利上げ見通しが増え始め、ポーランド金融市場は続落

ポーランドでは一昨日 5月の賃金上昇率が発表になったが、

　　　　*　5月 賃金上昇率 (年率):　 + 8.9 % ( 4月 + 5.2 % )

市場予測であった + 8.1 % を大きく上回る + 8.9 % となり、これがポーランド金融市場の

足かせとなっている。　事前に一部エコノミストからは、「この賃金上昇率が + 9.0 % を超えた

場合、ポーランド国立銀行は直ちに利上げに走るのではないか」との観測も出ていたため、

「早ければ来週水曜日(6/27) のポーランド中銀政策決定会合で金利再引き上げが討議

されるのでは」との声も散見され始めている。

一方昨日発表になった 2つの経済指標では、

*　5月　鉱工業生産指数　+ 3.0 % (MM) / + 8.1 % (YY) ( 4月　- 8.7 % / + 12.4 %)

*　5月　 P. P. I. + 0.4 % (MM) / + 2.2 % (YY) (4月　+ 0.5 % / + 3 .3 %)

と、鉱工業生産の事前予測は年率 + 10.1 % であったが、市場予測を下回る年率 + 8.1 % と、

前月の+ 12.4 % を大きく下回る数値となった。　これは5月祝日がかさんだ事にもよるが、

第 2四半期のポーランド経済はやや鈍化すると見られていたことから、第 1四半期の

GDP + 7.2 % と比べ、第 2四半期は恐らく + 6.5 % 前後の成長に減速するのではと

見られている。　ただ鉱工業生産の数値そのものは未だ高水準であり、ポーランド経済は

基本強いとされている。

一方 5月 PPI は落ち着きを示しており、先週スクシペク・ポーランド中銀総裁が、「世界の

価格競争力の激化から、労働コストは当面販売価格に転嫁されないであろう」とコメントして

いたように、インフレを示す数値とはなっていないようだ。

昨日カチンスキー大統領は、「ポーランドが直ちに通貨統合に参加することは、リスクが

大きすぎる。もちろん通貨統合適合基準を遵守しなければならないが、その達成時期は

2009年を計画している。　ただポーランドが統合基準を達成したからといって、ズロチが

直ちに単一通貨に移行するものではない」と述べ、「他国と比べ購買力平価が違うため、

経済的にも政治的にもリスクが多すぎる」と自国経済の保護を当面維持することを強調

している。

ポーランド債券市場は一昨日の賃金上昇率発表から 2日間連続大きく売り込まれ、

2年国債利回りは2日間で約 14.0 bp の金利上昇。 10年債も約 13 bp 利回りが

上がっている。

ただズロチは利上げ観測期待で、対ユーロで 6営業日連続上昇している。

米　ド　ル／対　円:　 123.55円　+ 0.20　　　 02年国債:　　5.10 %　+ 8.4 bp

ズ　ロ　チ／対　円: 　 43.61円　- 0.21　　　 10年国債:　　5.66 %　+ 6.5 bp

米 ド ル／ズ ロ チ: PLN　2.8322　- 0.017　　　原油価格: 　 $ 68.86　- 0.68ドル

ユ ー ロ／ズ ロ チ: PLN　3.8790　+ 0.011　　　　金価格:　 $660.00　– 4.70ドル