ＭＵＦＧの出資の効果は？

ＭＵＦＧがモルガン･スタンレーに＄８４億程度の出資をすることに決まった。最大２０％まで出資が可能で取締役も派遣し、戦略的な業務提携を行うことに合意したようである。

今回のＭＵＦＧの合意を見るにつけ、どうしても思い出してしまうのが、８６年に住友銀行がゴールドマン･サックスに＄５億を出資した顛末である。出資当時は"Jpana as No.1"の頂点で、邦銀がとうとうアメリカの投資銀行に楔を打ち込んだとずいぶん騒がれた。しかし、当初から懸念されていた出資の方法が、未公開企業に対する無議決権株であったことと、提携の具体的な内容が良くわからなかったことが、後々まで尾を引いたように思われる。

住友としては、金を出した以上はそれに見合うだけのノウハウを獲得して、日本でも銀証の垣根を越えて投資銀行として確固たる地位を築こうという意図があった。ところが、出資後は具体的な業務提携も遅々として進まず、ましてやノウハウの導入など、ＧＳにうまく言いくるめられて、ほとんど成果のない状態となってしまった。私の個人的な印象では、いいように金だけ出資させられた状態と言っても過言ではないと思っている。取締役も確か１,２名派遣はしていたはずであるが、多勢に無勢。議決権はないから、総会があっても圧力どころか出席もできず、未公開だから売るにも売れずで、どうにもできない状態が９９年まで続いた。

幸いにして９９年にＧＳが株式を公開したので、５８０億円の売却益が得られたが、それがなければ大失敗の投資となっていたであろう。

ＭＵＦＧの出資は、住友の場合と異なり、

１　無議決権ではなく普通株
２　ＭＳは公開企業
３　ＭＳは銀行
４　ＭＳは破綻の淵にあり、ＭＵＦＧは救世主
５　ＭＳは今後ＦＥＤの管轄下に入る。ＭＵＦＧはすでにUnionBanCalを持ち、ＵＳでの銀行経営に１日の長がある

と、住友に比べれば手玉に取られる可能性は少ないと考えられる。

これから発表されるであろう具体的な提携内容が、どの程度実行され成果を出すことができるのか。有形無形のリターンを随時注目していきたい