株価のバリュエーション指標は大幅改善！

　8月17日の米国株式市場は急反発し、他の先進諸国の株価も大きく上昇しています。ただし、MSCI（モルガンスタンレー・キャピタルインターナショナル社）が算出する世界株価指数（米ドルベース）をみると、今年7月19日の高値（1654.91ポイント）に比べると、9.5％の下落となっています。

　一方で、新興国の株価指数をみると、7月23日の高値（1163.13ポイント）からの下落率は17.6％となっています。

　こうした中で、日本の株価をみてみましょう。下記はMSCI社が算出している米国と日本の株価指数です。

　両国の株価指数の比率（＝米国÷日本）をみれば、高値圏に入っており、日本が相対的に出遅れていることを示しています。

　さて、ここで8月17日時点での日本の株価のバリュエーション指標を確認しておきましょう。

　下記は、TOPIXベースの予想EPSの推移です。上昇基調が続いています。

　この結果、予想PERが低下し、TOPIXベースの予想PERは8月17日時点で16.61倍まで低下しています。

　予想PERの低下により、株価のバリュエーション指標のひとつであるイールドスプレッド（＝10年国債利回り－株式の益回り）は－4.40％となり、債券と比べて株価が割安であることを示唆しています。

　TOPIXベースの予想配当利回り（加重平均）は1.50％まで上昇しています。

　
　 株価純資産倍率（PBR）は1.61倍まで低下しています。

　TOPIX全体でみれば、株価のバリュエーション指標は、日本株が割安であることを示唆しています。

　 バリュー投資家にとっては、絶好の仕込み局面が到来したといえるでしょう。

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