米国株式市場は急反発したが…

　先週末の（米連邦準備制度理事会）による緊急利下げ（公定歩合の0.5％引き下げ、ただしFFレートの誘導目標水準は据え置き）により、17日の米国株式市場は急反発しています。

　ただし、ニューヨークダウ工業株30種平均、ナスダック総合株指数ともに、短期での下落トレンドが継続しています。20日以降、上昇が続くかどうかがポイントです。

　筆者が注目しているS&P500指数のVIX（ボラティリティ・インデックス）をみると、8月17日は29.99％となりました。ピーク（一時30％台後半まで上昇）に比べれば低下していますが、まだ高水準といえます。
　

　筆者は、2001年や2002年のピーク時のように、VIXが40％を超える可能性があるとみています。相場全体が落ち着いたとみるには、まだ時期尚早といえるでしょう。

　なお、ここでCMEのS&P500の投機筋（コマーシャルズ）のポジション動向（8月14日時点）をみておきましょう。

　 差引きでは48,716枚の売り越しとなっています（前週に比べて11,645枚の増加）。ヘッジファンドやＣＴＡなどの投機筋は米国株式に対して弱気のスタンスを継続しています。今回の急落でかなりの利益が出たと推測されます。

　下記はナスダック100先物取引の投機筋（コマーシャルズ）のポジション動向（8月14日時点）です。

　 差引きで18,138枚の売り越しとなっています（前週比2,586枚の増加）。4週間連続で売り越し枚数が増加しています。

　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の公定歩合引き下げにより、短期金利が急低下しています。

　長期金利も低下基調となっています（価格は上昇基調）。

下記はT－Note先物取引の投機筋（コマーシャルズ）のポジション動向（8月14日時点）です。

608,492枚の買い越しで、2週間連続で過去最高値を更新しました。ヘッジファンドなどの投機筋は、債券相場が上昇する（長期金利が低下する）とみています。

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加藤 出, 山広 恒夫

バーナンキのFRB