米国のCFNAI（2013年4月）から：CFNAIは2カ月連続で悪化！

FRBの傘下には12の地区連邦準備銀行がありますが、それぞれの連邦準備銀行のエコノミスト・グループは特徴のある経済統計を開発・算出しています。

このうち、シカゴ連邦準備銀行が算出しているCFNAI（The Chicago Fed National Activity Index＝全米経済活動指数）は、85の月次統計を加重平均して作成したもので、筆者は重要視しています。

久し振りにCFNAI（全米経済活動指数）の動きを確認しておきましょう（直近は2013年4月）。

4月のCFNAIは－0.53％となり、3月（－0.23％）に比べると、0.30ポイント低下しました。2カ月連続の悪化です。景気回復が停滞していることを示唆しています。

　個別指数をみると、売上・受注・在庫の項目は上昇していますが、生産と所得、雇用関係、個人消費と家計の項目が前月比で低下しています。

CFNAIで重要なのは3カ月移動平均の数値です。CFNAIの3カ月移動平均が－0.70％を下回ると景気後退に入ったことを示し、0.20％を上回ると景気後退が終了したことを示します。

2013年4月のCFNAI（3カ月移動平均）は－0.04％となり、3月（－0.05％）に比べて0.01ポイント上昇しました。2カ月振りの小反発です。足元の米国経済は拡大しているものの、回復の度合いは弱いといえます。

市場関係者の間では、QE3（量的金融緩和の第三弾）がいつ終了するかが焦点となっています。ただCFNAIの数値から見る限り、FRBの金融緩和政策はまだ続きそうです。

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