JALが特殊な「個人向け社債」を発行するようですが、GWと被ったためか、世間であまり話題になっていないようです。
今の所、話題にしているのは、「のんちきさん」のブログぐらい？
今流行り？のハイブリッド的な社債で、債権者優待でLSPがもらえるという、面白い商品なので、「買い」か「見送り」か検討してみました。
【LSPについて】
仮に、1000万円（1000株）投資すると、LSPは5年間で300P。
JAL株式の場合、1000万円相当額（1株2500円とすると4000株）では、LSPは5年間で200P（40P✕5回）なので、個別株より有利な設定としたようです（なお、個別株はさらに若干の長期保有ポイントもあり）。
【上場後の価格予想】
債券の商品性があるので、金利が上昇すると価格はは下がります（理論上）。
一般的な報道では、2026年に日銀が2回ほど利上げするのがメインシナリオなので、利上げの都度価格の下落圧力があり、2026年末頃には公募価格割れしている可能性が高いと予想します。
一方、今の中小企業の利払い体力からは、3回目、4回目の利上げは日銀のハードルが高く、5年以内にさらなる利上げの可能性は低いと予想します。
そうすると、2回の利上げ後（2026年末〜2027年3月末頃）の株価は、9800円前後（9700〜9900円）で推移していると予想します。
もちろん、満期保有目的の場合は、株価を気にする必要はありません。
【購入を検討していい人】
①LSPがどうしても欲しい人（笑）
②JALが潰れないと思っていて、JAL好きの人
③満期保有（実質5年）目的の人
④3.8%（未定）の利回りに納得の人
⑤本商品ではキャピタルゲインを狙わない人
上記に全て該当する人は、買ってもいいのではと思います。
JAL好きの富裕層は多く、3.8%という利回りも魅力はあるので、そこそこ人気がでて主幹事（野村證券）は充分商品をさばけると予想します。
購入タイミングですが、公募でも上場後でもいいと思います。
上場後に買う場合は、日銀の利上げのタイミング次第ですが、最初の権利取りの基準日の2027年3月までに公募割れするなら、そこを狙うのが面白いと思います。
※公募以上に価格（株価）が推移していたら、「見送り」すればいいだけです。
なお、2027年4月以降の購入ではLSPは貰えませんので、購入モチベーションは激減します。
以上、誰も読まないブログですが、個人の無責任な予想・感想なので全て自己責任でお願いします。
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