『ポーラ・オルビス』

色々と決算が出ているが、半永久準主力投資銘柄に格上げされたポーラ・オルビスについて。

本日の１Ｑ
・日経新聞では営業益１割強減少の１０億と出ていたが実際は３％減の１１．６億。
・なお、経常＆最終増益なので好印象。
・予想通り下方修正も出してるが、コスト削減により減少幅が小さい印象。悪材料出尽くし感。

基礎データ

・震災後PBR0.65
・震災後PER13.5
・配当利回り2.5%
・変更後優待利回り3.3% （長期保有で4.5%）
・目標株価3500円

現状の時価総額1020億に対し
・現預金３４６億
・有価証券３２１億
・投資有価証券１７５億
・賃貸不動産240億（時価４５０億）
この４つだけでお釣りが来る実質無借金のキャッシュリッチ企業。
もともと化粧品会社はキャッシュリッチが多いものの、この会社は飛び抜けて良質。

ポーラはすでに長年のブランド確立ができており、オルビスの成長が利益を牽引する。現状維持でも投資妙味があり、中長期の海外展開がうまくいけばさらなる果実が得られる見込み。震災への対応により、非常時の強さも明らかに。

上場記念優待後、長期優遇優待制度を作り、金額も適度なため、今のところ非の打ちどころがないくらいの好印象。

21世紀投資