神戸製鋼所。
先日の日経新聞で、
神戸製鉄所を閉めるとありました。
海外生産にシフトっていうのもあるけど、
財務状態を見てみると、
別の理由がまた一つわかりました。
http://www.kobelco.co.jp/ir/library/fncl_results/2012/__icsFiles/afieldfile/2013/04/26/0426_kessan.pdf
単位：百万円
前期 当期
売上高 1,864,691 1,685,529
売上原価 1,635,862 1,510,511
売上総利益 228,828 175,017
販管費 168,273 163,782
営業利益 60,555 11,234
営業外収益 40,010 31,752
営業外費用 66,785 61,133
経常利益又は経常損失（△）33,780 △18,146
特別利益合計 － 1,922
特別損失合計 6,022 9,007
法人税等合計 28,042 △2,050
当期純損失（△） △14,248 △26,976
＜損益計算書＝ＰＬ＞
売上は１兆８６００億円から１兆６８００億円へ、
約１０％減収。
売上原価の構造は不明ですが８％弱しか減っていないので
粗利益の額・粗利率ともに悪化です。
定性情報を見ると、
銅・アルミの在庫評価損を計上しているようです。
粗利益が減少しているにも関わらず、
販売費及び一般管理費が殆ど変化していないため、
営業利益は８０％以上の減益となりました。
当期は営業利益１１０億円に対して、
支払利息は約２倍の２００億円。
口述しますが、有利子負債が膨らんでいます。
その他営業外損益合わせると
当期は１８０億円の経常損失となりました。
投資有価証券の評価損と減損損失合計で９０億円の
特別損失が計上され、当期は２６９億円の最終赤字となり、
２期連続で赤字となりました。
各種段階利益（粗利益・営業利益・経常利益・当期純利益など
各種の利益概念のこと）率は全て悪化しています。
非経常的な在庫・有価証券・固定資産の評価損失があるとはいえ
固定費を粗利でカバーできていないと見え、
経常的に損失体質になっていると見えます。
セグメント別に見ると、
主力事業である鉄鋼事業が当期502億円、前期147億円赤字と苦しい。
円高と中国メーカーの価格競争が主因と見られます。
自動車向け鉄鋼の復調と円安に期待を持っていますが、
翌期の予測売上１兆７９００億円（６％増収）、
最終利益３５０億円（６００億円の損益改善）、は若干楽観的かと。
当期の黒字事業は、機械事業120億、建機68億、神鋼環境39億、アルミ・銅39億、の黒字。
機械事業はひきつづき好調との見込み。
売上の約４５％を占める鉄鋼事業の立て直しがキモとなる。
建機事業と合わせて、中国市場の復調がキーか。
＜貸借対照表＝ＢＳ＞
短期借入金１７００億円増、社債償還など増減加味して
有利子負債は前期比１５２４億円増加しています。
引き続き、利息負担が大きいとの見込み。
流動比率は１００％をかろうじてうわまわる状態、
教科書通りの説明をすると、
棚卸資産を現金化するか借り換えしないと資金に余裕はない状態に見えます。
売上減少に関わらず売上債権は増加、
回収がやや悪化しているようにみえますが、
今期は期末が休日であり、
その影響があるためだと推測できます。
期末が休日だと入金も支払も翌期首にずれるため、
売掛債権や支払債務が大きくなることがあります。
＜キャッシュフロー計算書＝ＣＦ＞
固定資産投資が前期８３０億、当期１０９０億円、有価証券は当期１４５億円取得。
業績は悪化しているが、減損や評価損、減価償却など資金流出を伴わないものもあり、
営業活動から資金流出とはなっていない。
手許資金が増加しているが、資金調達及び為替換算によるもの。
なお、配当はストップ中、今期もおそらく０円となると推測されます。
＜まとめ＞
主力の鉄鋼事業が相当に厳しい様子。
生産体制の集約と海外での生産体制を構築が
急務の課題と考えているのでしょう。
日本国内の鉄鋼需要（主に自動車）の復調、
中国市場の復調、
中国メーカー等との価格競争からの脱却、
これら次第では国内Ｐ社などのように、
よりドラスティックな動きを
強いられる可能性が高いと見えます。
曰はく、
「数字は過去の、一定のルールにより出された表面にすぎない。
未来、環境、感情を見よ。」
先日の日経新聞で、
神戸製鉄所を閉めるとありました。
海外生産にシフトっていうのもあるけど、
財務状態を見てみると、
別の理由がまた一つわかりました。
http://www.kobelco.co.jp/ir/library/fncl_results/2012/__icsFiles/afieldfile/2013/04/26/0426_kessan.pdf
単位：百万円
前期 当期
売上高 1,864,691 1,685,529
売上原価 1,635,862 1,510,511
売上総利益 228,828 175,017
販管費 168,273 163,782
営業利益 60,555 11,234
営業外収益 40,010 31,752
営業外費用 66,785 61,133
経常利益又は経常損失（△）33,780 △18,146
特別利益合計 － 1,922
特別損失合計 6,022 9,007
法人税等合計 28,042 △2,050
当期純損失（△） △14,248 △26,976
＜損益計算書＝ＰＬ＞
売上は１兆８６００億円から１兆６８００億円へ、
約１０％減収。
売上原価の構造は不明ですが８％弱しか減っていないので
粗利益の額・粗利率ともに悪化です。
定性情報を見ると、
銅・アルミの在庫評価損を計上しているようです。
粗利益が減少しているにも関わらず、
販売費及び一般管理費が殆ど変化していないため、
営業利益は８０％以上の減益となりました。
当期は営業利益１１０億円に対して、
支払利息は約２倍の２００億円。
口述しますが、有利子負債が膨らんでいます。
その他営業外損益合わせると
当期は１８０億円の経常損失となりました。
投資有価証券の評価損と減損損失合計で９０億円の
特別損失が計上され、当期は２６９億円の最終赤字となり、
２期連続で赤字となりました。
各種段階利益（粗利益・営業利益・経常利益・当期純利益など
各種の利益概念のこと）率は全て悪化しています。
非経常的な在庫・有価証券・固定資産の評価損失があるとはいえ
固定費を粗利でカバーできていないと見え、
経常的に損失体質になっていると見えます。
セグメント別に見ると、
主力事業である鉄鋼事業が当期502億円、前期147億円赤字と苦しい。
円高と中国メーカーの価格競争が主因と見られます。
自動車向け鉄鋼の復調と円安に期待を持っていますが、
翌期の予測売上１兆７９００億円（６％増収）、
最終利益３５０億円（６００億円の損益改善）、は若干楽観的かと。
当期の黒字事業は、機械事業120億、建機68億、神鋼環境39億、アルミ・銅39億、の黒字。
機械事業はひきつづき好調との見込み。
売上の約４５％を占める鉄鋼事業の立て直しがキモとなる。
建機事業と合わせて、中国市場の復調がキーか。
＜貸借対照表＝ＢＳ＞
短期借入金１７００億円増、社債償還など増減加味して
有利子負債は前期比１５２４億円増加しています。
引き続き、利息負担が大きいとの見込み。
流動比率は１００％をかろうじてうわまわる状態、
教科書通りの説明をすると、
棚卸資産を現金化するか借り換えしないと資金に余裕はない状態に見えます。
売上減少に関わらず売上債権は増加、
回収がやや悪化しているようにみえますが、
今期は期末が休日であり、
その影響があるためだと推測できます。
期末が休日だと入金も支払も翌期首にずれるため、
売掛債権や支払債務が大きくなることがあります。
＜キャッシュフロー計算書＝ＣＦ＞
固定資産投資が前期８３０億、当期１０９０億円、有価証券は当期１４５億円取得。
業績は悪化しているが、減損や評価損、減価償却など資金流出を伴わないものもあり、
営業活動から資金流出とはなっていない。
手許資金が増加しているが、資金調達及び為替換算によるもの。
なお、配当はストップ中、今期もおそらく０円となると推測されます。
＜まとめ＞
主力の鉄鋼事業が相当に厳しい様子。
生産体制の集約と海外での生産体制を構築が
急務の課題と考えているのでしょう。
日本国内の鉄鋼需要（主に自動車）の復調、
中国市場の復調、
中国メーカー等との価格競争からの脱却、
これら次第では国内Ｐ社などのように、
よりドラスティックな動きを
強いられる可能性が高いと見えます。
曰はく、
「数字は過去の、一定のルールにより出された表面にすぎない。
未来、環境、感情を見よ。」