今月の振り返り

2026年7月におけるS&P500指数のパフォーマンスについて、現時点（7月17日週末時点）のデータを基に振り返りをしてみる。

 

図１　S&P500の1か月間のパーフォーマンスのヒートマップ　半導体株の下落が大きい

7月のパフォーマンス概要

7月のS&P500指数は、前半に力強い上昇を見せて過去最高値水準（7,570ポイント台）へ迫ったものの、中旬以降に失速する展開となった。7月17日時点の終値は 7,457.69ポイント となり、6月末の終値（7,499.36ポイント）と比較すると、月内では約0.55%の下落となっている。

月内の主な推移は以下の通りである。

日付（2026年） 終値（ポイント） 前日比 局面
6月30日（前月末） 7,499.36 — 基準
7月10日 7,575.39 +0.42% 月内最高値圏
7月15日 7,572.40 +0.38% 高値維持
7月17日（最新） 7,457.69 -1.01% 急反落・週次マイナス

主な株価変動の要因

今月の市場動向を決定づけた要因は、大きく分けて以下の2点である。

1. セクターローテーションと半導体・AI株の急落

今月前半までは個人投資家の旺盛な買いやAIブームへの期待から堅調に推移していたが、中旬に入ると流れが一変した。これまで市場を牽引してきた半導体や大手テック企業（情報技術セクター）に利益確定の売りが急増し、これが指数全体の重石となった。直近1週間では情報技術セクターが3.61%安、通信サービスが2.71%安と軟調である。一方で、エネルギーやヘルスケア、金融といった出遅れていたセクターへの資金流入（セクターローテーション）が見られている。

2. 第2四半期決算発表への警戒感

7月中旬より本格化した米企業の第2四半期（4〜6月期）決算発表に対し、市場の警戒感が強まっている。現在までに決算を発表した主要企業（全体の約10%）の業績自体は、市場予想を上回る好調な滑り出しを見せている（EPSは事前予想比+16.4%）。しかし、株価がすでに歴史的な高値圏にあるため、「好決算であっても材料出尽くしで売られる」という決算ショックへの懸念が投資家の手控えや売りを誘う形となった。

今後の見通しと注目点

7月後半に向けた最大の焦点は、「マグニフィセント7」をはじめとする超大型ハイテク株の決算発表である。7月末にかけてS&P500構成企業の約6割が順次決算を発表する予定であり、特に半導体産業の業績および見通しが、このまま押し目買いとなって指数が反発するか、あるいは調整が長引くかの分水嶺となる。

反落したとはいえ、年初来リターンは約9%のプラスを維持しており、長期的なトレンドが崩れたわけではない。目先は高値警戒感を消化しつつ、各企業のファンダメンタルズ（業績の裏付け）を改めて見極める神経質な展開が続くと予想される。

 

図２　S&P500 １か月間のセクター別パーフォーマンス　ヘルスケア、エネルギー、金融、不動産が好調

[おまけ]

2026年第2四半期（4〜6月期）の決算発表シーズンについて、FactSet社などの最新データを基に、セクター別の業績成長率および主要ハイテク企業の決算スケジュールを詳しく、まとめてみた。

1. セクター別の業績成長率（前年同期比）

S&P500指数全体の第2四半期における前年同期比の増益率は、24.7%（実績と予想の混成値）と極めて高い水準に達している。これが達成されれば、2四半期連続で20%超の大幅増益となる。

全11セクターのうち10セクターがプラス成長を見込んでおり、特に上位の伸びが顕著である。

業績成長率のセクター別見通し

セクター 利益成長率（予想） 特記事項・主な要因
エネルギー +122.9% 前年の反動や原油相場の底堅さからトップの伸び。
情報技術（IT） +63.3% AI需要の爆発的継続。エヌビディア、マイクロンが牽引。
素材 +35.3% 銅などの商品価格上昇が追い風。
公益事業 +13.4% AIデータセンター向けの電力需要拡大が寄与。
資本財・サービス +10.0% 製造業の回復傾向が下支え。
通信サービス +7.2% デジタル広告市場の堅調さが継続。
一般消費財 +6.7% 雇用環境の安定に伴う個人消費。
金融 +6.6% 大手銀行の投資銀行部門や資産管理手数料が好調。
生活必需品 +5.2% 価格転嫁の浸透による安定成長。
不動産 +5.1% 利下げ期待を背景に底打ち感。
ヘルスケア マイナス（横ばい圏） 唯一、前年比で減益または横ばい予想。

【注目ポイント：ハイテク株への依存度】

いわゆる「マグニフィセント7（超大型ハイテク7社）」の今期の利益成長率は**平均+31.1%**と予測され、市場全体をリードしている。特にマイクロンテクノロジーとエヌビディアの2社による貢献度が大きく、この2社を除いた場合のS&P500の増益率は16.8%まで低下する試算である。

2. 主要ハイテク企業の決算スケジュール

7月後半から8月上旬にかけて、市場の命運を握る主要ハイテク企業の決算発表が集中する。日本時間（翌朝）ベースでの主な注目日程は以下の通りである。

  • 7月22日（水）

    • テスラ（TSLA）：EVの販売動向、自動運転・AI分野の進捗に注目。

    • アルファベット（GOOGL）：Googleクラウド（AI需要）とYouTube広告の伸び。

  • 7月29日（水）

    • マイクロソフト（MSFT）：Azure（クラウド）の成長率およびAI投資の収益化進捗。

    • アドバンスト・マイクロ・デバイシズ（AMD）：AIチップ「MI300」シリーズの需要動向。

  • 7月30日（木）

    • メタ・プラットフォームズ（META）：広告収入の推移とAI（Llama）関連の設備投資額。

  • 7月31日（金）

    • アップル（AAPL）：新型iPhoneの売れ行きと「Apple Intelligence」の動向。

    • アマゾン・ドット・コム（AMZN）：AWS（クラウド）の伸びと小売部門の採算性。

  • 8月下旬（予定）

    • エヌビディア（NVDA）：市場最大の焦点。次世代AIチップ「Blackwell」の出荷状況と見通し。

現在の市場は「好決算であっても、設備投資負担の重さや次期見通し（ガイダンス）のわずかな鈍化で売られる」という、非常に高い期待値（ハードル）が設定されている。そのため、各社の発表内容とその後の株価の反応には細心の注意が必要である。