【逆説的】ダウが下げなら、GSRはさらに上昇

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谷本　憲彦
商品アナリスト・東京商品取引所認定（貴金属、石油、ゴム、農産物、オプション)、証券一種外務員

たびたび言及するゴールド・シルバー・レシオ(金銀比価)(以下GSR)ですが、元々は株価動向の先行指標として使われていました。

景気拡大期には金割安銀割高、景気縮小期には金割高銀割安となる傾向があります。

景気拡大期⇒GSR低下

景気縮小期⇒GSR上昇

たとえば、世界大恐慌当時の金価格は約30ドル/トロイオンス、銀は約0.3ドルでした。

当時のGSRは、約100を記録していました。

人々は恐慌を前に金を買い始め、数か月後の株式市場で調整が見られる流れでした。

株式市場に先んじること3～6カ月前、GSRに変化が出ていたようです。

▼ブラックマンデー

左軸：ダウ(ドル)　右軸：GSR

GSR低下のピークは4月27日、その後ダウは8月25日に上昇のピークを迎えました。

6月23日には65.63まで戻ったGSRでしたが、その4カ月後の10月19日にダウは22%下落しています。

▼リーマンショック

左軸：ダウ(ドル)　右軸：GSR

2007年12月17日に57.49でピークを迎えていますが、そのあとリーマンショックが来るとは夢にも思いませんでした。

先行指標とは呼べませんでした。

▼コロナショック

左軸：ダウ(ドル)　右軸：GSR

先行指標としての存在感は影を潜め、株安のピークがGSRのピークでした。

▼【逆説的】ダウが下げなら、GSRはさらに上昇

左軸：ダウ(ドル)　右軸：GSR(上下逆注意)

今年のダウも、GSRと概ね反比例しています。

昨晩のGSRは83.71、3月末以来の水準にまで上昇しています。

今後の株式相場の見通しが「下げ」なら、GSRはさらに上昇する可能性が高くなります。

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