2026.10.15
ストラテジー（ティッカー MSTR）は驚異的な買いだ（Strategy ($MSTR) is a Phenomenal Buy）
テーマ：仮想通貨(3382)
カテゴリ：ビットコイン
Strategy ($MSTR) is a Phenomenal Buy
ー（ティッカー MSTR）は驚異的な買いだ
Sovereign Crypto
ソブリンクリプト
Jan. 12, 2026
2026年01月12日
The key metrics everyone is missing, and why $MSTR could be a big multi-bagger if you can stomach short term volatility.
みんなが見落としている主要な指標、そして短期的な乱高下に耐えられるなら、なぜ $MSTR が大きなマルチバガーになり得るのか。
Ok, here’s the reality: most $MSTR perma-bulls are as absurd as Fartcoin enthusiasts. They come to the right conclusion, but they spout complete nonsense to get there.
さて、これが現実だ。ほとんどの $MSTR 永久強気派は、Fartcoin 愛好家と同じくらい馬鹿げている。彼らは正しい結論にはたどり着くが、そこに至るまでに完全なナンセンスをまき散らす。
Here is the complete straight-forward breakdown on the last year of $MSTR action, why it matters, what everyone is missing, and why that makes $MSTR and phenomenal long term buy:
ここに、過去1年間の $MSTR の動き、その重要性、みんなが見落としている点、そしてそれがなぜ $MSTR を驚異的な長期買いにするのかについての、完全で率直な内訳を示す。
BACKGROUND:
背景
Strategy uses a terrible version of mNAV that uses enterprise value instead of simple NAV. True mNAV is closer to 0.8X using only assets less liabilities (conv debt).
ストラテジーは、単純なNAVではなく企業価値（EV）を使ったひどいバージョンの mNAV を使用している。本当の mNAV は、資産から負債（転換社債）を引いたものだけを使えば 0.8倍に近い。
$MSTR mNAV, even the EV version, traded at a high of almost 4X in late 2024. (3.89x in Nov 2024)
EV版の mNAV でさえ、2024年後半にはほぼ4倍で取引されていた。（2024年11月には3.89倍）
That premium to NAV (mNAV) has shrunk to around 1.0X as Strategy has sold shares into the market via its ATM (at the market) sales to raise cash and buy Bitcoin.
そのNAV（mNAV）に対するプレミアムは、ストラテジーが ATM（市場内販売）で株式を売却して現金を調達しビットコインを購入したことで、約1.0倍まで縮小した。
Bitcoin per share rose most of 2025, but levelled off and dropped slightly as in the last couple months as they raised cash to pay the preferred share yield. In Jan 2025, BTC/share was 0.00182. By Jan 2026 (current), BTC/share is 0.0021 … a 15% increase despite the dilutive $MSTR ATM.
1株あたりのビットコイン量は2025年のほとんどで上昇したが、優先株の利回りを支払うための現金調達の影響で、ここ数ヶ月は横ばいからやや減少した。2025年1月にはBTC/株は0.00182だった。2026年1月（現在）には0.0021で、希薄化を伴うATM販売にもかかわらず15%増加している。
They now have a roughly 3 years runway of cash on hand to pay that yield, which effectively eliminates the risk of Bitcoin price volatility in the coming few years.
彼らは現在、その利回りを支払うための現金を約3年分確保しており、これにより今後数年間のビットコイン価格変動リスクが事実上排除される。
Common stock holders sold off as the preferred share yield burden rose substantially, and questions about their ability to pay that now $860M/yr burden grew.
優先株の利回り負担が大幅に増加し、年間8.6億ドルの負担を支払えるのかという疑問が高まったため、普通株の保有者は売りに走った。
Those yield payment concerns were soundly shot down with the raising of $2.2B in cash in the space of a couple weeks.
しかし、その利回り支払いへの懸念は、わずか数週間で22億ドルの現金を調達したことで完全に払拭された。
The cash raise alleviated the largest concerns, but also resulted in a sell down of $MSTR by Strategy itself, that saw mNAV reach 1.0X
この資金調達は最大の懸念を解消したが、同時にストラテッジー自身による $MSTR の売却を招き、mNAVは1.0倍にまで低下した。
The changing of the guidelines around ATM $MSTR sales added some fuel to the FUD fire.
ATMによる $MSTR 販売に関するガイドラインの変更が、FUD（恐怖・不確実性・疑念）にさらに火をつけた。
MSCI index reported considerations to remove $MSTR from their index, which would have resulted in Billions of dollars in forced sales. That decision was shelved last week, and is no longer of immediate concern.
MSCI指数は $MSTR を指数から除外する可能性を検討しており、それが実行されれば数十億ドル規模の強制売却が発生するところだった。しかしその決定は先週棚上げされ、当面の懸念ではなくなった。
The Value Proposition of $MSTR going forward:
$MSTRの今後の価値提案：
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