積水ハウス その２

日経12面：積ハウス２～４月　最終赤字84億円

元バイサイド（Ｂ）；連日ですが、冒頭からすいませんっ！　これも前回 、３月に売りにしてた銘柄でした。40％以上の上昇で大ヤラレ。結果は、前回買いにしてたSの言う通りでした（泣）。これ以上、もうぐだぐだ言い訳しません。

元セルサイド（S）；はへほへは～♪　参ったかっ！！！　よく見たら、書いた時が大底だったみたいやねー。なので、今日は昼飯おごりなさい！！！

B；なんだよそれ（怒）！　自分だってさんざ間違えてたじゃん！！！！

S；笑。そんな過去のことは水に流して！！！　今のことだけ考えよー！！！

B；そんなこと言ってるから、俺達いまだにぷー太郎なんだよ（笑）！

で、気を取り直して投資判断ですが、今回も売りにします（最終判断は投資家ご自身で！　こんなに外してるからね…笑）。この銘柄は過去のチャート見ると、1,000円前後で推移してることが多かった。この環境では、この1,000円前後を超えるのは難しいと見ました。

住宅の受注は大きく落ち込んでるし、前回書いた不動産の含み損の懸念もまだ残ってると思う。今回の決算短信見ても、分譲用の土地ってほとんど残高減ってないからね。まあ、今の株価から1,000円までは少し上値はあるけど、大きく見れば上値圏だと判断して、売りで頑張ります。

S；うーむ。。。。。ここは難しいとこやね。。。。僕も売りに変えましょう（最終判断は投資家御自身でね♪）！　つまり、もう利食いしましょーと。PBRはまだ１倍割れだけど、やっぱり不動産の評価損考えたら、もういいところかなと思うねー。不動産価格もほぼ底打ちしてきたって感じなんだけど、たぶん、積水ハウスの仕入れ値を考えたら、損はかなり残ってると思うから。これまでの株価上昇はそういった市況の底打ちを織り込んできたんだろうけど、、、、、これからはも一回バランスシートへの注目があるかもって感じです。

B；あと、前回書いた時も、専務さんが「住宅ローン減税が追い風となるはず」っていう強気のコメントしてたけど、今回も「（住宅市況は）６月には底をうつのではないか」っていう強気のコメントだよね。６月って、もう今じゃない！　これから実際に大幅減額になったボーナスが支給される訳だから（俺たちには当然ないけど…笑）、個人消費がらみはまだ厳しいんじゃないかな～。でも、遅行指標的な住宅市況が本当に底をうってくれたら、俺たちもぷー太郎脱出できるかな？？？

S；住宅市況は一番遅いから。。。。。そこんところはやっぱ日柄調整要るでしょう。でも、ホントに脱出できるのかなー・・・・　いや、、それよりもこんな生活してて、本当に社会復帰できるのかって、そっちの方が不安になってくるよー（笑）

オチもないので、積水ハウスに関して笑った話を一つ。せきすいはうすって、外人にはすごく言い難いんだよねー。で、英語風に発音すると、、、セクスィハウス！　そう、セクシーなおうちになってしまう（笑）！！！　友達のトレーダーが、海外からの注文を受けるとき、「セクシーハウス、セクシーハウス」って電話で連呼されて、何を売買していいのか全然わかんなくて、ちょっと別口のお誘いを受けてるのかもって少し頬を赤らめたりしてたって（爆笑）！！！

いやー、前にもここで話してた会社の略称も大切ですが、英語でどうやって発音されるのかってのも重要だよねー（笑）

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コマツ その２

日経１面：コマツ、中国で生産

元セルサイド（S）；へええええええ　建機でハイブリッドですか！！！　いやーなんでも考えるもんですなー。そのうち、ハイブリッド船舶、ハイブリッド電車、ハイブリッド空調、ハイブリッドPC、ハイブリッド定食、ハイブリッド恋愛、ハイブリッドファッションとかとか出てきそうな勢いやねー（笑）。で、コマツ。前にも１回書いてる よね。ええええっと、、、、あの時は。。。。。

すいませんっ！　また間違えてます。。。。あの時は元気いっぱい売り推奨してました。。。。トホホ。。。。あの時の株価が１２００円。それから１１００円までしか下がんなかった。。。。で、底打って、今は１４００円。だだやられって訳やないけど、、、、ま、負けは負けです。言い訳やけど（説明しよう。アナリストは言い訳も上手くないといけないのだ！）、あの時は４月以降の市場の調整想定してたからなー。。。。でも、ホントすいません。。。３月頃に売りって言ってた銘柄は軒並みやられてるよ・・・・

元バイサイド（Ｂ）；これは、俺も前回売りでした。Ｓ同様、すいませんっ！　いやー、確かに３月以前に売りと言ってたのは、ほとんどあきまへん。

Ｓ；で、投資判断ですが、ここは買いにドテンします（投資判断は投資家御自身でね♪　僕たちを信用しちゃだめよ！）。前に書いたの読み返したけど、基本的な考え方やスタンスは今も変えなくていい気がする。思ったより、在庫調整がうまくいって物流に回復の芽があるのと、新興国の回復が急だってのが違ってきたとこかなー。でも、前の大相場は新興国関連だったんだけど、またまた新興国回復ってのが流れになってるから、この流れには乗りたいという感じ。

Ｂ；おっ、今回はＳがドテン？　この前俺がドテンした時は、「手のひら返し」ってからかったくせに（笑）。俺は、苦しいけど（笑）、売り継続にします（最終判断は投資家ご自身で！）。短期的にはＳの言うような流れ。だけど、もう少し長めで考えると、コマツの利益水準が金融危機を経てどの辺に落ち着くのか、ってことが重要だと思う。

端的に言って、新興国がテーマになる以前の利益水準に戻るんなら1,000円前後、新興国が回復してまた利益が成長するっていう状況なら2,000円前後が中心になる銘柄だと思う。そういう意味で、今の株価はちょっと悩ましい位置にある。だけど、中国のようにあれだけ外需に依存して成長してきた経済が、公共投資なんかでまた同様の成長路線に戻るってことは、長期的にはちょっと難しいんじゃないかな。なので、短期的にはもう少し上がっちゃうかも知れないけど、売りにします。

Ｓ；そやけど、特に今はGMの破綻も出てきて、いろんな悪材料がアク抜けしてきつつある状態。ちょっとその流れには乗っておきたいなと。ただ、PERやPBRとかのバリエーションではちょっと買えない水準だから、劇的なアップサイドはあんまり期待しない方がいいかも。イメージとしては、１５００円～２０００円ってとこかしら。個人的には、アク抜けした後もまだゆり戻しはあると思ってるし、新興国需要頼みの一本足打法はかなり脆いと思ってる。

でも、経験的には、猫も杓子も環境環境っていい始めると、その相場は終わりなんだよねー。そのうち、もうホントにわけわかんない環境ハイブリッドビジネスが絶対出てくるよ（笑）。ITバブルのときがそうだったでしょー。みなさん、気をつけましょーねー（笑）

Ｂ；俺たちも、ハイブリッドぷー太郎になる？　飯を食わなくても水だけで生きていけます、って。食費がかからなくなって、Ｓの鬼嫁は大喜びするんじゃない（笑）？

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マツモトキヨシホールディングス

日経11面：改正薬事法施行　大衆薬、価格競争スタート

元バイサイド（Ｂ）；いやー、早いもんだねぇ～、もう６月になっちゃったよ。ちょっと前に2009年になったと思ってたら、今月が終わると今年も半分終わりになるんだねー。年を取ると歳月の流れが速い、っていうのをつくづく実感する今日この頃です。なんにもしてないのに、何でこんなに早く過ぎるんだろうね（笑）？

元セルサイド（S）；年取るとね～（笑）。たとえば、40歳の人の１年は、その人の人生の2.5％でしかない。でも、10歳の子供にとって１年は、それまでの人生の10％にもなる。だから、子供の頃は１年が長くて、年取ると1年が早く感じるんだよ。どう？　なんか薀蓄でしょ（笑）。

B；なんか深いねー（笑）。で、今日は時事ネタ、ドラッグストアと言えばマツキヨってことですね。早速投資判断に行きますが、売りで行こうと思います（最終判断は投資家ご自身で！）。法律改正で事業環境が大きく変わってるから、業績の落ち着きどころを見極めないと買えないと思う。スーパーで1～2割値下げされると、ドラッグストアでも値下げせざるをえない。薬品メーカーが負担して仕入れ値が下がる部分もあると思うけど、利益的なインパクトは避けられないでしょう。かつては大幅な出店増加で売上を拡大したけど、そんな環境でもないだろうし。

チャートでも、3月の安値から反発して、結構いいところまで戻ったように見える。バリュエーションは一見割安っぽく見える（PBR1.0倍、予想PER11倍）けど、競争激化で下方修正含みっぽいから、今の時点ではあまり大きく信頼できないと思う。

S；あー・・・・今日はカブった。僕も売りでございます（最終判断は投資家御自身でだよん）。これはもう逆風まんまなので、売りしかないでしょー（笑）。おまけに、５月は新型インフルで20％かた上がってるから、この競争激化を織り込みきってないよーに見える。ついでに、新型インフルはもう終息だからねー。ま、これは秋口の再来があるかもだけど、これはまだ織り込めないしね。

一時、おねーちゃんがたむろしてたマツキヨだけど、いまやDHCの時代になってるしねー（笑）

B；そうそう（笑）そう言えば、最近はあまりドラッグストアにも行ってないなー。ぷー太郎は健康が第一だからね。話題の新型インフルエンザ（報道は最近下火だけど…）にも、きっとかからないと思う。だって、年寄りには免疫があるみたいだからね（笑）。

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