2024.06.06
Web3トークノミクスの設計方法 How to Design Web3 Tokenomics
カテゴリ：トークノミクス
How to Design Web3 Tokenomics
Web3トークノミクスの設計方法
Crypto Rookies
クリプトルーキーズ
Feb 24, 2023
2023年2月24日
Nearly all the crypto-assets currently launched by web3 companies suffer horrible tokenomics design. This is the first in a series of blog posts that will attempt to share insights on best practice of tokenomics design and where the future is heading. This series of blog posts should be useful to web3 entrepreneurs but also for investors looking to better understand what they are investing in. Proper understanding of tokenomics is one of the most critical aspects needed for analyzing the financial value and sustainability of crypto-assets.
現在、Web3企業が立ち上げている暗号資産のほぼすべては、ひどいトークノミクス設計に悩まされています。これは、トークノミクス設計のベストプラクティスと未来がどこに向かっているのかについての洞察を共有しようとする一連のブログ投稿の最初のものです。この一連のブログ記事は、Web3起業家だけでなく、自分が何に投資しているのかをよりよく理解したい投資家にとっても役立つはずです。トークノミクスの正しい理解は、暗号資産の金融価値と持続可能性を分析するために必要な最も重要な側面の1つです。
Evaluation of assets can be decomposed into 1) supply management, and 2) incentive boosting demand. While most of the topics in this blog post can be found elsewhere, the topic of network effects applied to crypto-assets has not been overly discussed and may come as new critical information to most in how to design or assess tokenomics. Additional blog posts will be published directed at web3 ventures in order to design their tokenomics using the latest of best practices. Let’s first do a review of micro-economics of supply and demand and its effect on prices.
資産の評価は、1)供給管理、2)インセンティブ需要喚起に分解できます。このブログ記事のトピックのほとんどは他の場所で見つけることができますが、暗号資産に適用されるネットワーク効果のトピックはあまり議論されておらず、トークノミクスを設計または評価する方法において、ほとんどの人にとって新しい重要な情報として提供される可能性があります。web3ベンチャー向けのブログ記事も公開され、最新のベストプラクティスを使用してトークノミクスを設計する予定です。まず、需要と供給のミクロ経済学とそれが価格に及ぼす影響についておさらいしましょう。
Micro-Economics of Supply & Demand
需要と供給のミクロ経済学
Many factors come into play when markets adjust the price of an asset. When it comes to the crypto-industry, prices of assets are adjusted by two mechanisms typically speaking, which are through a bounding curve (often used by Decentralized Exchanges (DEX) such as Uniswap), and through order books (the standard for Centralized Exchanges (CEX) such as Binance).
市場が資産の価格を調整する際には、多くの要因が関係します。暗号資産業界に関しては、資産の価格は、通常、境界曲線 (Uniswapなどの分散型取引所 (DEX)でよく使用される) と注文帳 (バイナンスなどの中央集権型取引所 (CEX)の標準) の2つのメカニズムによって調整されます。
In both of these cases, the balance between selling volume and buying volume causes the price to shift downward or upward respectively. More precisely, buying volume reduces the available supply of an asset available on an exchange, resulting in a lower ratio of token A versus token B, such that now token A is more expensive compared to token B. Therefore, increasing the demand of an asset reduces its supply from an exchange and results in a price increase. Meanwhile, a reduction of demand (selling volume), does the opposite by increasing the supply available on the exchange and consequently reducing its price.
どちらの場合も、売り量と買い量のバランスにより、価格はそれぞれ下向きまたは上向きにシフトします。より正確には、購入量が多いと、取引所で利用可能な資産の利用可能な供給量が減少し、トークンAとトークンBの比率が低くなり、トークンAはトークンBに比べて高価になります。したがって、資産の需要を増やすと、取引所からの供給が減少し、価格が上昇します。一方、需要(販売量)の減少は、取引所で利用可能な供給を増やし、その結果、その価格を下げることで逆のことをします。
[Figure 1. Law of Supply & Demand] [図1.需要と供給の法則]
[Figure 2. Bounding Curve] [図 2. 境界曲線]
Note that the value of capital is obtained by multiplying the quantity of an asset by its price. Further, should we assess the value by comparing to US currency, or comparing to other assets. I would argue that in some cases comparing to US currency may not be the most logical. For example, as a crypto trader, I often lose value of my assets when compared to US currency, however the quantity of tokens I have often increase while the market is going down, and therefore when the market goes back to its original price then my total capital has increased significantly, so the loss is only temporary and somewhat fictional. In which case I sometimes prefer to assess the value of my assets and return on investment (ROI) in terms of the quantity of tokens (e.c. how many Ethereum I have while trading).
資本の価値は、資産の数量にその価格を掛けることによって得られることに注意してください。さらに、米国通貨と比較したり、他の資産と比較したりして価値を評価する必要があります。場合によっては、米国の通貨と比較することは最も論理的ではないかもしれないと私は主張します。例えば、仮想通貨トレーダーとして、私は米国通貨と比較すると資産の価値を失うことがよくありますが、市場が下がっている間はトークンの量が増えることが多いため、市場が元の価格に戻ると、総資本が大幅に増加しているため、損失は一時的でやや架空のものです。その場合、私は自分の資産の価値と投資収益率(ROI)をトークンの量(例えば、取引中にどれだけのイーサリアムを持っているか)で評価することを好むことがあります。
Regardless, it becomes critical for successful crypto ventures to properly incentivize demand while reducing supply in a sustainable manner.
いずれにせよ、成功する仮想通貨ベンチャーにとって、持続可能な方法で供給を減らしながら、需要を適切にインセンティブを与えることが重要になります。
Minting, Burning, and Fixed Supply Mechanisms
鋳造、焼却、および固定供給メカニズム
The first two mechanisms to manipulate the supply of a token economy is to encode a burning mechanism which will reduce the supply of a token over time in order to increase scarcity. This method is believed to incentivize a long term increase of value for a project, and while in theory it is true, it is often done in a way that has no short term effect on the price because market participants evaluate the value emotionally without quantitative assessment.
トークンエコノミーの供給を操作する最初の2つのメカニズムは、希少性を高めるためにトークンの供給を時間の経過とともに減らす焼却メカニズムをエンコードすることです。この手法は、プロジェクトの価値を長期的に高めるインセンティブを与えると考えられており、理論的には正しいものの、市場参加者が定量的な評価をせずに感情的に価値を評価するため、価格に短期的な影響を及ぼさない方法で行われることが多い。
Minting is the opposite process of burning tokens, this is often used to slowly release additional tokens in the supply and is primarily used to incentivize adoption (demand). Ideally, the minting process can be significant in the early life of a project, until a reversal occurs and the burning mechanism starts to become greater, which is the case for Ethereum at the moment. Some projects, such as Bitcoin, have a fixed supply (no minting, and no burning). However, not all Bitcoins are currently on the market, and in this case, new tokens are obtained through the process of mining to support the network operations.
鋳造はトークンを焼却するのとは逆のプロセスであり、これは供給中の追加のトークンをゆっくりと放出するためによく使用され、主に採用(需要)を奨励するために使用されます。理想的には、現在のイーサリアムのように、逆転が起こり、焼却メカニズムが大きくなり始めるまで、プロジェクトの初期段階で鋳造プロセスが重要になる可能性があります。ビットコインなどの一部のプロジェクトでは、供給が固定されています(鋳造や焼却はありません)。ただし、すべてのビットコインが現在市場に出回っているわけではなく、この場合、ネットワーク運用をサポートするためのマイニングプロセスを通じて新しいトークンが取得されます。
Fortunately, the release of these mined tokens is slow and hopefully inferior to the adoption rate of the network, leading to price appreciation. Regardless of the fixed supply, minting, and burning mechanism of a project, it is important to attempt to understand the future action of these mechanisms on the supply. Many projects reward users with free tokens for their involvement on a project, and while this creates an incentive for adoption, it has to be done in a way that prevents significant increase of supply that would reverse the financial incentive of existing users to remain part of the community.
幸いなことに、これらのマイニングされたトークンのリリースは遅く、うまくいけばネットワークの採用率よりも劣っているため、価格が上昇します。プロジェクトの固定供給、鋳造、および燃焼メカニズムに関係なく、供給に対するこれらのメカニズムの将来の動作を理解しようとすることが重要です。多くのプロジェクトでは、プロジェクトへの参加に対して無料のトークンでユーザーに報酬を与えており、これは採用のインセンティブを生み出しますが、既存のユーザーがコミュニティの一員であり続けるための金銭的インセンティブを逆転させるような供給の大幅な増加を防ぐ方法で行う必要があります。
Overall, minting to incentivize users during phases of large adoption is acceptable as it slows down excessive price appreciation, however it is not sustainable when a network reaches a plateau and starts decreasing in value.
全体として、大規模な採用の段階でユーザーにインセンティブを与えるための鋳造は、過度の価格上昇を遅らせるため許容されますが、ネットワークが頭打ちになり、価値が下がり始めると持続可能ではありません。
―――――――――――――――――続く――――――――――――――――――
下記URLから続きを読むことができます。また、図付きの元のレイアウトで読める原文ファイルも入手可能。今月1か月分のファイルは100円で取り寄せられますが、次の月からは600円に値上げします。
https://note.com/tongansunmi/n/ne0f87b42b519?sub_rt=share_pb
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