株式価値評価方法（８）マーケット・アプローチ①類似会社比準法

・今回は、類似会社比準法による株価評価法についてです。
・この方法はインカムアプローチとかコストアプローチのように方法論としての理屈が一通りに
決まっているわけではありません。誤解を恐れずにいえば「似たような会社を選んできて、何らか
の合理的な方法で株価を出せればよい」という趣旨だからです。

・ とはいえ、一般的に使われている基準がないわけではありません。ここでは、証券取引所（東京証券取引所、ジャスダック証券取引所等）が定める「上場前の公 募又は売出し等に関する規則の取扱い」を例として示しておきます。しかしこの方法が絶対ということではなく、別の合理的方法であって当事者間で合意できる ものであれば、（上場審査でも想定しないかぎり）問題ないと思われます。

①：類似会社平均株価
②：類似会社平均1株当り配当金額
③：類似会社平均1株当り利益金額
④：類似会社平均1株当り純資産額
②'：上場申請会社1株当り配当金額
③'：上場申請会社1株当り利益金額
④'：上場申請会社1株当り純資産額
⑤：類似安定度を加味する項目（自己資本、総資産、取引金額、自己資本比率、企業利潤率等
　　について、上場申請会社と類似会社を比較考慮して算出する）

株価＝①×⑤×（②'／②＋③'／③＋④'／④）÷３

・ この方法は配当・利益・純資産の３つの要素を３等分して考慮に入れ、かつ⑤の調整係数をかけているわけです。なぜ配当・利益・純資産なのか、３等分なの か、⑤の係数でいかようにも変わるのではないか、といった疑問は多々出てきてしまうのですが、取引所の規則というある意味で共通ルールなので、使う側とし ては「お墨付き」的な位置づけにはなるでしょう。