なちゅの市川綜合研究所

「別に勝たなくてもいいので、負けないこと」を志向しております。
本記事の内容記述は一般に入手可能な公開情報等に基づき、作成されています。
当ブログの情報に全面的に依拠することはお控えいただき、最終的なご判断はご自身でお願いいたします。


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【3252】 日本商業開発 (名証2部) 投資判断 新規Inline

現在値 2,025円/100株 PER14.7 PBR5.44 3月配当株主優待 9月株主優待

テナントによる商業施設建設を前提に底地取得、売却益を狙う。 
配当金は3月一括配当の35円で、配当利回りは約1.73%となります。

日本商業開発は株主優待を実施しており、3月末9月末時点の単元以上の
株主に対し、3,000円分のジェフグルメカードを進呈しておりますので、
配当優待利回りは約4.69%となります。

業績を確認していきます。
■2011年3月期 売上高 11.4億円、経常利益 1.9億円 EPS 71.5円
■2012年3月期 売上高 99.7億円、経常利益 7.2億円 EPS 88.6円 
■2013年3月期 売上高 65.7億円、経常利益 4.6億円 EPS 71.6円  
■2014年3月期 売上高 108億円、経常利益 9.3億円 EPS 137.7円 ce
■2015年3月期 売上高 138億円、経常利益 13.0億円 EPS 169.4円 四e
□2015年9月中間売上高 80.0億円、経常利益 7.5億円 EPS 95.3円 四e

業績は非常に力強く推移しており、2008年3月期にマークした経常利益
10億円の更新が完全に射程に入ってきています。

特に前2014年3月期については、期初予想の経常利益は5.5億円でしたが、
11月には同7.1億円に修正、今年の2月には同9.3億円に再修正しました。
それと同時に配当予想も増額しており、期初は17.5円配の予想でしたが、
11月には27.5円に修正し、今年の2月には35円まで増額修正しました。

やはり事業環境が良いのが追い風になっているのは間違いない状況で、
これまで事務所ビルなどと比べて相対的に高い利回りを誇ってきた商業
REITなども高利回り物件の取得が難しくなってきておりますので、
当社の様にテナント発掘力があり、一から利回り物件として商品化出来る
存在は大変貴重で競争力があります。いざとなれば自前の地主ファンドに
ブチ込むことが出来る以上、金融さえ手当てが付けば無敵の状態です。

当社の社員は29名しかいないにもかかわらず、大阪では淀屋橋三井・
東京では大同生命霞ヶ関・名古屋ではルーセントタワーの40Fに入るなど
随分と贅沢をしている感じはありますが、優良テナント客付のための
箔付代と思えば、納得出来ないこともないかな・・・という感じです。

投資判断は新規Inlineでカバー開始します。

前期業績は2月の当社公表値でほぼ確定だと思われますので、
次の焦点はもうじき発表される今期業績の予想値になります。

当社に関しては好業績もさることながら、昨年より導入した手厚すぎる
株主優待と連発しまくりの立会外分売により、鞍替フラグが立っている
ことが観測されています。特に現行が名証2部上場であることもあり、
100億円規模の時価総額を引っさげて上位市場に行くとなれば、ファンド
のニューマネーの流入がそれなりに期待出来る可能性がありますが、
その前にエクイティが付いてくる可能性が高いことには注意が必要です。

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