平成21年度_第15問

・設問1

普通株式の資本コスト＝13%

社債の資本コスト＝5%

普通株式：社債＝5：3

 

加重平均資本コスト＝13%×5/8＋5%×3/8＝10

よって正解は(イ)

 

 

・設問2

第一命題は、完全市場を前提にすると、企業価値は期待営業利益に依存し、資本構成や配当政策の影響を受けないというものです。つまり、企業価値は将来の事業活動から得られるキャッシュ・フローとその変動リスクにだけ依存し、資金調達の方法、配当政策などの影響を一切受けないということを示しています。このことを割引率との関連で考えると、企業価値は一定の期待営業利益を一定のWACCで割り引いた現在価値として決まり、資本構成が変化してもWACCは変わらないということができます。

 

企業価値評価における諸変数の合理的な範囲とは (2) | 企業価値評価・算定のプルータス・コンサルティング公式サイト前回の要旨 ➢ 企業価値評価の手法として最も一般的に用いられるDCF法においては、事業計画、割引率、成長率などインプットされる変数の種類が多く、なおかつそれぞれの変数が相当程度の見積もりの幅をもつために、評価者によって全く異なる結果が算出される場合がある。 ➢ カルチュア・コンビニエンス・クラブのMBOなど、売り手側と買い手側の算出した価値が異なる中で、株主…リンクwww.plutuscon.jp

 

よって正解は(ウ)

 

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