、新開発銀行の存続は依然としてドルに大きく依存している。現地通貨建て融資は同行のポートフォリオの約22％を占めるが、新総裁はこれを2026年までに30％まで引き上げたいと考えている。
二国間の脱ドルの追求にも同様の課題がある。ロシアとインドは、ルピー建てでインドの輸入業者がロシアの安価な石油や石炭を購入できるようにするため、現地通貨での取引メカニズムを開発しようとしてきた。しかし、モスクワがルピー積み立てのアイデアに冷めたため、協議は中断された。
脱ドルへの障壁があるにもかかわらず、BRICSグループの行動への決意を否定すべきではない。
5カ国の間には多くの相違があるにもかかわらず、BRICSは共同政策を策定し、2020-21年の中国とインドの国境衝突やウクライナ戦争といった大きな危機を乗り切ることが出来た。BRICSは協力を深め、新たな金融機関に投資し、取り組む政策課題の幅を絶えず広げて来た。
BRICSは現在、政府高官、企業、学者、シンクタンク、その他のステークホルダーを国を超えてつなぐ、相互にリンクした巨大なネットワークを構築している。仮に共同通貨に関する動きがなかったとしても、BRICSの財務相や中央銀行総裁が定期的に連携している課題は複数あり、新たな金融協力関係を構築する可能性は特に高い。
BRICSの新通貨の話自体が、多くの国々がドルからの多様化を望んでいることを示す重要な指標であることは間違いない。しかし、BRICSの通貨に注目することは、木を見て森を見ずとなる危険性があると私は考える。BRICSの新通貨や脱ドルによって、新たな世界経済秩序が一夜にして生まれることはないだろう。しかし、BRICSが政策を調整し、イノベーションに取り組むことで、新たな世界経済秩序が生まれる可能性はある。
新しい通貨がドルの支配に挑戦するのだろうか？おそらく、しかし、それは重要ではないかもしれない。
2023年8月、南アフリカはブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカの首脳を迎える。その議題の中には、BRICSの新しい共同通貨の創設も含まれている。
BRICS諸国を10年以上研究してきた学者として、BRICS通貨の話がなぜ広まりつつあるのかはよくわかる。BRICSサミットが開催されるのは、世界各国が地政学的な状況の変化に直面し、従来の西側諸国の優位に挑戦しているときである。BRICS諸国は10年以上前からドルへの依存度を下げようとして来たが、ウクライナ侵攻後のロシアに対する欧米の制裁がそのプロセスを加速させている。
一方、金利の上昇と最近の米国の債務上限危機により、他国はドル建て債務に対する懸念を高めており、万が一、世界をリードする経済大国がデフォルトに陥った場合、ドルは終焉を迎えることになる。
とはいえ、BRICSの新通貨が実現するには大きなハードルがある。しかし、通貨に関する議論が示しているのは、BRICS諸国が国際情勢を揺るがす新たなアイデアを発見・開発し、そのアイデアを中心に政策を効果的に調整しようとしているということだ。
脱ドルの機運？
国際取引の88％が米ドルで行われ、ドルは世界の外貨準備高の58％を占めていることから、ドルの世界的支配力は議論の余地がない。しかし、ロシアによるウクライナ侵攻以降、脱ドル、つまり国際貿易や国際金融における経済のドル依存度を下げる動きが加速している。
BRICS諸国は、ドル依存度を低下させるためにさまざまな取り組みを進めている。過去1年間で、ロシア、中国、ブラジルは国境を越えた取引において、ドル以外の通貨をより多く使用するようになった。イラク、サウジアラビア、アラブ首長国連邦はドルの代替通貨を積極的に模索している。また、中央銀行は外貨準備の多くをドルから金にシフトさせようとしている。
BRICS諸国はそれぞれ異なる理由でドルの優位性を批判して来た。ロシア政府高官は、制裁による痛みを和らげるため、脱ドルを唱えている。制裁のため、ロシアの銀行は銀行取引を可能にする世界的なメッセージング・システムであるSWIFTを使うことができない。西側諸国は昨年、ロシアの3300億米ドルの外貨準備を凍結した。
一方、ブラジルでは2022年の選挙でルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバが大統領に返り咲いた。ルーラは長年のBRICS支持者であり、以前はブラジルのドルへの依存度と脆弱性を軽減しようとしていた。彼は、脱ドルへのグループのコミットメントを再び活性化させ、ユーロのような新しい通貨の創設について語った。
中国政府はまた、ドルの優位性に対する懸念を明確に打ち出し、"世界経済の不安定性と不確実性の主な原因 "とレッテルを貼った。北京は、FRBの利上げが国際金融市場の混乱と他通貨の大幅な下落を引き起こしたと直接非難した。中国は他のBRICS諸国とともに、地政学的武器としての制裁の使用も批判している。
脱ドルやBRICS通貨の魅力は、こうした問題を緩和することだろう。米国内の専門家の間でも、その見通しについては意見が大きく分かれている。ジャネット・イエレン米財務長官は、ほとんどの国に代替通貨がないため、ドルは支配的な地位を維持すると考えている。しかし、元ホワイトハウスのエコノミストは、BRICS通貨がドル支配を終わらせる可能性があると見ている。
通貨の野望
BRICSの通貨に関する話は勢いを増しているが、検討されているさまざまなモデルに関する情報は限られている。
最も野心的なのは、1999年に欧州連合（EU）の11カ国が採用した単一通貨ユーロのようなものだろう。しかし、BRICS内の経済力の非対称性や複雑な政治力学を考えると、単一通貨の交渉は難しいだろう。また、新しい通貨が機能するためには、BRICSが為替レートメカニズムに合意し、効率的な決済システムを持ち、規制が行き届き、安定的で流動性の高い金融市場を持つ必要がある。BRICSが世界通貨としての地位を獲得するためには、新通貨が信頼に足るものであることを他者に納得させるための、共同通貨運営における強力な実績が必要となる。
BRICS版ユーロの誕生は、今のところありそうにない。むしろ、第一段階として国境を越えた取引のための効率的な統合決済システムを構築し、その後に新通貨を導入することを目標としているようだ。
そのためのビルディングブロックはすでに存在している。2010年には、BRICS銀行間の自国通貨によるクロスボーダー決済を促進するため、BRICS銀行間協力メカニズムが発足した。BRICS諸国は「BRICSペイ」（BRICS間の取引を現地通貨からドルに変換することなく行うための決済システム）の開発を進めている。また、通貨の相互運用性と経済統合を促進するため、BRICS暗号通貨や中央銀行デジタル通貨の開発を戦略的に連携させるという話もある。多くの国がBRICSへの加盟に関心を示していることから、BRICSは脱ドル政策を拡大する可能性が高い。
BRICSのビジョンから現実へ
確かに、非西洋的なインフラを並行させるためにBRICSの主要プロジェクトを立ち上げようという、同グループの最も野心的な過去の構想のいくつかは失敗に終わった。BRICS信用格付け機関の設立やBRICS海底ケーブルの敷設といった大きな構想は実現しなかった。
そして、脱ダラー化の努力は多国間レベルでも二国間レベルでも奮闘している。2014年、BRICS諸国が新開発銀行を発足させた際、その設立協定では、業務が行われる国の現地通貨で融資を行うことができるとされた。しかし2023年現在、新開発銀行の存続は依然としてドルに大きく依存している。現地通貨建て融資は同行のポートフォリオの約22％を占めるが、新総裁はこれを2026年までに30％まで引き上げたいと考えている。
二国間の脱ドルの追求にも同様の課題がある。ロシアとインドは、ルピー建てでインドの輸入業者がロシアの安価な石油や石炭を購入できるようにするため、現地通貨での取引メカニズムを開発しようとしてきた。しかし、モスクワがルピー積み立てのアイデアに冷めたため、協議は中断された。
脱ドルへの障壁があるにもかかわらず、BRICSグループの行動への決意を否定すべきではない。
5カ国の間には多くの相違があるにもかかわらず、BRICSは共同政策を策定し、2020-21年の中国とインドの国境衝突やウクライナ戦争といった大きな危機を乗り切ることが出来た。BRICSは協力を深め、新たな金融機関に投資し、取り組む政策課題の幅を絶えず広げて来た。
BRICSは現在、政府高官、企業、学者、シンクタンク、その他のステークホルダーを国を超えてつなぐ、相互にリンクした巨大なネットワークを構築している。仮に共同通貨に関する動きがなかったとしても、BRICSの財務相や中央銀行総裁が定期的に連携している課題は複数あり、新たな金融協力関係を構築する可能性は特に高い。
BRICSの新通貨の話自体が、多くの国々がドルからの多様化を望んでいることを示す重要な指標であることは間違いない。しかし、BRICSの通貨に注目することは、木を見て森を見ずとなる危険性があると私は考える。BRICSの新通貨や脱ドルによって、新たな世界経済秩序が一夜にして生まれることはないだろう。しかし、BRICSが政策を調整し、イノベーションに取り組むことで、新たな世界経済秩序が生まれる可能性はある。
立葵