スターフライヤーの優待利回りは９％近い・・・・・ＡＮＡの取得単価は驚きの5,074円

今日のスターフライヤーはストップ高を予想してましたが、意外に伸び悩みましたね。
もし２５００割ってきたら買ってみようと思ってたおかげで買い増し出来てしまいました。

ＥＤＩＮＥＴでＡＮＡの取得単価5,074円！！を確認しました。
ＡＮＡは買った瞬間に時価半額で減損リスク（苦笑）という常識的には考えられない高値掴みをしてるわけですが、どんな高値でも買わなきゃいけない何かがあるということなのかな。単に羽田発着枠で優遇されたスターフライヤーを他社から防衛して利用するためだとしたら、株主に訴えられるレベルだと思いますが。。。将来的に子会社化するつもりなら高値買いもありだと思います。

ところでスターフライヤー優待のオークション価格は３５００円前後と半年前より上昇している印象があります。使用側の優待知名度が上がったからなのか、供給が足りていません。獲得した羽田５枠はすべて福岡線に投入するようなので、優待の需要は来年さらに上がると思われます。

一方で、東証１部を目指すスターフライヤーはまだ株主数の要件をぜんぜん満たせていません。なので期待としてはもう１度２分割して、優待を１００株あたり２枚にするとか増額してくれると嬉しいです。あるいは立会外分売を行う可能性もありますね。

いずれにしても今の株価で推移するなら今後も買い増し対応で行きます。現状、羽田５枠を獲得した時点と大して変わらない株価ですので、もうちょっと収益向上やＡＮＡによる吸収の思惑？を織り込んでもいい気がしてます。

優待利回りだけで８％超ありますので保険にもなりますし、来期は初配当が見込まれますのでさらに利回りは上がる見込みです。直近の先行投資による業績低迷を無視すれば個人にとっては買いやすい状況かと。

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来年の期待の星ウチヤマホールディングスについてあらためて考える・・・・・みきまるファンド登場

最近の異様に好調な市場環境の中でひたすら低迷してる超主力ウチヤマホールディングスですが、みきまるさんの主力にも登場しました。
http://plaza.rakuten.co.jp/mikimaru71/diary/201212140000/
１１位とありますが、現時点ではもっと上なんだろうとか勝手に想像してます（笑）

最近はみきまるさんが取り上げると株価が上がる現象が起きており、明らかにカタリストの１つになってるなぁと感じてるので嬉しいことです。この他、来年ありそうな材料は、リースバック取引による特別利益計上、初優待権利接近、東証２部昇格など。現状の利益を続けられれば明らかに割安な指標なのですが、今日はあらためてウチヤマについて整理してみましょう。

ウチヤマの中間決算の現状認識
・介護　やや下ブレ中
・カラオケ　やや上ブレ中
・飲食　ほぼ予定通り
全体として予定通りの利益計上ができたという印象です。

介護施設を新設した場合、初日から満員なんてことはありえないので、その施設はしばらく赤字が続き、やがて一定の入居率になると黒字化していくと考えられます。ウチヤマは新設数が増加しているため、売上は大きく伸びるが利益がなかなか出ないという先行投資期間の現状だと思います。加えて全国展開を開始したことで、慣れない土地でのビジネスに苦労していそうです。そのため介護事業の利益率がやや下落している今年です。

しかし、やがて先行投資が一服して急激に介護事業の利益率が再び高まる期間がやってくると考えます。同じような流れを経験したのが１０倍株コシダカのカラオケ事業でしたので、ここに期待してます。

また、介護事業の利益率の低下をカバーするとともに先行投資資金を確保するため、介護施設のセールアンドリースバック取引を行っています。単に不動産を売却するわけではなく、介護施設という営業付きの収益物件としての売却になるため、簿価よりも高く売却できて結構な特別利益が出る傾向があるようです。これは以前にヒューリックがワタミの介護の物件に投資していたのを見たことがあり、投資する側にも安定収益物件として魅力があるんだなと想像できました。一過性の利益ではあるものの、特別利益が発生するとＰＢＲが一気に低下する可能性があり、ここにも期待してます。

つまりウチヤマには不動産ディベロッパーのような要素もあるということです。もともとウチヤマは不動産賃貸業としてスタートした会社ですので、その辺のノウハウも十分蓄積されていると考えます。その辺りが介護専業でない強みだと思っています。

これらの業績要因に加えて、東証２部、東証１部へ行きたいという雰囲気をインタビュー等で漂わせているのにも期待してます。形式要件はクリアできると思うので、上場審査さえ通れば可能性は十分にありそうです。

もちろんリスクは色々あるわけですが、それを大きく上回るリターンの可能性があると信じています。上場から半年以上たって未だ公募割れしてる超不人気株が羽ばたく日が来るのかどうか、非常に楽しみです。羽ばたいていく姿を見れたなら、バリュー投資家冥利に尽きるところですな。

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「野村IR 個人投資家フェア2012」にて破格の優待改善をした電算に直撃インタビューしてきました

今回は電算にしか興味がないので電算のブースだけ訪ねて終わり。
以下は要約ですが実際は非常に丁寧に教えて頂きました。
印象としてはリブセンスの村上さんのような感じの良い担当者でしたね。

Ｑ優待増額した理由は？
より多くの個人投資家の皆様に株主になって頂くため。

Ｑ東証１部に行きたいという意思の表れだと想像してますが？
１部はいずれは目指したいとは考えているが具体的なことはインサイダーになってしまうので・・・。

Ｑ想定する株主数はある？
より多くということで特にあるわけではない。

Ｑ１万人くらいにはすぐになってしまうと思う。もしも負担が大きく維持できなくなった場合は長期優遇制度を考えて欲しい。

もしもの時は参考にさせて頂きます。

Ｑストック売上と１回限りの売上の比率

１：１に近いくらい。ストック売上があるからこそ、安定的な経営が可能になっている。
クラウドサービスなど今後はストック売上の増加も見込まれる。
法令や制度の改正があるかないかで年によって10億くらい売上がブレるが、安定成長を目指したい。

Ｑシェアと競合他社
地方自治体のサービスの面では１０％くらい。大きくシェアを握っている会社はないので、シェアを伸ばして行きたい。

Ｑ新製品開発３５億円の費用計上は？
資産計上する分と研究開発費計上する分がある。具体的には来期予算の設定時に。

最後にアンケートを書いてお土産を頂きました。
株価が安いことはちゃんと認識しているようで、担当者も自社株主なので最近の上昇は嬉しいようです。この他にも色々質問しまくなったので、こんなに当社のことを調べてきてくれてありがとうございますと感謝されました。うーん、よほどお土産にしか興味のないオジサンばかりなのでしょうか。

二人で話してる最中にもアンケートないの？（意訳：何の会社か知らんが適当にアンケート書いてやるからお土産よこせ！）って横から入ってくるオッサンがいました。。。

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