昨日は、めったに遅延のない東横線が
人身事故の影響で動かず、振替輸送で
湘南新宿ライン（横浜→渋谷）を使って
帰ったのですが、横浜駅に人があふれていました。
テリブル。
さて、今回は2012年の「事例Ⅳ」です。
第１問（配点40点）
（設問１）
初年度▲4,430千円
２年目10,310千円
最後の経常利益の部分です。
一般的には
初年度▲5,630千円
２年目9,110千円
という回答が多いと思いますが、
私の場合、支払利息以外の営業外費用
1,200千円を計算に入れていません。
大勢に影響はないと思います。
（設問２）
・売上高経常利益率 2.49％
・売上高営業利益率 8.08％
・売上高対販管費率 67.57％
やや残念な解答になってしまいました。
「収益性」にとらわれすぎて、
わざわざ与えられているB/Sの数字を
使いませんでした。
有形固定資産回転率も浮かんだのですが、
「0.65回」→「0.69回」が改善に値するか
迷ったため見送りました。
先ほど問題文を確認したところ、
必ずしも改善していなくても良かったのですね。
（設問３）
不明
間違えたことは確かですが、部分点があるかも。
第２問（配点30点）
（設問１）
107.013％
（設問２）
29,960千円
これはサービス問題ですね。
第３問（配点30点）
（設問１）
1,013,904千円
正解は921,483千円です。
企業価値＝FCF÷WACCで、
FCF26,906千円
WACC2.92％
ともに算出できたのですが、
最後の計算を
29,606千円÷2.92％としたため
このような値になってしまいました。
通常であれば信じられないケアレスミスですが、
この年は計算過程の明示が求められていたため、
部分点がかなり入っているはずです。
検算は入念にしましょうね。
（設問２）
・承継先：①親族②同業他社③地場優良企業
・留意点：①雇用継続②仕入先との関係維持
③金融機関との入念なすり合せ
（年商を大きく上回る借金＆赤字企業のため）
④その他利害関係者に対する地ならし
「親族にも経営を任せられる人材が見当たらない」
という設問文の見落としという
小さなミスはありますが、おおむね妥当かと。
手応えは
第１問→25点
第２問→30点
第３問→15点
合計70点の「A」判定。
実際も「A」判定でした。
細かいミスがなければ80点は
確保できたかもしれません。あたらをし。
それでは。
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