FOMC議事録(1)
最近では、米国金利の数値だけでなく具体的にどのような内容であったか、とくに金利上昇への言及について、その内容まで取りざたされるようになりました。そのため事実としてその内容をまとめておくことも重要だと思います。
ここでは、そのうち "participants' view on current conditions and the economic outlook"の部分をまとめておきます。結構長いので、数回に分けたいと思います。今回はその第１回目。
ここでは参加者の議論の内容が網羅的に記載されていて、現在の経済状況が会合全体の雰囲気を通して生々しく伝わってきます。さすがにアメリカですね。
途中の青字は筆者のものです。なおChatGPTに助けてもらいました。たまに間違うけど有能です。
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足元、最新の指標から消費および生産の成長は控えめ。この数ヶ月、雇用は力強く、失業率は低い。 インフレは高いままだが、幾分和らいでいる。
・参加者はウクライナに対するロシアの戦争が人と経済への甚大な脅威、また地球規模の不透明さを引き起こしていると認織している。こうした背景のもと、各委員はインフレリスクに対し引き続き高い関心を払ってきた。
・参加者はこれまでの金融引き締めが、とくに住宅などの利息・金利に敏感な経済分野の需要を減少させたことに同意した。
・参加者は2022年の経済活動の成長が長期的なトレンドよりも低い水準にとどまっていたことを踏まえ、2023年には実質GDPがさらに減速すると予想。
・実質GDPの成長率は2022年下半期に回復したが、複数の参加者はPDFP(※)の成長が第4四半期にほぼ停滞したことに言及。インフレ率が引き続き受け入れがたい高水準にとどまっているため、参加者は実質GDPの長期的なトレンドよりも低い成長率の期間が必要と考えており、これによって需要と供給のバランスを改善し、それによってインフレ圧力を軽減するものと期待される。
※PDFP: total real private domestic final purchases、民間最終消費支出に加え、企業や政府などの民間部門の投資支出、在庫変動、輸出などを含んだ国内総生産（GDP）の構成要素の一つを表す。
・一部の参加者は、最近の経済データが、インフレ率が時間の経過とともに委員会の長期目標である2％に落ち込む可能性がやや高いことを示唆していると判断。
ただし、一部の参加者は、2023年に景気が不況に陥る可能性が依然として高いことにも言及した。
・参加者は、家計部門に関する議論の中で、実質消費支出が11月と12月に減少したことを指摘し、過去1年間の金融状況の引き締めを反映しているとの見方を示し、2023年においても消費が抑制された伸びを見込んでいると述べた。
・参加者は、パンデミック中に蓄積された余剰貯蓄が引き続き消費を支援していることを指摘したが、余剰貯蓄が引き出されたり、インフレによって削られたりすることによって、この要因の重要性が時間の経過とともに低下する可能性があるとも述べた。
・また、一部の消費者がより安価な代替品に支出をシフトしていることを示す声もあった。金利の上昇が消費を抑制したり、一部の世帯がローンを返済する能力を阻害したりする影響をいくつかの参加者が指摘する一方で、インフレが世帯の購買力を低下させているとの意見もあった。
ただし、一部の参加者は、いくつかの州が税金の削減や還付を通じてその大幅な予算余剰の一部を世帯に戻す可能性があることを指摘し、消費を支援することができると述べました。
・参加者たちは、住宅市場の活動が依然として弱含みを示していることに同意し、それは主に過去1年間における住宅ローン金利の上昇に起因するものであると指摘した。
・企業セクターに関して、参加者たちは、ビジネス固定投資支出（※設備投資）の成長が4四半期にわたって鈍化し、過去の利上げによって抑制されていると述べた。
・供給のボトルネックは緩和されつつあるが、いくつかのセクターではサプライチェーンの問題が依然として課題であると数人の参加者が指摘した。
・最近の在庫投資の強い成長について、いく人かの参加者は、企業が大規模なサプライのボトルネックが再び発生することはないという確信を持っているため、在庫を小さく保つことを選択する可能性があると述べた。
・何人かの参加者は、中国でのCOVID関連のロックダウン規制の緩和やユーロ圏の経済活動の予想を上回る成長が、米国の最終需要を支える可能性があるとコメントした。
※本日の参照サイト
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