なちゅの市川綜合研究所

「別に勝たなくてもいいので、負けないこと」を志向しております。
本記事の内容記述は一般に入手可能な公開情報等に基づき、作成されています。
当ブログの情報に全面的に依拠することはお控えいただき、最終的なご判断はご自身でお願いいたします。


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【3246】コーセーアールイー(東証JQスタンダード)投資判断 新規Outperform

現在値 528円/100株 PER5.8 PBR1.38  1月配当株主優待

福岡都市圏中心にマンションや投資用ワンルーム開発・分譲。

配当金は1月に一括20円配当のため、配当利回りは約3.78%と高配当です。
コーセーアールイーは株主優待制度を実施しており、1年以上継続して保有
している単元以上の株主に対して1,000円分のクオカードを進呈しており
ますので、配当優待利回りは約5.68%となります。

業績から確認していきます。
■2011年1月期 売上高 38.0億円、経常利益 1.5億円 EPS 33.0円 
■2012年1月期 売上高 36.3億円、経常利益 1.9億円 EPS 24.0円 
■2013年1月期 売上高 45.6億円、経常利益 3.2億円 EPS 44.0円
■2014年1月期 売上高 56.8億円、経常利益 5.5億円 EPS 64.8円
■2015年1月期 売上高 63.6億円、経常利益 6.8億円 EPS 93.4円 ce
■2016年1月期 売上高 74.0億円、経常利益 7.2億円 EPS 98.8円 ce
■2017年1月期 売上高 82.3億円、経常利益 7.7億円 EPS105.8円ce
□2014年7月中 売上高 39.0億円、経常利益 5.6億円 EPS 77.5円 ce

九州の小型マンデベながら、業績は急拡大が続いております。

締めたばかりの2014年1月期通期も、予算を守るどころか上振着地しており
昨年対比で売上高で24%増、経常利益で68%増という好決算でした。
驚くべきはその前の期も売上高で25%増、経常利益で66%増の仕上がりと
なっていたため、似たような高い成長率を2期連続で並べてきたことに
なりますので、これは特筆に値する実績です。

あくなき成長を求める当社は、本年3月に中期経営計画も開示しており、
対象期間である今期・来期・再来期にかけて、売上高および経常利益を
年率平均10%以上伸ばそうとしていることが判明しました。
これまでの当社の成長モメンタムを勘案する限り十分に達成可能な数字
であるとともに、本中計に合わせた増配計画まで開示していることから、
当社経営陣は今回の中計に相応の自信を持っているものと考えております。

そんな訳で、当社については予想業績を3本乗せています。

足元の2015年1月期は中間段階までに通期の数字の殆どを作ってしまう計画
となっておりますので、あと半年程度業績のチェックをして大丈夫であれば
信頼度がかなりアップします。当社の主力ドメインはマンション分譲業のため
数字自体は期初段階でかなり読めるはずですので、その達成確認です。

以上、投資判断は新規Outperformといたします。

当社はマンション分譲一本槍かというとそうでもなく、足元では12億円出して
福岡市内で住居・店舗複合ビルを買うなど賃貸業も本格化させています。

分譲したマンションの管理業なども含めて、ストック型ビジネスに舵を
切っているのは大変心強い限りではあるのですが、2007年の上場時に
4.5億円を調達して以降、資金調達をした実績が見当たりません。
東証JQ市場に重複上場した際も売り出しオンリーでしたので、その辺の
ファイナンスリスクが残る点が当社投資における最大のネックでしょうか。

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