世界最大級の金融機関21行が、米ドル連動型ステーブルコインを発行する新会社を設立する

21行の銀行がその「扉」をくぐった

9月1日、世界最大級の金融機関21行が、米ドル連動型ステーブルコインを発行する新会社を設立すると発表しました。発行開始は2027年前半を目指しています。

ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、シティ、ドイツ銀行、UBS、ウェルズ・ファーゴ、フィデリティ・インベストメンツ、三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）、PNC、キャピタル・ワン、スコシアバンク、TDバンク、ウィズダムツリー、そしてその他8行。

これら各行は、「GENIUS法（GENIUS Act）」を遵守することになります。

その一文をもう一度読んでみてください。北米、欧州、東アジア、中東、アフリカにまたがり、数兆ドル規模の資産を擁する21行もの銀行が、米国財務省が6週間前に規則案として公表したステーブルコインの認可枠組みに、自発的に参加しようとしているのです。

誰かに強制されたわけでも、命令されたわけでもありません。財務省が「扉」を用意し、21行の銀行が自らその扉をくぐったのです。

彼らがその扉をくぐった理由は以下の通りです。

ステーブルコイン市場の規模は3,140億ドルに達しました。過去1年間における世界のステーブルコイン取引額は9兆ドルに上ります。JPモルガンは、ステーブルコインが2027年までに1兆4,000億ドル規模の米ドルに対する新たな需要を生み出す可能性があると試算しています。またスタンダード・チャータード銀行は、世界中の預金者がデジタル・ドルへと資金を移すにつれ、新興国の銀行が今後3年間で1兆ドルもの預金を失う恐れがあると警告しています。

資金は動いています。そして、その資金はドルへと向かっているのです。

ここで、GENIUS法が何を求めているかを思い出してください。

認可を受けたすべてのステーブルコインは、準備金によって1対1の割合で裏付けられなければなりません。その準備金は、米国債で保有する必要があります。すべての発行者は、FinCEN（金融犯罪取締ネットワーク）のマネーロンダリング防止規則を遵守しなければなりません。すべての発行者は、OFAC（外国資産管理局）による制裁対象者スクリーニングを受けなければなりません。また、すべての外国発行者は、自国と米国の間で相互協定を結んでいる必要があります。

21行の銀行は、これらすべてに合意しました。それも自発的に。なぜなら、市場規模は3,140億ドルに達し今も拡大を続けている一方で、その市場に合法的に参入する唯一の手段が、財務省が設けたあの「扉」を通ることだからです。

そして、彼らが発行するステーブルコインはすべて、米国債に対する自動的な需要を生み出します。それも1対1の割合で。つまり、1ドルのステーブルコインは、準備金として保有される1ドルの米国債を意味するのです。 JPモルガンの予測通り、2027年までにステーブルコインへの新たな需要が1兆4000億ドル規模に達するとすれば、それはすなわち、1兆4000億ドル分の国債購入が義務付けられることを意味します。これは、連邦準備制度（FRB）が紙幣を増刷して国債を買い入れることで生まれる需要ではなく、ライセンス規制によって民間銀行に国債購入が義務付けられることで生まれる需要なのです。

かつてFRBは量的緩和を通じて米国債への需要を創出していましたが、今や財務省が規制を通じてその需要を生み出そうとしています。結果は同じ――誰かが政府の債務（国債）を買い取る――ですが、その仕組みは全く異なり、主導する機関も全くの別物です。

この発表の3日前、ジェイミー・ダイモン氏はアッシュビルで開催されたG20の場でこう述べました。「G20において初めて、財務省が民間セクターに議論の席を用意した」と。

今や21行の銀行がその席に着いています。財務省が設計したプロダクトを構築し、財務省が敷いたレールの上で、財務省が定めたルールの下、財務省が発行する国債を購入しているのです。

では、「脱ドル化」の論調はどうなったのでしょうか？ドルがその支配力を失いつつあるというあの話です。このコンソーシアムを構成する21行の一つであるJPモルガンは、はっきりとこう述べています。「ステーブルコインは、ドルへのアクセスをデジタル化することで、かえって国際金融におけるドルの役割を強化する可能性がある」と。

ドルは弱体化しているわけではありません。デジタル化されているのです。そして、それをデジタル化している機関は、エルサルバドルの暗号資産（仮想通貨）スタートアップなどではありません。ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、ドイツ銀行といった大手銀行であり、彼らは財務省のルールの下で業務を行い、財務省の国債を保有し、財務省の制裁担当部門を通じて取引の審査を行っているのです。

これとは別に、欧州の銀行37行がユーロ建てステーブルコインを発行するために「Qivalis（キヴァリス）」という会社を設立しました。JPモルガンも独自のステーブルコインを立ち上げる可能性を示唆し、シティはロンドンを拠点とするステーブルコイン・インフラ企業に出資しました。コンソーシアムの設立が発表された日、サークル（Circle）社の株価は6%下落しました。

その「アーキテクチャ（仕組み）」が彼らを惹きつけているのです。すべての銀行を、一斉に。なぜなら、そうしなければ、年間9兆ドルもの資金を処理し、さらに拡大を続けるシステムから取り残されてしまうからです。

6週間前、財務省は規則案を公表しました。そして今日、21行の銀行がその規則を遵守するための会社を設立しようとしています。これは単なる規制ではありません。重力のような抗いがたい力なのです。

タイムライン。パターン。これらは私の言葉ではなく、あの「将軍」の言葉です。私はただ、その事実を読み解いただけに過ぎません。俺がそのソファにいる男だ。そして、お前はすでに状況説明を受けている。