サッポロHDが不動産事業を売却するということで、この先注目ですな。
12月24日発表なので25日なら8,000円で買えたけど、26日はワシの指値は届かず8,271円まで上昇した。
ワシは、サッポロHDはビール会社じゃなくて不動産会社と思っていました。
稼ぎ頭の不動産事業を売却して大丈夫かな？
3Dインベストメント・パートナーズなどのアクティビストから、数年にわたり厳しい要求を受けていたということなんだが。
不動産の売却で得られる約4770億円という巨額のキャッシュを、ビールの生産設備や海外M&A、ブランド投資に回すことで、本業の競争力を立て直そうということらしいが、株主還元（自社株買い）にもかなり使われそうなので株価上昇も期待できる。
2025年12月KKR・PAG連合へ約4,770億円で売却を発表
2026年6月不動産子会社の株式51％を譲渡して段階的には100％売却へ
2026年7月サッポロビール株式会社へと商号変更
安定した不動産収入を捨て、厳しいビール競争の真っ只中に飛び込みます。
中身（現金）が吸い取られ、将来への投資が疎かになった「ただのビール会社」が残るだけになると思います。
50年後のサッポロなんか知ったことじゃないと、「資産を切り売りさせて、株価を吊り上げ、自分たちだけ利益を得て去っていく」という構図は、過去の村上ファンドや、さまざまな買収劇でも繰り返されてきました。
サッポロが食い物にされるというシナリオが目に浮かびますな。
「ROE（資本効率）が低いから売れ」と言いますが、それは裏を返せば「リスクを取ってレバレッジをかけろ」ということです。
不動産という安定基盤を失った後、もし世界的な原材料高やビール離れが加速すれば、サッポロには持ちこたえる体力が残っていません。
その時、ファンドはすでに高値で売り抜けていなくなっている、というシナリオかな。
ファンドは「合理性」の名の下に伝統を切り捨てろといいますが、これは日本的経営文化の崩壊ですな。
経営陣もバカじゃないので、背に腹は代えられないということなのでしょうが。
何もしなくても、いずれジリ貧で潰れるという危機感があったのか。
株価を上げやすくするためか、一度5株を1株に併合しているのに来年からまた5分割します。
来年6月に第1回の売却金の入金があるようですが、その金を何に使うかによってファンドに白旗かどうか分かるかも。
今更国内でシェアを取れそうにもないということは海外のビール会社を買収に行くのでしょうが、事業に失敗すればそれで終わりです。
一度大きな失敗をすると、もう安定収入の不動産事業はありませんから会社が持たないかもな。
その頃はファンドは「ごちそうさまでした、さようなら」となる。
どこかに会社を売り飛ばすというゴールもありかも。
時価総額に匹敵する売却金額ですので一発逆転ホームランもないわけではないが・・・。
大きな含み資産を持つ優良企業が、資産のない業界第4位のだだのビール会社になる公算が高いと思います。
史上最大規模の自社株買いがあれば大きな打ち上げ花火が上がりますが、上がった時が最後になるかもな。
株価の動きはありそうで、トレーダーにとっては楽しみですな。