流動性ディスカウント
上場会社の場合、簡単に市場売却できるのに対し、未上場株式は換金が難しいので、
２～３割ディスカウントする、といった考え方。
実際は、上場会社でも出来高が少ない銘柄の場合、換金は難しい。未上場でもオーナーが
マジョリティを持っていればM&Aで容易に全株一括売却できることがある。
つまり、流動性ディスカウントは、多くの場合、理屈的にナンセンス。
落としどころのバリュエーションに近づける為にひねり出した工夫のようなものです。
DCFの割引率
教科書では、株式市場のヒストリカルなデータから導かれたリスクプレミアムやベータを
使って、もっともらしく割引率を算出していますが、M&Aの現場ではあまり使われません。
（上場会社案件でボードの意思決定やディスクロージャー用に第三者価格が必要な場合など
に限られる）。
PEファンドやM&Aに慣れた事業会社の場合には独自の割引率を使っているケースが多い
と思います。