日本株のバリュエーション指標（2007年11月9日時点）：割安感強まる

　日本株が大きく売られています。日経平均やTOPIXが年初来安値を更新するのも時間の問題のようにみえます。

　

　しかしながら、足元の企業業績はさほど悪くはありません。むしろ好調といってよいでしょう。

　 11月9日までに発表された9月中間決算を集計すると、上場企業711社ベース（連結決算）で、売上高は前年同期比＋9.3％、経常利益は同＋11.8％、純利益は同11.7％と、二桁の増益となっています。下半期は伸び率が減速するものの、通期（2008年3月期）に企業業績は、売上高が前年比＋6.6％、経常利益は同6.7％、純利益は同8.6％と増益を維持できる見通しです。

　この結果、足元の予想EPS（一株利益）は増加基調にあり、株価のバリュエーション指標は魅力的な水準まで低下しています。

　相場全体が落ち着けば、株価の割安さが再び注目される公算が強いとみています。

　さて、ここで11月9日時点での日本の株価のバリュエーション指標を確認しておきましょう（TOPIXベース）。

　下記は、TOPIXベースの予想EPSの推移です。上昇傾向が続いています。

　この結果、予想PERが低下し、TOPIXベースの予想PERは11月9日時点で16.86倍まで低下しています。

　予想PERの低下により、株価のバリュエーション指標のひとつであるイールドスプレッド（＝10年国債利回り－株式の益回り）は－4.30％となり、債券と比べて株価が割安であることを示唆しています。

　TOPIXベースの予想配当利回り（加重平均）は1.50％まで上昇しています。

　株価純資産倍率（PBR）は1.75倍まで低下しています。

　TOPIX全体でみれば、株価のバリュエーション指標は、日本株が割安であることを示唆しています。

　 バリュー投資家にとっては、仕込み局面が到来したといえるでしょう。

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