日本の鉱工業生産（2011年1月速報値）から：出荷・在庫モメンタムは2カ月連続で低下！

　2月28日（月）に2011年1月の鉱工業生産統計（速報値）が発表されています。足元の生産活動を確認しておきましょう。

　下記は鉱工業生産指数（予測値を含まず）と在庫率指数のチャートです。2011年1月の生産指数は前月比＋2.43％と上昇しました。3カ月連続の前月比プラスですが、コンセンサス予想（＋4.0％）を下回っています。

　一方で、在庫率指数は前月比＋0.74％となりました。2カ月連続の上昇です。ただし、3カ月平均をみるとまだ低下中です。

予測指数をみると、2月＋0.1％、3月＋1.9％となっています（2月の予測指数は前回調査の－1.2％より上方修正された）。先行きについてはさらに上昇すると予想しています。

今後のポイントは、引き続き生産の増加と同様に出荷も増加するかどうか、そして在庫が減少するかどうか、です。

　下記は予測指数を加えたチャートです。

ちなみに、経済産業省は、「総じてみれば、生産は持ち直しの動きがみられる。」と、基調判断を据え置いています。

　下記は出荷・在庫モメンタム（＝出荷指数÷在庫指数）のチャートです。1月は－4.10で、前月（1.71）に比べれば低下しています。2カ月連続の低下です。

出荷・在庫モメンタムは生産指数の先行指標とみなされていますから、生産活動が今後伸び悩む可能性を示唆しています。

　下記は出荷・在庫モメンタムと株価のチャートです。出荷・在庫モメンタムは株価の先行指標とみなすこともできます。出荷・在庫モメンタムの動きからみれば、株価はこの先下落する可能性を示唆しています。

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