FOMC声明と議長記者会見要旨
2026年4月28日、29日に開催されたFOMCの議事内容が公表されたので、まとめておきます。
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金融市場と公開市場操作
- 中東紛争の影: 中東での紛争が資産価格を動かす主要な要因となった。株価は当初の下落分を回復したが、米国債利回りは上昇し、ドルは一時的な上昇から押し戻された。
- インフレ期待と金利: 短期的なインフレ期待は上昇したが、長期的には委員会の目標である2%付近に留まっている。市場では年内の政策金利据え置きと、2026年後半からの利下げ開始が予想されている。
- 準備預金: 4月の納税に伴い準備預金残高は急減したが、市場の混乱はなく、準備預金管理のための買い入れ（RMPs）により潤沢な水準が維持された。
- 流動性スワップ: カナダ、イギリス、日本、欧州、スイスの各中央銀行とのドル・外貨流動性スワップ協定の更新を全会一致で承認した。
経済状況の現状
- インフレの加速: インフレ率はエネルギー価格の急騰により上昇し、3月の個人消費支出（PCE）価格指数は前年比3.5%（推定）、コアPCEは3.2%（推定）となった。関税の影響によるコア財の価格上昇も指摘されている。
- 労働市場: 失業率は4.3%（3月）で、昨年半ばから大きな変化はない。雇用の伸びは、一時的な要因（ストライキや天候）を除けば平均して低い水準にある。
- 経済活動: 第1四半期の実質GDP成長率は、政府閉鎖の影響が薄れたことで加速した。AI関連の設備投資の強さなどに支えられ、企業投資や個人消費は底堅い。
金融の安定性
- 脆弱性の評価: 金融システムの脆弱性は全体として「顕著（notable）」と評価された。
- 資産価格と債務: 住宅価格は歴史的な高水準にあり、資産価値の圧力が高まっている。家計のバランスシートは堅調だが、プライベート・クレジットの急速な成長が懸念材料として挙げられた。
- 金融機関のレバレッジ: ヘッジファンドや生命保険会社のレバレッジは依然として高い。一方で、銀行の規制上の自己資本比率は歴史的に見て高い水準を維持している。
- サイバーリスク: AI技術の急速な発展に伴うサイバーセキュリティの脅威が、金融システムにとっての重大なリスクとして強調された。
経済見通しとリスク
- 成長と雇用: 今後の実質GDP成長率は、AI関連投資や良好な金融環境に支えられ、潜在成長率をわずかに上回ると予測されている。雇用については下振れリスクが意識されている。
- インフレ見通し: 年内は高水準が続くが、紛争の影響が薄れるにつれ来年末には2%近くまで低下すると予測されている。ただし、中東情勢の長期化によるエネルギー価格のさらなる上昇など、上振れリスクが依然として大きい。
金融政策の決定
- 政策金利の据え置き: FF金利の誘導目標範囲を3.5%〜3.75%に維持することを決定した。これは、中東情勢の影響を見極める時間を確保するためである。
- 反対意見: 1名（ミラン氏）は労働市場の下振れリスクを懸念し、0.25%の利下げを求めて反対した。
- 声明文の表現への議論: 3名（ハマック、カシュカリ、ローガン各氏）は、据え置きには賛成したものの、声明文に「緩和バイアス（将来の利下げを示唆する表現）」を含めることに反対した。
- 今後の指針: インフレが持続的に2%を上回る場合は追加の引き締めが必要になるとの意見が多数派であり、今後の決定は経済データに基づいて会合ごとに行われることが確認された。
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※本日の参照サイト
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