現在の世界情勢を踏まえた短中長期での投資戦略

グローバルな地政学リスク下における投資環境の分析と見通し (2025年4月時点)

2025年4月現在、世界経済は複数の地政学リスクによる不確実性に直面しています。4月2日には米国のトランプ大統領が幅広い輸入品に対する関税引き上げを発表し、米中をはじめ各国との貿易摩擦が一気に激化する懸念が高まりました。この「報復関税」措置により世界的な貿易戦争への警戒感が強まり、インフレ加速と景気減速の両リスクが意識されています。実際、関税発表直後には世界の株式市場が急落し、JPモルガンは年末までに世界景気後退に陥る確率を従来の40%から60%へと引き上げました。ロシア・ウクライナ戦争の長期化やイスラエル周辺の紛争激化、中国・台湾間の緊張継続も重なり、投資家はリスク資産に慎重姿勢を強め、安全資産への逃避が見られます。このような環境下で、主要な資産クラスごとに短期（〜半年）、中期（2〜3年）、長期（5〜10年）の見通しと投資妙味を分析します。それぞれの資産について、成長性を中心に評価し、安定性やリスクに関する補足も加えます。

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『トランプ関税ショック』市場を揺るがす通貨戦争と投資家の分析:株式・暗号資産の急落から読み解く、保護主義の代償と資産防衛戦略

株式：日本株・米国株・新興国株の見通し

世界の株式市場は米国の通商政策転換による不透明感から2025年初めに大きく変動しました。新政権発足後に政策不確実性が急上昇したことで、米国株は下落し米国債利回りが低下するなど、市場はリスクオフに傾きました。特に米国と日本の株式は成長減速懸念から軟調で、ドイツや中国など他地域の株価に比べ見劣りする展開となっています。足元ではテクノロジー株のバリュエーション見直しも進み、貿易摩擦の激化が「株から信用市場への負の連鎖」を引き起こすとの指摘もあります。こうした状況を踏まえ、各市場の展望は以下のとおりです。

日本株: 短期的にはやや厳しい見通しです。米国の追加関税が日本の自動車や機械など輸出産業を直撃するため企業業績への逆風が予想され、エネルギー高によるコスト増も懸念材料です。実際、米国による自動車関税（10%）の適用は日本メーカーにも及んでおり、輸出減速が懸念されています。また地政学リスク局面では安全通貨とされる円が買われやすく、円高は輸出企業の収益圧迫要因となります。以上から短期は**「↓（厳しい）」と評価されます。ただし中期では、企業業績の底打ちやサプライチェーン再編による恩恵、新たな成長分野への投資などで持ち直しが期待できます。日本企業は近年ガバナンス改革や株主還元強化にも取り組んでおり、中期的な株価の上昇余地は十分あります。長期では人口減少など構造的課題もあるため大きな上昇は見込みにくいものの、安定した企業収益基盤と技術力に支えられた緩やかな成長が続くとみられます。よって中期は「↑（有望）」、長期は「→（横ばい）」**の見通しです。
米国株（大型株）: 短期は不透明感から**「↓（厳しい）」見通しです。トランプ政権による関税強化でコスト増や報復措置による市場縮小が懸念され、グローバル企業中心に株価は押され気味です。実際、新たな関税の影響で米国の景気先行き不安が高まり、「経済が軌道を外れる恐れ」が指摘される状況です。またインフレ圧力によりFRBの利下げ余地が限られるとの観測もあり（利下げ期待後退は株式にマイナス材料）、短期的には逆風が吹きやすいでしょう。しかし中期的には、米国経済の底堅さと企業の適応力に支えられ、徐々に回復軌道に入ると期待されます。減税や国内投資奨励策など景気刺激策が実行されれば企業収益環境が改善し、関税の影響もサプライチェーンの再構築等で和らぐでしょう。したがって2〜3年程度の中期では米国大型株は「→（横ばい）」から「↑（有望）」へと持ち直す可能性があります。長期では、イノベーションの牽引力やグローバルな市場支配力を背景に引き続き世界の投資マネーを集める公算が大きく、持続的な成長が見込まれます。過去の実績からも米国株式は長期では最も信頼性の高い資産クラスの一つであり、したがって「↑（有望）」**評価とします。
米国株（ハイテク株）: 短期的には**「↓（厳しい）」**見通しです。ハイテク分野は米中対立の影響を直接受けやすく、関税によるサプライチェーン混乱や中国市場での売上減少リスクがあります。また2024年までの急激な利上げでハイテク株のバリュエーション調整が進んだ局面でもあり、2025年前半は市場の神経質な動きが続く可能性があります。実際、関税応酬の激化とテック株の再評価が相まって、市場ではハイテク株主導で下落が波及する展開が見られました。しかし中期的には、生成AI（人工知能）やクラウド、半導体など成長分野への期待が高く、業績拡大が続く有力ハイテク企業が株式市場を再びリードすると考えられます。2024年にはAIブームに乗って関連スタートアップへの資金流入が四半期で約190億ドルに達するなど、テクノロジー分野への関心は依然極めて強い状況です。金利がピークアウトすればハイテク株の相対的な割高感も解消し、改めて高成長期待が評価されるでしょう。長期的にはAIやIoTといった革新的技術が経済を牽引し、現在は赤字の成長企業も将来の収益源となる可能性があります。特に米国の大型ハイテク企業は寡占的な市場地位と膨大な研究開発投資力を有しており、5〜10年の視野では株価の大幅な上昇余地があります。総じて、**中期「↑（有望）」、長期「↑↑（かなり有望）」**と評価します。
新興国株: 短期的には**「↓（厳しい）」評価です。米国の金融引き締めや貿易戦争懸念が高まる局面では、資金が新興市場から流出しやすく、新興国株式はボラティリティが高まります。実際、トランプ政権の関税強化により対米輸出への依存度が高い国では景気見通しが悪化しました。例えばメキシコの2025年成長率予測はわずか+0.2%と大幅に下方修正されており、これは関税の打撃を反映したものです。一方、インドの成長率は6.5%と旺盛な内需に支えられて比較的高い伸びを維持する見込みであり、新興国間でも明暗が分かれています。短期的には米ドル高や景気不安から新興国市場への逆風が強いものの、中期になると状況は改善してくるでしょう。米中対立の長期化で「チャイナプラスワン」の動きが加速すれば、東南アジア諸国やインドなど生産拠点を引き継ぐ国々が恩恵を受ける可能性があります。また各国政府が成長産業育成に注力しており、デジタル経済の発展や都市化の進展によって企業収益が拡大すると期待されます。よって新興国株式の中期見通しは「↑（有望）」です。長期では、人口増加による市場規模拡大や経済発展に伴う所得向上で企業利益の大きな成長余地がある一方、政治・社会の不安定さや構造改革の遅れといったリスクも内在します。しかし全般的には先進国を上回る経済成長率が予測されるため、新興国株式の長期見通しは「↑（有望）」**と評価できます。

債券：日本国債・米国国債・社債の見通し

貿易摩擦や戦争リスクで景気先行き不安が高まる中、安全資産である債券市場には資金流入がみられます。2025年初には米国の政策不透明感を背景に米国債が買われ、利回り低下（価格上昇）が起きました。一方で関税インフレによって各国中央銀行は金融緩和に慎重姿勢を崩せず、利下げが進みにくい状況でもあります。このため債券の利回り低下余地は限定的であり、利回り水準の高い現状では価格変動よりもクーポン収入による安定的なリターンが中心となるでしょう。それぞれの債券資産の見通しは次の通りです。

日本国債: 超低金利政策のもとで推移してきた日本国債は、安全資産としての安定性は高いものの投資妙味（リターン）は限定的です。短期的には日本銀行（BOJ）が大規模緩和を維持する見通しで、利回りは現在の年0.5%前後で概ね安定するとみられます。したがって債券価格の大きな変動は想定しにくく、短期は**「→（横ばい）」評価です。しかし中期には情勢が変わり得ます。日本では物価上昇率が目標の2%程度で定着しつつあり、賃金も継続的に上昇しています
。ゴールドマン・サックスの試算によれば、2025年に賃金上昇率が3%近辺に達すれば2%インフレが持続可能となり、BOJは利上げを段階的に実施すると予想されています。実際、BOJは2025年7月にも政策金利を0.75%へ引き上げ、その後も年2回程度のペースで利上げを続ける可能性が指摘されています。金利上昇局面では既発債券の価格下落圧力がかかるため、中期的な日本国債の投資環境は厳しいでしょう。「↓（厳しい）」見通しとします。長期（5〜10年）では、日本の低金利是正が一巡し金利水準が安定するにつれて、日本国債は再び安定した利息収入源としての地位を取り戻す可能性があります。ただし人口減少による国内貯蓄の減少や財政悪化リスクも長期には無視できず、国債利回りの上昇（価格下落）バイアスが残ります。総合すると長期は「→（横ばい）」**程度の慎重な見通しとなります。
米国国債: 米国債は「安全資産」の代表格であり、地政学リスク局面では真っ先に資金が流入します。短期的には景気減速懸念から利回り低下が見込まれ、価格面で恩恵を受けるでしょう。実際、関税ショック後には米国債利回りが低下基調となり（価格上昇）、ドル安も進行しました。またロシア・中東情勢の不安定化によりグローバルマネーが米国債へ避難する動きも考えられ、安全度の高さが評価されます。よって短期見通しは**「↑（有望）」です。一方、中期ではインフレ動向と金融政策の綱引きが続くでしょう。関税による物価押し上げ圧力があるものの景気減速も予想されるため、FRBは慎重な姿勢を崩さず緩やかな利下げに留めると見られます。このため急激な利回り低下は期待しづらいものの、徐々に政策金利が下がる局面では米国債の価格下支え要因となります。米国債自体の利回り水準（例：10年債で4%前後）は既にかなり魅力的であり、今後利下げ局面に入れば価格上昇とクーポン収入の双方が見込めます。したがって中期も「↑（有望）」を維持します。長期では、米国経済の潜在成長率やインフレ率次第で国債利回りの適正水準が決まります。現在の利回り水準は歴史的に見て高めですが、財政赤字の拡大やインフレの再燃リスクを考慮すると将来的に金利が再上昇する局面もありえます。そのため長期では債券価格の大幅な上昇は期待しにくく、「→（横ばい）」**程度の堅調さに留まると予想します。ただし米国債は元本確実性と流動性で他資産に勝るため、ポートフォリオの安定材としての有用性は長期でも変わりません。
社債（グローバル）: グローバルな社債市場は、金利水準や景気動向の影響を強く受けます。短期的には景気後退リスクの高まりに伴い、信用スプレッド（社債利回りと国債利回りの差）の拡大が観測されています。実際、2025年3月には米国投資適格社債のスプレッドが94bpsと半年前より拡大し、ジャンク債（高利回り社債）は322bpsまで広がりました。これは投資家が景気悪化による企業倒産リスクに備え、より高いリスクプレミアムを要求し始めたことを示唆します。関税の影響で一部セクター（自動車、ハイテク等）の業績悪化が見込まれることも、社債にはマイナス材料です。「関税合戦の激化とハイテク株の下落により、株式から社債への不安が広がっている」との指摘もあり、短期的な社債市場はやや**「↓（厳しい）」でしょう。ただし現状、企業の財務基盤は総じて健全であり、多くの企業が高水準の現預金や安定収益を確保しているため、スプレッドの拡大も緩やかにとどまっています。新興国に比べれば社債市場は秩序だった動きを維持しており、投資家の利回り追求姿勢も根強く、発行体にとっては救いです。中期的には景気が持ち直すにつれて信用不安も和らぎ、社債スプレッドは再び低下基調に入る可能性があります。仮に軽度の景気後退にとどまれば社債のデフォルト（債務不履行）率も大きくは上昇せず、「→（横ばい）」ないし「↑（有望）」程度に環境が改善するとみられます。長期では、社債はインカム収入主体の資産として安定した運用が期待できます。人口動態的に資金余剰が続く先進国では良質な社債に資金が向かいやすく、またグリーンボンドなど新たな社債需要も拡大しています。従って長期見通しは概ね「→（横ばい）」**であり、高いクーポン利回りを享受しつつ適度な安定性を備えた投資対象となるでしょう。但し、高利回り社債（ハイイールド債）については景気循環の影響を強く受けるため注意が必要です。

不動産：国内不動産・海外不動産の見通し

インフレ率や金利動向といったマクロ要因に大きく左右される不動産市場も、地政学リスクの影響を受けています。世界的な金利上昇局面では不動産取得コスト（ローン金利）の上昇から価格の重石となりますが、一方で実物資産としてインフレ耐性がある点や、ローカル需給による独自サイクルも考慮が必要です。

日本国内不動産: 短期的には**「→（横ばい）」の見通しです。日本銀行が大規模緩和策を維持してきた結果、国内の不動産利回りは歴史的低水準で安定しており、借入金利も低位で推移しています。これにより住宅ローンや不動産開発資金の調達環境が良好で、不動産価格を下支えしています。また、日本は欧米に比べコロナ後の都市オフィス需要も底堅く、外国人観光客の回復に伴いホテル・商業施設も持ち直しています。地政学リスクに対しても、日本の不動産市場は比較的安全な投資先と見なされやすく、アジアの富裕層から資金が流入する兆しもあります。例えば中国本土や台湾情勢に不安を感じた投資家が、日本の不動産を資産分散先として選好する動きも一部報道されています。以上より短期は安定推移が見込まれます。ただし中期になると、徐々に金利上昇圧力が高まる可能性があります。もし日本銀行が金融政策の正常化を進めれば、不動産利回りにも上昇圧力がかかり、これまでのような価格上昇は期待しにくくなります。住宅市場では少子高齢化による需要減少も中長期で避けられず、都心部と地方の二極化が進むでしょう。したがって中期は「→（横ばい）」、長期では需給緩和により「↓（厳しい）」**展開が予想されます。特に地方や老朽物件では資産価値の目減りリスクが大きい点に留意が必要です。ただし東京圏や大阪圏の優良不動産は引き続き国内外からの投資需要があり、相対的に底堅い動きが続く見込みです。
海外不動産: 一口に海外と言っても、米国のような先進国から東南アジアなど新興国まで様々です。それぞれ事情は異なりますが、総じて短期では**「↓（厳しい）」でしょう。まず米国不動産市場は、FRBの急速な利上げにより住宅ローン金利が7%台に上昇した結果、2023年以降住宅販売が減速し価格も一部地域で調整しました。ただ2024年末頃からは価格下落が一巡し、在庫不足もあって全米平均の住宅価格は下げ止まり、2025年は前年比+3%程度の緩やかな上昇に転じるとの予測があります。短期的には経済の不透明感が住宅購入マインドの重石となる一方、供給不足という構造要因が下支えし、大幅な値崩れは想定しにくい状況です。商業用不動産に関しては、リモートワーク定着によるオフィス需要減退や、金利高止まりによる借換え負担増から、引き続き調整局面が続く可能性があります。ただし良質な物件には引き合いがあるため、セクターや立地で明暗が分かれるでしょう。東南アジアなど新興国の不動産市場は、中長期の高成長期待から海外マネーの流入が続いています。例えばベトナムやインドネシアでは都市化の進展と人口増加で住宅・オフィス需要が堅調であり、短期的な世界経済の揺らぎはあるものの、現地開発プロジェクトは概ね計画通り進行しています。中期（2〜3年）には、米国での利下げ開始や世界的な落ち着きに伴って不動産投資マインドも改善し、海外不動産市場は全般に回復基調に入ると考えられます。米国でも2025～2026年にかけて金利低下が見込まれ、足元で抑制されていた住宅需要が再び顕在化するでしょう。東南アジアでも経済成長の加速により賃貸利回りが上昇基調を維持し、不動産価格の上昇余地があります。従って中期は「↑（有望）」です。長期では、海外不動産は依然として魅力的な資産クラスであり続けると予想されます。米国では人口増加が続き住宅の長期的需給は逼迫気味であること、また東南アジアでも経済発展に伴う不動産需要拡大が見込まれることが理由です。例えばインドでは都市人口が今後10年で大幅に増加すると見られており、それに応じて住宅建設ブームが続く可能性があります。さらに国際分散投資の観点から機関投資家が海外不動産への割当を増やす動きも見られます。以上より、海外不動産の長期見通しは「↑（有望）」**と評価できます。但し、各国の法制度や政治リスク、為替変動にも左右される点には注意が必要です。

ゴールド（金）の見通し

金は「有事の安全資産」として知られ、今年はまさにその性格が発揮されています。ウクライナ戦争や中東の紛争激化、そして米国の貿易政策による先行き不安を背景に、安全資産である金への需要が急増しました。2025年4月初旬、金現物価格は一時1トロイオンスあたり3,167ドルと史上最高値を更新し、市場は大きな注目を集めました。HSBCなど大手金融機関は金価格見通しを相次いで上方修正しており、HSBCは2025年平均価格を従来予想より約12%高い3,015ドル、2026年も2,915ドルへと引き上げています。これは「ウクライナ戦争や中東紛争など地政学リスクの高まり、および米国の外交政策転換に伴う経済不確実性が金需要を押し上げる」という分析に基づいています。短期（半年程度）の見通しは極めて明るく、**「↑↑（かなり有望）」**と評価できます。各国の中央銀行も外貨準備として金を買い増す動きを続けており、2023年までの数年間は過去最高水準の購入が行われました。2025年もこの傾向は継続すると予想され、安全資産需要が金価格を支えるでしょう。ただし短期的な急騰の反動でテクニカルな調整が入る可能性もあり、一時的な利益確定売りには留意が必要です。

中期（2〜3年）でも金は**「↑（有望）」です。仮に地政学リスクが多少緩和しても、各国のインフレ懸念や通貨価値の不安が残る限り、金はポートフォリオのヘッジ手段として需要が根強いでしょう。米国の金融政策が転換し金利が低下局面に入れば、無利息資産である金にとって追い風となります。一方で、2025年末以降に米ドルが再び強含む可能性が指摘されており、その場合は金価格の上昇が抑制されるリスクもあります。HSBCも「2024年の金高は利下げ期待に支えられたが、もし予想ほど利下げが進まなければ2025年後半にはドル高で金の上値が重くなる」と警告しています。したがって中期的には大幅高というより、高値圏での推移を想定した上で緩やかな上昇を狙う展望です。長期（5〜10年）では、金の見通しは「→（横ばい）」**程度とみています。今後10年を見渡すと、各種リスクイベントは一巡し相対的に落ち着きを取り戻す可能性があります。その際、インフレ率が低位安定し実質金利が上昇すると、金から他資産へ資金がシフトすることも考えられます。ただし、新興国の台頭に伴う通貨体制の変化やドル基軸体制への不信感が高まれば、準備資産としての金の重要性は増し、価格を下支えし続けるでしょう。総合的には、金は短期・中期では極めて有力な投資先であり、長期でも価値保全手段として一定の役割を果たすと考えられます。

商品先物：原油・穀物・銅の見通し

国際商品市況は、地政学リスクによる供給懸念と景気減速による需要懸念が綱引きする状況です。それぞれの商品について短期・中期・長期の方向感を分析します。

原油: エネルギー市場は地政学情勢に直接的な影響を受けます。ロシア産原油に対する制裁や中東の緊張は供給不安要因であり、本来であれば価格押し上げ材料です。しかし足元では、世界景気の減速懸念が供給リスクを上回り、原油価格は下押し圧力が強まっています。実際、米国の関税発動を受けて世界的な景気後退懸念が高まった4月初旬には、ブレント原油先物価格が1バレル=65ドル前後まで急落し、4年ぶりの安値水準を付けました。1週間で10%以上下落する異例の調整で、市場が需要縮小を織り込んだ形です。短期的にはこのように景気動向次第で乱高下する可能性が高く、**「→（横ばい）」を基本シナリオとしつつ高いボラティリティに注意が必要です。追加関税によるインフレ加速で景気が失速すれば、OPEC+産油国は増産方針を転換する可能性もありますが、現状では需給共に緩み価格は抑制される公算が大きいです。中期（2〜3年）では、世界経済が回復局面に入れば原油需要も持ち直し、価格は徐々に安定を取り戻すでしょう。ただしエネルギー転換（カーボンニュートラル）による構造変化が進むため、以前のような需要拡大ペースは期待できません。ゴールドマン・サックスは関税問題による景気押し下げを考慮し、2025年末のブレント原油予想を1バレル=66ドルに引き下げました。これは現在水準から大きく離れない値であり、中期的にも「→（横ばい）」圏で推移する見通しと言えます。一方で地政学リスクが再燃すれば急騰リスクも残存するため、原油への投資はヘッジ手段や短期トレードとして位置づけ、ポートフォリオの中心に据えるのは避けた方が無難でしょう。長期（5〜10年）では、原油需要は緩やかに頭打ちないし減少に向かうと予想されます。電気自動車（EV）の普及やエネルギー効率化の進展により、2030年までに日量600万バレル相当の石油需要が削減されるとの予測もあります。実際、IEA（国際エネルギー機関）は「2030年まで世界の石油需要は安定化し、その後は減少に向かう可能性が高い」と分析しています。一方で、地政学リスクによる供給混乱は長期的にも付きまとうため、完全な下落トレンドになるとも限りません。しかし、少なくとも現在のような高価格帯を将来にわたり維持するシナリオは考えにくいでしょう。したがって長期見通しは「↓（厳しい）」**です。エネルギー分野への長期投資は、再生可能エネルギーや代替燃料など原油以外の領域にシフトしていく潮流に留意が必要です。
穀物: 小麦、トウモロコシ、大豆といった穀物市況も地政学イベントの影響を受けています。ロシアとウクライナは小麦など主要穀物の大輸出国であり、戦争によってウクライナからの供給が滞ったため、2022年には小麦価格が急騰しました。その後、黒海経由の穀物輸出回廊の確保に向けた国際協調もあり、一時の逼迫は和らいだものの、依然としてウクライナ産の供給不安は残っています。2025年に入ってからも紛争は継続中であり、小麦やトウモロコシ市況には地政学プレミアムが乗りやすい状況です。これに対し、大豆などは米中関係の影響を受けやすい商品です。中国は世界最大の大豆輸入国ですが、米国産への関税や輸入制限をちらつかせることで報復措置を取る可能性があります。実際、今回の米国関税発表を受けて中国が対抗関税リストに農産品を含める懸念から、シカゴ市場では大豆先物価格が急落しました。このように穀物全体で見ると、ある商品は上昇し別の商品は下落するなど、短期的な価格方向はまちまちです。総合的には短期見通しは**「↓（厳しい）」寄りですが、各銘柄の需給によって分かれるでしょう。中期的には、供給面での代替調達先の拡充や在庫調整が進み、市況は落ち着きを取り戻すと期待されます。例えばウクライナ産小麦の減少分をオーストラリアや北米が補う動きや、ブラジル・アルゼンチンによる大豆増産など、代替サプライが徐々に機能し始めています。また保護主義的な輸出規制（自国優先の禁輸措置）も国際協調によって緩和されれば、市場は安定化に向かうでしょう。したがって中期見通しは「→（横ばい）」です。もっとも、地球温暖化による異常気象が毎年のように農業生産を揺さぶっており、天候リスクから価格変動が大きくなる可能性には注意が必要です。長期（5〜10年）では、世界人口の増加ペースは鈍化するものの依然として絶対的な食糧需要は増え続けます。一方で気候変動に伴う干ばつ・洪水などで農業生産の不安定さは増しており、構造的な供給制約が価格を押し上げる要因になるでしょう。技術革新（品種改良や農業DX）で収量向上が図られるものの、農地の有限性もあり、生産量の伸びは需要ほど高くないと考えられます。その結果、長期的には穀物価格はじりじりと上昇基調になる可能性が高く、少なくとも現行水準を大きく下回ることは考えにくいでしょう。よって長期見通しは「↑（有望）」**です。穀物への投資は先物市場を通じた短期取引が中心ですが、長期トレンドとしてはインフレヘッジや食糧問題への備えという観点から一定の魅力を持ち続けるでしょう。
銅: 銅は電気機器や建設需要を反映する産業の血管とも言われ、景気動向に敏感な一方、脱炭素社会への不可欠素材として長期需要が見込まれる金属です。短期的には、米中摩擦による世界製造業の減速懸念から需要が抑制され、価格は上値の重い展開となりそうです。中国は世界銅需要の半分近くを占めるため、中国経済が関税の影響で減速すれば銅消費も減少します。また米国や欧州でも景況感悪化により設備投資が先送りされれば、銅の需要成長は一時的に鈍化するでしょう。ただし銅在庫は近年低水準で推移しており、市場は需給逼迫しやすい状況にあります。そのため地政学イベントや鉱山ストライキなど何らかの供給障害が起これば、短期でも価格急騰の可能性がある点には留意が必要です。現状ベースシナリオでは短期見通しは**「↓（厳しい）」**ですが、ボラティリティは高く、投機マネーの動向によって一変し得ることを念頭に置く必要があります。

中期（2〜3年）の銅相場は**「↑（有望）」方向への転換が予想されます。最大の理由は、世界的なエネルギー転換（EV・再生可能エネルギー普及）の加速です。電気自動車や再エネ設備には従来以上に大量の銅が必要とされます。例えばEVはガソリン車に比べ2～3倍の銅を使用し、風力発電設備や送電網強化にも銅需要が増大します。そのため、仮に景気が多少低迷しても政府主導のグリーン投資が銅需要を下支えし、2020年代後半には需要超過が顕在化すると見られます。事実、銅関連企業は将来の供給不足を見据えて増産投資に動き始めています。EYの分析によれば、「世界の電化目標を達成するには今後30年で人類がこれまで採掘した量の1.15倍の銅を新たに掘り出す必要がある」とされ、長期需要見通しは非常に強気です。しかし銅鉱山の新規開発は難航しており、埋蔵量豊富な南米でも大規模な新鉱床発見が減っています。このため供給不足は2025年以降さらに深刻化する見通しとされ、業界では長期強気の需要予測を背景に戦略転換が進んでいます。以上を踏まえると、長期の銅価格見通しは「↑↑（かなり有望）」**です。今後5〜10年で銅需給は慢性的な逼迫状態に陥る可能性が高く、仮に景気循環で一時的に価格が調整しても、中長期トレンドとしては上昇基調を辿るでしょう。銅関連投資はコモディティの中でも有望視されており、価格上昇のみならず関連銘柄（銅鉱山会社や銅リサイクル企業など）への波及効果も期待できます。

仮想通貨：ビットコイン・イーサリアムの見通し

暗号資産（クリプトアセット）市場は、リスク資産的な性格と「デジタルゴールド」としての性格を併せ持ち、地政学リスク下で複雑な動きを見せています。2022年の大幅調整（いわゆる「クリプト冬」）を経て、2023年後半からビットコインを中心に回復基調が強まり、2024年には半減期を迎えたこともあって強気相場が再来しました。2025年入り後も基本的には上昇トレンドを維持していますが、足元では米国の規制動向や景気不透明感に左右され、やや上値の重い状況です。米国での規制強化懸念（証券判定問題など）は残るものの、新政権（トランプ政権）は比較的親暗号資産的と見られており、市場は規制明確化への期待を寄せています。特にイーサリアムに関しては、トランプ政権下での規制の明確化やETF承認による機関投資家マネー流入が追い風となり、2025年はビットコイン以上にイーサリアムが主導する展開になる可能性が指摘されています。

ビットコイン: 時価総額首位のビットコイン（BTC）は「デジタル金」とも称され、インフレヘッジや有事の資産逃避先としての期待が高まっています。実際、トルコリラやアルゼンチンペソなど自国通貨の信用不安がある国では、ビットコインが資本逃避先として買われる動きも見られました。ただグローバルなリスクオフ局面では依然として株式などと同様に売られる傾向が強く、2025年前半も関税ショック時には一時調整しました。短期的なボラティリティは大きいものの、ネットワークの健全性（ハッシュレートの過去最高更新など）は損なわれておらず、市場基盤はむしろ強化されています。**短期見通しは「→（横ばい）」としていますが、実際には上下動を繰り返しつつ緩やかな上昇トレンドを描く展開が想定されます。2024年に起きたETF（上場投資信託）承認申請ラッシュの結果、2025年中には米国で現物ビットコインETFが認可・上場される可能性が高まっています。これは機関投資家や個人が暗号資産にアクセスしやすくなることを意味し、新たな資金流入を促す材料です。実際、世界のETF業界ではビットコイン・イーサリアムの複数銘柄を組み合わせたETFまで登場し、市場の裾野拡大が進むと見込まれます。中期（2〜3年）では、これらポジティブ要因によりビットコインは過去最高値を更新する展開が予想され、「↑（有望）」と評価できます。有力投資会社VanEckは「2025年の暗号資産強気相場は持続し、年末までにビットコインは過去最高値を更新する」と予測しており、そのシナリオではサイクルピーク時にBTC価格が18万ドル程度に達する可能性を示しています。こうした強気見通しの背景には、2024年の半減期を経た供給伸び率の低下と需要拡大（ETFによる買い需要や新興国での法定通貨化の動き等）が挙げられます。しかし一方で、中期的には規制リスクも無視できません。主要国が暗号資産の法規制を整備する過程で、取引所やステーブルコインに対する厳格な規制が導入される可能性があり、市場の一時的な動揺要因となり得ます。長期（5〜10年）では、ビットコインはデジタル資産クラスの中で確固たる地位を築き、「↑（有望）」**な存在であり続けるでしょう。発行上限があり希少性が高まる一方、認知度と流動性は飛躍的に向上しているため、デジタル世代の「価値の保存手段」として金に匹敵する存在になるとの見方もあります。実際、複数の機関投資家が10年先を見据えてビットコインへの投資を表明しており、一部の国では法定通貨化や準備資産化の兆しも見られます。以上を踏まえ、ビットコインは長期的にも成長性を秘めた資産クラスとして注目に値します。ただし価格変動が依然大きい点から、ポートフォリオの一部に組み入れる場合でもリスク許容度との相談が必要です。
イーサリアム: イーサリアム（ETH）はビットコインに次ぐ時価総額を持ち、スマートコントラクト機能によりDeFi（分散型金融）やNFT（非代替性トークン）など多彩なユースケースを生み出しているプラットフォーム型の暗号資産です。足元の価格推移はビットコインに連動する部分もありますが、その本質的価値はEthereumブロックチェーン上で稼働するアプリケーションエコシステムにあります。2024年には大型アップグレード「上海」実施でステーキング（預入）の引出しが可能となり、ETHを使った利回り獲得が定着しました。ステーキングリワードの存在はETH保有のインカムゲインを生み出し、長期保有インセンティブを高めています。トランプ政権は暗号資産一般に寛容と見られており、とりわけイーサリアム関連の金融商品（ETFなど）については機関投資家の関心が高まっています。2024年には既に先物ベースのイーサリアムETFが米国で承認され、2025年には現物ETFも登場する見込みです。こうした動きはETH市場の厚みを増し、価格の下支えとなるでしょう。短期的なETH相場は、ビットコインと同様に**「→（横ばい）」を基本としつつ、BTCを上回るペースで上昇する可能性があります。年初来で見るとBTCが100%以上上昇する中、ETHはやや出遅れて50%台の上昇に留まりましたが、直近ではBTCを凌ぐ勢いを見せる局面もあります。市場では「2025年はイーサリアムがビットコインをアウトパフォームする」との見方も浮上しており、これはビットコイン価格主導で遅行していたETHが、ネットワーク利用増加や手数料収入の拡大を背景に見直されるシナリオです。中期（2〜3年）は「↑（有望）」と評価できます。理由として、DeFiやNFTといったエコシステムがより成熟し実ユーザーが増えるほど、手数料収入増⇒ETHバーン（焼却）による供給減少⇒価値上昇という好循環が期待できる点があります。また他チェーンとの相互運用やレイヤー2拡張技術の発達により、Ethereumネットワーク全体の実効性能が高まり、多種多様なビジネスがオンチェーンで展開される未来が見込まれます。これらはETH需要を押し上げ、中期的な価格上昇要因となるでしょう。長期（5〜10年）では、イーサリアムはweb3経済圏の基盤インフラとして機能し、もはや単なる暗号資産の枠に留まらない存在になる可能性があります。金融、ゲーム、SNS、IoTなど様々な領域でEthereum上のスマートコントラクトが利用され、そのネイティブ通貨であるETHの価値は飛躍的に高まるシナリオです。主要投資会社の中には「2030年頃までにETHが時価総額でBTCを超える」という予想もあり、市場支配力拡大への期待もあります。もっとも技術革新のスピードが速い分野でもあり、新興の競合ブロックチェーンや規制環境の変化によるリスクは存在します。それでも総じて、イーサリアムの長期見通しは「↑↑（かなり有望）」**と判断できます。分散型インターネットの実現という大きなビジョンを背負ったプラットフォームであり、そこから生み出される価値に対して市場が支払うプレミアムは今後一段と高まるでしょう。

ベンチャー投資：AI・クリーンテック・ヘルステック等の見通し

最後に、未上場企業へのベンチャー投資について展望します。地政学リスクや金利環境は、リスクマネーの動向にも影響を及ぼします。2021年のスタートアップ投資ブームの後、2022〜2023年はハイテク株下落や金利高騰を受けて世界的にVC（ベンチャーキャピタル）投資が減速しました。2025年現在もその流れは続いており、特にクリーンテック領域での資金調達が低迷しています。実際、2025年初めまでの約2ヶ月間で持続可能エネルギー関連スタートアップに投じられた資金は世界合計でわずか23億ドルにとどまり、前年同期比で3分の1以下という水準でした。前年自体すでに投資が弱含んでいたことを考えると、異例の落ち込みです。この背景には、欧米で政権交代により気候変動対策の優先度に不透明感が生じたこと（例：バイデン→トランプで環境規制や補助金の方針転換懸念）、並びにハードテック系スタートアップの長い開発期間に対して投資家が忍耐を強いられていることなどがあります。加えて全般的なVC市場の低迷も相まって、多くのスタートアップが資金調達に苦戦し、淘汰の波が押し寄せています。2025年には収益モデルが見えない企業の整理が一段と進む「創造的破壊」の年になるとの指摘もあります。これ自体はエコシステム健全化に必要なプロセスであり、弱いプレイヤーが退出することで生き残った有望企業に資源が集中しやすくなるという側面もあります。

短期的（半年程度）には、VC投資環境は依然厳しく、「↓↓（かなり厳しい）」の評価です。高インフレに対処する各国中央銀行が高金利政策を続けており、リスクマネーよりも安全資産への資金シフトが起きています。このためVCファンド自身の資金調達（LP出資集め）が難航しているうえ、既存ファンドも新規投資に慎重で手元資金を温存する傾向にあります。特に収益化に時間を要するディープテック領域では初期段階の資金供給が細り、事業継続が困難になるスタートアップが増えています。一方で明るい材料も皆無ではありません。生成AI（Generative AI）分野はChatGPTブーム以降も熱気が冷めず、大型資金調達が相次いでいます。2023年から2024年にかけて、AI関連スタートアップへの投資額は四半期あたり数十億ドル規模で推移し、2024年第三四半期には約189億ドルに達しました。また米国ではインフレ削減法（IRA）に基づくクリーンエネルギー投資支援策が本格化しつつあり、官民ファンドによる大型投資案件も生まれています。例えば核融合スタートアップのHelion Energy社は2025年1月にシリーズFで4.25億ドルを調達し、評価額が54億ドルに達するなど、確信度の高い分野には巨額の資金が集中しています。これらはベンチャー投資全体の底流を支える要素となるでしょう。

中期（2〜3年）になると、VC投資環境は次第に改善に向かうと期待されます。理由の一つは、金利がピークアウトし資金調達コストが低下する可能性が高いことです。2024年末から2025年にかけて主要中央銀行が利下げに転じれば、借入コスト低下や既存ビジネスの安定化を通じて、リスクマネーの意欲も戻ってくるでしょう。GoingVCのレポートでも「2025年には金利低下を種まきとしてVC市場が再び活気づく」ことが示唆されています。また、一連のスタートアップ淘汰によってバリュエーションの正常化が進んだ点も追い風です。2021年のバブル期には期待先行で評価額がつり上がりましたが、その後の下落を経て2025年には妥当な水準に落ち着く見通しです。これはVCにとって「適正価格」で有望企業に出資できる好機であり、投資に前向きなファンドほど積極姿勢に転じるでしょう。特に注目セクターはAI関連・グリーンテック（クリーンテック）・ヘルステックです。AI分野は汎用AI応用が広範囲で進み、医療・法務・金融といった既存産業との融合が一層深化すると期待されます。クリーンテック分野は地球規模の課題解決に不可欠であり、各国政府の後押しもあって中長期で巨額の資金が投じられるでしょう。実際、「2025年にはクリーンエネルギー関連スタートアップへ年間500億ドル規模の投資が集まる」との予測もあります。ヘルステックは高齢化やパンデミック経験を経て医療のDX需要が高まっており、バイオテクノロジーやデジタルヘルスの分野で画期的な製品・サービスが登場する可能性があります。製薬大手との協業やM&Aを通じたエグジット機会も豊富で、中期的にVCの投資対象として引き続き魅力的でしょう。以上のことから、中期のベンチャー投資は**「↑（有望）」**と評価できます。

長期（5〜10年）では、ベンチャー投資の果実が大きく実る可能性があります。AI革命は経済社会のあらゆる側面を変革しうる汎用技術であり、この領域のスタートアップから数十兆円規模の企業が出現することも十分考えられます。同様に、クリーンテックの分野では再生可能エネルギーの飛躍的な効率化や画期的な蓄電技術の開発など、人類の課題を解決し巨大利益を生む企業が生まれる可能性があります。ヘルステックでは新薬・創薬プラットフォームや遠隔医療ソリューションが世界中に普及し、公衆衛生の向上と巨大マーケットの創出が期待されます。VC投資はリスクも高いものの成功時のリターンは桁違いであり、ポートフォリオ全体のリターン向上に寄与します。2025年時点の厳選された有望スタートアップ群が、2030年代には次のGoogleやTeslaのような存在に成長している可能性もあるでしょう。よって長期のベンチャー投資は**「↑↑（かなり有望）」**です。但し、VC投資は流動性が低く回収まで時間を要する点や、投資先選別の難易度が高い点には注意が必要です。将来有望と見込んだテーマであっても競争激化により勝者が限られる場合も多く、分散投資と専門知識の活用が鍵となります。

以上、各資産クラスの分析を踏まえ、短期・中期・長期の展望を以下の一覧表にまとめます。

各資産とも、短期は地政学リスクの直接的な影響や市場センチメント悪化により慎重な姿勢が求められます。一方、中期は各国の政策対応や需給調整を経て落ち着きを取り戻し、有望な分野では成長軌道に復帰すると期待されます。長期では、構造的な成長テーマ（技術革新や人口動態の変化など）に沿った資産クラスが大きなリターンをもたらす可能性があります。ただし長期予測ほど不確実性も高まるため、柔軟な戦略見直しが重要です。以上の分析を踏まえ、目先のリスク管理を徹底しつつ、中長期の成長機会を捉えるバランスの取れた資産配分が望ましいでしょう。

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『トランプ関税ショック』市場を揺るがす通貨戦争と投資家の分析:株式・暗号資産の急落から読み解く、保護主義の代償と資産防衛戦略

【参考資料】関税発表・地政学リスクに関する市場反応や経済見通し

、株式・債券市場の動向

、コモディティ価格予測

、暗号資産・VC投資の動向

など。