「半値、八掛け、二割引」という格言をご存知でしょうか？これは、元値×５０％（半値）×８０％（八掛け）×８０％（二割引）=３２％になった時が暴落時の買い時だというものです。これは古今東西で通用している一種の取引法則のようです。
元値（高値）の約３分の１、高値から３２％まで下がれば、底値に届いたと判断したゴールドマン・サックスと大手ヘッジファンドマネージャーは、この有名な格言を忠実に守って空売りを行ったためか、わずか１か月で２０億円の利益だそうです。いやはやこの仕掛けには驚きます。
２，４８２円（元値）→１，２４１円（半値）→９９３円（八掛け）→７９４円（二割引）
○“暴落”オリンパス株で利益２０億円超…ゴールドマン凄すぎる手口（ＺＡＫＺＡＫ）
http://www.zakzak.co.jp/economy/investment/news/20111115/inv1111151226002-n1.htm
この１カ月、オリンパス株の暴落で多くの株主が損失を抱えたが、世界最強の投資銀行と呼ばれる米ゴールドマン・サックスはひと味違った。株価の下落でも儲かる「空売り」をいち早く仕掛け、底打ち直前に買い戻すという売買を神業のようなタイミングで実行した。一連の取引で２２億円前後の利益を上げたという計算もできる。その凄すぎる手口とは？
オリンパスをめぐる騒動の発端は１０月１４日、マイケル・ウッドフォード氏（５１）が突如、社長を解任されたことだった。ゴールドマンはその前日の１３日、オリンパス株を約８３万株空売りしている。同日の終値２４８２円で計算すると２０億円超の売りを一気に出したことになる。
空売りとは株を持たずに、ほかから借りてきて売却すること。株価の下落が予測されるときに使う手法で、値下がりした際に買い戻すことで、その差額が利益となる。
東京証券取引所は証券会社などが空売りした銘柄や株数の残高を日々公表している。それをみると、ゴールドマンは１３日以降、一定程度買い戻しながらも、空売りを増やし続けている。
この手口について、ある国内証券マンは「ウッドフォード氏が経営陣を告発するのを聞いて、事態は深刻ということで、どんどん売りを増やしていった印象だ」と解説する。
オリンパスが損失隠しを認め、株価がストップ安の７３４円まで下落した１１月８日の時点で、ゴールドマンによるオリンパス株の空売り残高は１９４万株とピークに達した。ところが株価が５８４円まで下落した翌９日の時点で残高は４万株強にまで一気に激減する。この時点で大量に買い戻したということになる。
同社の株価は１１日に４６０円まで下げたが、週明け１４日には上場維持観測が広がったことからストップ高の５４０円まで反転した。ゴールドマンは暴落前に空売りを入れて、底打ち直前に買い戻している。
この間の収支を終値ベースで計算すると、オリンパス株を空売りした額は約４０億円、一方で買い戻した額は約１８億円。実際には、現物株の買いなどを組み合わせている可能性もあり単純ではないが、空売りと買い戻しに限れば、差し引き約２２億円の利益と計算できる。
前出の証券マンは、「株価の下値メドはまず半値、次は八掛け、そして二割引きとされる。上値を２０００円とすると下値は６４０円。投資の基本に忠実に買い戻したとも考えられる」という。