日本の2009年10月の鉱工業生産統計（速報値）から
日本の2009年10月の鉱工業生産統計（速報値）から
・・・生産指数は8カ月連続で上昇、ただし、増加率は縮小！
11月30日（月）に2009年10月の鉱工業生産統計（速報値）が発表されています。足元の生産活動を確認しておきましょう。
下記は鉱工業生産指数（予測値を含まず）と在庫率指数のチャートです。2009年10月の生産指数は前月比＋0.47％と上昇しました。8カ月連続で前月比プラスとなりましたが、前回調査の予測指数（＋3.1％）を下回り、かつコンセンサス予想（＋2.5％）を下回っています。明らかに生産増加の勢いがなくなっています。
今後の見通しについては警戒が必要です。
一方で、在庫率指数は前月比横ばいとなりました。在庫調整はかなりの程度進展した、といえます。
予測指数をみると、11月＋3.3％、12月＋1.0％と、2カ月連続の増加を見込んでいます（11月の予測指数は前回調査の＋1.9%より1.4ポイント上方修正された）。2009年2月を大底として、生産活動は増加基調が続いています。
下記は予測指数を加えたチャートです。
ちなみに、経済産業省は「総じてみれば、生産は持ち直しの動きで推移している」と前月と同じ表現をしています。基調判断は据え置きです。
下記は出荷・在庫モメンタム（＝出荷指数÷在庫指数）のチャートです。2009年10月は1.33で、前月（－4.68）に比べれば上昇しています。8カ月連続の上昇です。
出荷・在庫モメンタムは生産指数の先行指標とみなされていますから、生産活動は今後も上昇する可能性が高いといえます。
下記は出荷・在庫モメンタムと株価のチャートです。出荷・在庫モメンタムは株価の先行指標とみなすこともできます。出荷・在庫モメンタムの動きからみれば、株価は今後上昇する可能性を示唆しています。足元の株価は軟調ですから、この乖離をどうみるかがポイントとなります。筆者は今は買いチャンスとみています。
企業部門についてファンダメンタルズの改善傾向が続いています。しかしながら、先行きについては慎重にみる必要があります。
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