日本の鉱工業生産（5月速報値）から：出荷・在庫モメンタムは3カ月連続で低下！

　6月29日（火）に2010年5月の鉱工業生産統計（速報値）が発表されています。足元の生産活動を確認しておきましょう。

　下記は鉱工業生産指数（予測値を含まず）と在庫率指数のチャートです。2010年5月の生産指数は前月比－0.10％と低下しました。3カ月振りの前月比マイナスとなっており、前回調査の予測指数（＋0.4％）を下回りました。さらに、コンセンサス予想（＋0.0％）をも下回っています。生産の勢いは失われつつあります。

　一方で、在庫率指数は前月比＋4.44％となりました。2カ月連続の上昇です。在庫の減少に歯止めがかかり、再び増加し始めています。

予測指数をみると、6月＋0.4％、7月＋1.0％となっています（6月の予測指数は前回調査の＋0.3％より上方修正された）。2009年2月（71.4％）を大底として、生産活動はまだ増加基調が続いています。なお、大底からの増加率は＋34.3％となっています。

　下記は予測指数を加えたチャートです。

ちなみに、経済産業省は「総じてみれば、生産は持ち直しの動きで推移している」と前月と同じ表現をしています。基調判断は据え置きです。

　下記は出荷・在庫モメンタム（＝出荷指数÷在庫指数）のチャートです。5月は21.81で、前月（30.51）に比べれば低下しています。3カ月連続の低下です。

出荷・在庫モメンタムは生産指数の先行指標とみなされていますから、生産活動は今後減少する可能性が高いといえます。

　下記は出荷・在庫モメンタムと株価のチャートです。出荷・在庫モメンタムは株価の先行指標とみなすこともできます。出荷・在庫モメンタムの動きからみれば、株価は今後下落する可能性を示唆しています。

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