ゼロ金利解除が近づいた

ゼロ金利解除の条件が整ってきたと報道されている。

ゼロ金利政策っていったい何か？

公定歩合は0.1％。

これ以上に低い金利ってあるのだろうか？

あるんです。

それは無担保翌日物コールレートで０％なのです。

銀行間の貸借りの市場はコール市場と呼ばれ、
期間が翌日までの期間の短いものでオーバーナイト物と
呼ばれのが無担保翌日物コールで金利が０％となっている。

我々がお金を借りたり、預けたりするときに使う金利では
ないのである。

もし０％ならいくらでも借りたいという人もいるだろう。

なぜ金利０％なんてことになっているのか？

昔のことだが、コール市場で資金が取れなくて資金繰りに
困って廃業に追い込まれた証券会社があった。

このように金融機関、特に銀行が倒産の噂がでたりしても
資金繰りに困らないようにゼロ金利で資金調達できる仕組み
を作っているのがゼロ金利政策なのだ。

つまり金融機関救済の政策でもあったのだが、最近は銀行の
不良債権の話も出てこなくなり、もうそろそろ銀行の経営も
大丈夫ではないかとの観測からゼロ金利解除の動きが
この春先から出てきた。

銀行間の貸借金利が上昇すれば、当然、我々の借入金利、
預金金利ともに上昇するのは当然の帰結である。

この金利上昇が企業業績にどのように影響を与えるか？
が不透明であったが故に春先から株価が軟調に動いて
きたわけである。

ところが、ここに来て企業の設備投資の勢いも衰えない
ことがデータで証明されて、金利上昇よりも企業業績の
伸びのほうが強いのではないだろうかとの観測がでてきた
ことが昨日、本日の株価上昇に繋がったといえるだろう。

とは言うものの、長期金利と株式益利回りを比べるとそのスプレッド
は徐々に縮まってきていることも確かだ。

金利は上昇しているが、企業業績の修正は行われていない。

今月末から始まる3月決算企業の第１四半期の業績次第では
企業業績の上方修正期待が高まり株価に好影響となるやも
しれない。

そんな期待でしばらくは株価は堅調に動く可能性は高いが
梯子が外されたときに備えておくことも肝要である。

ここは半身で相場に乗っておいたほうが怪我は小さいかも
しれない。