デフレと投資不足

90年代に不良債権で過剰債務を抱えた企業が、投資より貯蓄を選択した。投資不足がデフレを生み、デフレによって、自然利子率がマイナスでも名目利子率はマイナスにできないから実質金利が高止まりして（実質金利＝名目金利＋予想デフレ率）、投資が増えないという悪循環に陥っている。