王子ホールディングスが営業利益50％アップ（日経15*10*17*15）
王子ホールディングスの2015年9月期における第２四半期業績は、
連結営業利益が前年同期から約５０％ほど増加して290億円程度と
なったようです。
日経新聞が報じました。
７月３１日（第１四半期決算短信の発表時）における業績予想では、
営業利益２７０億円の見込みでしたので、それより２０億円
上回ることになります。
売上高の従来予測は７５００億円でしたが、実績もほぼそれと
同じ水準の実績になりそうです。
ちなみに、前年の第２四半期売上高は６３７２億円です。
これに比べると約１８％ほどの増収と予想されています。
いっぽう、前年の第２四半期営業利益は１９２億円ですが、
これに対して当期は２９０億円ですから、１００億円近くの
増益で、約５１％の増益ですね。
その背景として、
海外事業の売上が前年同期比の約２０％から３０％近くへと
シフトしたことが、今期の好調の大きな要因とみられています。
なお、王子ホールディングスの平成２７年度第２四半期業績は、
売上高が２割弱の増加で、営業利益が５割強の増加です。
売上よりも営業利益の方が、増加幅が大きいですね。
これは、わりと有りうる現象で、
固定費の存在が売上の伸び率より営業利益の伸び率を大きくします。
一般的な営業利益の計算式は、つぎのようになります。
営業利益＝売上高－売上原価－販売費および一般管理費
ここで、小売業や卸売業ならば、売上原価はすべて「商品の仕入原価」
であり、売上の増減に比例する費用すなわち「変動費」となります。
これが製造業ならば、売上原価のうち「材料費の仕入原価」と
外注費などが売上の増減に比例する「変動費」です。
仮に、その他の従業員の基本給（労務費の大部分）や経費を
固定費と考えると、メーカーの売上原価は、ざっくりと
「売上原価＝変動費（材料費＋外注費）＋固定費（その他）」
のように分解できますね。
このように、製造業では、売上原価の中にも変動費と固定費が
混在していることになります。
つぎに、広告宣伝費や営業活動費である「販売費」は、
発送費用や販売促進費などを「変動費」とし、
そのほかを「固定費」と考えることがあります。
また、一般管理費は、本社費用等、売上の増減とは
あまり関係なく一定額発生することが通常なので、
すべて固定費と考えて良いでしょう。
つまり、販売費及び一般管理費は、ざっと
変動販売費＋固定販売費＋固定一般管理費と分けられます。
以上をふまえると、営業利益の計算式は
つぎのように変形できますね。
営業利益
＝売上高－（変動売上原価＋変動販売費）－固定販売費・一般管理費
ここで、たとえば、売上１０００億円、変動売上原価と変動販売費
の合計が７５０億円、固定販売費・一般管理費が１５０億円の
会社があったとしましょう。
営業利益は１０００－７５０－１５０＝１００億円です。
売上高に比例する変動費（変動売上原価＋変動販売費）の比率は
７５０÷１０００＝７５％ですね。
ここで、売上高が１０００億円から１２００億円へと、
２０％増加したとしましょう。
変動費は売上高に比例するので、７５０億円×１.２＝９００億円
になりますね。
固定費は一定とします。
すると、２０％の売上アップにともなう営業利益の額は、
１２００－９００－１５０＝１５０億円！
つまり、営業利益の増加率は、
（１５０－１００）億円÷１００億円＝５０％になるのですね～。
いかがですか？
売上高２０％アップが、
固定費の存在を通じて、
営業利益５０％アップになる！
こういうのを、管理会計の世界では
「経営レバレッジ」などといいます。
同じ営業利益なら、固定費が大きくなるほど、
売上高に対する変動費の比率が小さくなります。
よって、「売上高－変動費」の幅が大きくなり、
同じ売上高の伸びでも、固定費が大きい会社の方が、
営業利益の伸び率はガツンと増えます。
なお、固定費がゼロの会社はないでしょうから、
ほかにコスト悪化の要因がなければ、
通常は売上の伸び幅以上に営業利益は
改善するのが道理なのですね。
王子ホールディングスの話に戻ると
（ほかの要因も考えられるでしょうが）、
売上高が約２割アップに対し
営業利益が５割今日アップという関係も、
以上のような固定費の存在から、
十分にありえる話だということが
理解できますね。
柴山政行