45日ルールの実現は？

今日は東証上場会社の決算発表について、東証の決算短信に関する研究会

が20日に研究報告をまとめて発表した内容について吟味してみた。

まず、決算発表は決算期日後45日以内に開示、できれば30日以内が

より望ましい、とのことである。

確かに決算発表は早ければ早いほうがよいに越したことはない。

しかしながら、すべての会社がそんなに早く開示できるのであろうか。

研究会のメンバーを見ると、上場会社の決算業務に携わる方も入って

おられて実務的な検証をした上でとりまとめられていると思うが、

監査法人の方々がメンバーから抜けている点が気がかりである。

上場企業の決算短信は、市場関係者にとっては速報ではなくて確定数値

との認識が強いはずである。とするならば、監査法人の監査が終わった後で

ないと公表はできないということになる。

毎年１５０～１８０社程度の上場企業が市場に登場するが、監査法人の

受け入れ態勢は万全とは言えない。ライブドアの監査法人である

港陽監査法人がドリームインキュベータ社に対して監査できない旨の

通知を行い、同社が代わる監査法人を選任するまでに紆余曲折が

あったことは読者の皆さんも記憶に新しいだろう。

港陽監査法人が監査を行っていた企業の後を引き受けるリスクがあるとは

言え、たった1社の上場企業と監査契約することすら容易ではないほど

上場企業の監査業務には細心の注意を払わなければいけなくなってきて

いるのが監査法人のおかれている現状であろう。

私がＩＲをお手伝いしている某上場企業は、今3月決算の監査法人の監査は

5月１日から2週間の予定で行われるそうだ。もちろん、企業サイドにも

決算数値をもっと早く出すように努力する必要があるとは思われるが、

監査法人にもマンパワーの配分上すべての上場企業が30日以内に

開示を行うような体制を構築することは不可能と考えられる。

また証券取引所が上場企業に要望しているＩＲ活動についても無理が

生じてくると考えられる。

決算発表直後に開催されているアナリスト、金融メディア、機関投資家等を

対象とした決算説明会が現在以上に混みあうことは間違いない。

3月決算企業がすべて30日以内に決算発表を行うとすれば、たぶん

4月15日～30日に集中し、決算発表はもちろんのこと決算説明会も

同一日の同時刻開催が多くなり、投資家の利便性は低くなると考えられる。

市場は上場企業により精度の高い決算数値の開示を求める一方で、

開示までに要する時間をも短縮することは非常に酷なことではあるまいか。

ここのところ、決算短信の訂正のファイリングが非常に多くなっている。

ケアレスミスとも言えるような、投資判断には影響を与えないような事項で

あっても訂正は訂正である。

取引所は上場企業に対するプレッシャーは業績予想を有限実行することを

優先し、開示にかかる時間に関しては、最長期間だけを定め、個別の企業の

体力に任せるべきではないだろうか。