正味現在価値（ＮＰＶ：Net Present Value）法とは、投資によって生み出されるキャッシュフローの現在価値と初期投資額を比較し、現在価値が投資額を上回るかどうかによって投資を評価するものです。
そこでまず、現在価値とは何かを見てみましょう。
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＜現在価値＞
今日の１０００円と１年後の１０００円とはどちらが価値があるのでしょうか？
答えは今日の１０００円です。
なぜなら今日の１０００円を銀行に預け１年後に引き出したとしたら、その時には元金の１０００円に１年分の利子（金利５％だったら５０円）がつき、１０５０円になっているからです。
では、１年後の１０００円を現在の価値に直したらいくらになるのでしょうか。
答えは９５２円です。
１０００円を年率５％で割り引くと、９５２円になるのです。
逆に９５２円を利子５％で１年間銀行に預けたら１０００円になります。
この場合、９５２円を現在価値、５％を割引率、１０００円を将来価値といいます。
同じ１０００円でも、２年後、３年後に手に入る１０００円だったり、割引率が違っていたら現在価値も変わってきます。
割引率７％のときに３年後に１０００円が手に入るとしたら、その１０００円の現在価値は８１６円です。
現在価値を求める計算式は以下のとおりです。
現在価値 ＝ 将来価値 ÷ （１＋ｒ）<sup>ｎ</sup>
※ｒ＝割引率、ｎ＝期間（年数）
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投資によって生み出されるキャッシュフローについても同様の方法で現在価値を求めることができます。
この場合割引率に何を使うかが問題になります。
基本的には「そのプロジェクトに対して出資者が期待する収益率」（期待収益率、またはハードルレート）で割り引きます。
たとえば、ある企業の新規事業で、その事業からは投資額に対して１５％のリターンが欲しいと考えるのであれば、１５％で割り引きます。
まえに例で上げているプロジェクトＡとＢで考えてみます。
画像では、２つのプロジェクトから生み出されるキャッシュフローと、その現在価値を示しました。
この場合、最低でも１０％のリターンを求めると想定し、割引率を１０％としました。
ここで現在価値の求め方について、プロジェクトＢの３年目をもとに考えてみます。
その年、プロジェクトＢからは１３００万円のキャッシュフローが得られています。
この１３００万円は現在得られるものではなく、将来得られるものだから３年後の将来価値です。
これを現在価値に割り引くためには１３００÷（１＋０．１）<sup>３</sup>を計算します。
答えは、表にあるように９７７万円です。
これが正しいかどうかを確かめるためには、逆に９７７を年率１０％で運用したら３年後に１３００万円になるかどうかを考えてみればよいです。
９７７×（１＋０．１）<sup>３</sup>＝１３００
すべての年のキャッシュフローの現在価値が求められたら、いよいよ正味現在価値を求めます。
正味現在価値とはキャッシュフローの現在価値の総計と初期投資額の差です。
プロジェクトＡでは、１年目以降のキャッシュフローの現在価値を合計すると４１６９になります。
これから初期投資額４３００を差し引くと、答えは－１３１。
つまり、正味現在価値がマイナスになるのです。
これは、投資資金が回収できないか、資金は回収できても会社が期待する収益を上げられないことを意味します。
もしこのプロジェクトが５年で終わらず、５年後もキャッシュをもたらすと予想されるならば、そのキャッシュの額によって正味現在価値は変わってきます。
また５年目でプロジェクトが終了したとしても、終了後に設備の売却収入が見込めたりするならば、やはり正味現在価値は変わり、プラスになる可能性もあります。
しかし、今回はそのような可能性はないと考えると、正味現在価値がマイナスであるプロジェクトＡは投資に値しない、ということになります。
プロジェクトＢでは、正味現在価値がプラスになっています。
したがってプロジェクトＢは初期投資よりリターンの方が大きく、投資する価値があるといえます。
そこでまず、現在価値とは何かを見てみましょう。
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＜現在価値＞
今日の１０００円と１年後の１０００円とはどちらが価値があるのでしょうか？
答えは今日の１０００円です。
なぜなら今日の１０００円を銀行に預け１年後に引き出したとしたら、その時には元金の１０００円に１年分の利子（金利５％だったら５０円）がつき、１０５０円になっているからです。
では、１年後の１０００円を現在の価値に直したらいくらになるのでしょうか。
答えは９５２円です。
１０００円を年率５％で割り引くと、９５２円になるのです。
逆に９５２円を利子５％で１年間銀行に預けたら１０００円になります。
この場合、９５２円を現在価値、５％を割引率、１０００円を将来価値といいます。
同じ１０００円でも、２年後、３年後に手に入る１０００円だったり、割引率が違っていたら現在価値も変わってきます。
割引率７％のときに３年後に１０００円が手に入るとしたら、その１０００円の現在価値は８１６円です。
現在価値を求める計算式は以下のとおりです。
現在価値 ＝ 将来価値 ÷ （１＋ｒ）<sup>ｎ</sup>
※ｒ＝割引率、ｎ＝期間（年数）
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投資によって生み出されるキャッシュフローについても同様の方法で現在価値を求めることができます。
この場合割引率に何を使うかが問題になります。
基本的には「そのプロジェクトに対して出資者が期待する収益率」（期待収益率、またはハードルレート）で割り引きます。
たとえば、ある企業の新規事業で、その事業からは投資額に対して１５％のリターンが欲しいと考えるのであれば、１５％で割り引きます。
まえに例で上げているプロジェクトＡとＢで考えてみます。
画像では、２つのプロジェクトから生み出されるキャッシュフローと、その現在価値を示しました。
この場合、最低でも１０％のリターンを求めると想定し、割引率を１０％としました。
ここで現在価値の求め方について、プロジェクトＢの３年目をもとに考えてみます。
その年、プロジェクトＢからは１３００万円のキャッシュフローが得られています。
この１３００万円は現在得られるものではなく、将来得られるものだから３年後の将来価値です。
これを現在価値に割り引くためには１３００÷（１＋０．１）<sup>３</sup>を計算します。
答えは、表にあるように９７７万円です。
これが正しいかどうかを確かめるためには、逆に９７７を年率１０％で運用したら３年後に１３００万円になるかどうかを考えてみればよいです。
９７７×（１＋０．１）<sup>３</sup>＝１３００
すべての年のキャッシュフローの現在価値が求められたら、いよいよ正味現在価値を求めます。
正味現在価値とはキャッシュフローの現在価値の総計と初期投資額の差です。
プロジェクトＡでは、１年目以降のキャッシュフローの現在価値を合計すると４１６９になります。
これから初期投資額４３００を差し引くと、答えは－１３１。
つまり、正味現在価値がマイナスになるのです。
これは、投資資金が回収できないか、資金は回収できても会社が期待する収益を上げられないことを意味します。
もしこのプロジェクトが５年で終わらず、５年後もキャッシュをもたらすと予想されるならば、そのキャッシュの額によって正味現在価値は変わってきます。
また５年目でプロジェクトが終了したとしても、終了後に設備の売却収入が見込めたりするならば、やはり正味現在価値は変わり、プラスになる可能性もあります。
しかし、今回はそのような可能性はないと考えると、正味現在価値がマイナスであるプロジェクトＡは投資に値しない、ということになります。
プロジェクトＢでは、正味現在価値がプラスになっています。
したがってプロジェクトＢは初期投資よりリターンの方が大きく、投資する価値があるといえます。