米国株式のバリュエーション指標は？
まず、S&P500指数の週足チャートです（指数は週央値）。
S&P500ベースのEPS（1株利益）とPER（株価収益率）のグラフです。EPSは増加基調が続いていますが、年後半には増益率は大きく鈍化する見通しが強まっています。PERは7月18日時点で18.59倍となっています。
株式の配当利回り（S&P500ベース）は1.8％前後で推移しています（7月18日時点では1.78％）。
イールドスプレッド（＝10年国債利回り－株式の益回り）は徐々に上昇基調となっています。2005年以降のボックス圏の上限に位置しています（18日時点では、マイナス0.35％）。
株価のバリュエーション指標をみる限り、米国の株価は割高とはなっていません。ただし、今後、長期金利が大きく上昇するか、EPSが低下すれば、状況は変わってきます。
最後に、S&P500指数のVIX（ボラティリティ・インデックス）をみてみましょう。7月20日は16.95％となり、やや上昇しています。VIXは上向きトレンドにあり、相場全体については警戒が必要です。
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- スティーブン・リーブ, ドナ・リーブ, 盛岩 外四
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