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『しかし、資産価格形成を政策的に強力に誘導するということには、
無視しがたい副作用が伴うおそれがある。
01-06年にかけて日銀が実施した量的緩和政策も、純粋の量的緩和というよりも
信用緩和的な要素を含むものだった。
その景気刺激効果はかなり限定的だったと見られる半面、
低金利かつ円安の継続という期待を発生させることになって、
かつて山口広英日銀副総裁も述べたように
「円キャリートレードのようなものを生み出し、危機の直前に存在していた
グローバルな過剰流動性に影響を与えた可能性がある」』
低金利の円を借りてドルなどで運用する円キャリーによって、
各種の資産市場にマネーが大挙して押し寄せた。
結果論としてはその通りなんだろうけど、
政策立案段階ではこんなことはまるで議論されなかったのではないか。
過剰流動性が問題なら、今後はそのことも加味した上で
議論されるようになるのだろうか。