日本の2009年3月の鉱工業生産統計（速報値）から：生産指数は6カ月振りに上昇！

日本の2009年3月の鉱工業生産統計（速報値）から

・・・生産指数は6カ月振りに上昇！出荷・在庫モメンタムも反発！

　4月30日（木）に2009年3月の鉱工業生産統計（速報値）が発表されています。足元の生産活動を確認しておきましょう。

　下記は鉱工業生産指数（予測値を含まず）と在庫率指数のチャートです。2009年3月の生産指数は前月比＋1.6％と上昇しました。6カ月振りの前月比プラスです。ただし、前回調査の予測指数（＋3.2％）を下回っています。

　 一方で、在庫指数は前月比－3.3％と低下しました。3カ月連続の前月比マイナスです。この結果、在庫率指数は前月比－4.9％と低下しました。6カ月振りの低下です。

　企業は生産調整の手を緩めていません。その結果、在庫は着実に減少してきました。在庫の減少は、将来の生産活動にとってはプラス要因となります。

予測指数をみると、4月＋4.3％、5月＋6.1％と、2カ月連続の増加を見込んでいます（4月の予測指数は前回調査の＋3.1%より1.2ポイント上方修正された）。2月を大底として生産が増加基調に入ったかどうか、次回の数値で確認したいところです。

　下記は予測指数を加えたチャートです。

ちなみに、経済産業省は「総じてみれば、生産は急速に低下している」から「総じてみれば、生産は停滞している」と判断を変えています。

　下記は出荷・在庫モメンタム（＝出荷指数÷在庫指数）のチャートです。2009年3月は－27.56で、前月（－35.02）に比べれば反発しています（6カ月振りの上昇）。

出荷・在庫モメンタムは生産指数の先行指標とみなされていますから、生産活動は近い将来、底打ちする可能性を示唆しています（あるいはすでに底打ちした？）。

　なお、下記は出荷・在庫循環のグラフです。45度線の左斜め下方向に動いています。企業の在庫調整は進展中です。45度線の左斜めの領域に入れば、景気拡張局面に入ったことを意味します。

このチャートをみる限り、景気後退局面はさらに6カ月以上続く可能性が強いと思われます。

　下記は出荷・在庫モメンタムと株価のチャートです。出荷・在庫モメンタムは株価の先行指標とみなすこともできます。出荷・在庫モメンタムの動きからみれば、株価は今後上昇する可能性を示唆しています。

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