バフェットのバークシャーハサウェイ（BRK/A）が米国の鉄道最大手をバーリングトン（BNI）を買収。
買収タームは以下の通り：
発表日： 11/30/2009
完了予定日： 03/31/2010
一株当たり： 100ドル プレミアム： 23％
支払方法： 60％現金 40％株式
発表額： $35,767 million
純債務： $9,224 million
マルチプル Sales 2.87ｘ EBITDA 8.49ｘ
PRのリンク： http://www.berkshirehathaway.com/news/NOV0309.pdf
CNBCのバフェットインタビュー： http://www.cnbc.com/id/15840232?video=1317645849&play=1
Foxのバフェットインタビュー： http://video.foxbusiness.com/#/11268027/buffett-on-his-railroad-bet/?category_id=1292d14d0e3afdcf0b31500afefb92724c08f046
「へぇ～」は：
・ バフェットは2006年からBNIに投資をしていて、現在22.55％を保有している。
・ バフェットは、ここ数年Mega Dealをやると言い続けいたので、ある意味有言実行
・ 相変わらずバフェットは投資銀行をアドバイザーに使っていない。こんなに大きい案件なのに！BNIはGSとEvercoreというファームを使っている。Evercoreは、
・ BRK/Aは現在136.8billionの現金を持っているけど、このディールでほぼ使い切る計算→BRK/Aの後継者にとってはだいぶ引き継ぎ易くなる！！
・ ”Most important of all, however, it’s an all-in wager on the economic future of the United States,” said Mr. Buffett. “I love these bets.” かっこいい！！
・ バフェットは10月22日に買収の提案をしたらしい。100ドルという提示額も10月23日には決まっていたらしい。そして、提案からわずか2週間で発表。すごいスピード。
・BNIの小口投資家に配慮して、BRK/Bの50対1の株式分割も発表。案件成立には意外に重要なポイントだったようだ。
・ 株式を使った買収はBRK/Aにとっては珍しい買収方法
・ BNIは鉄道以外に炭鉱もオペレートしている
なぜ鉄道会社？
・ バフェットはBNIだけでなくUnion Pacific, Norfold Southernなどにも投資
・ バフェットは、鉄道を使った輸送が米国にとってコスト面、環境面で最も効率的だと考えている。そのため、貨物量の成長以上に鉄道の需要は成長すると考えている・
・ 基本的に鉄道は競争が限定されているので、価格競争に陥りにくい
日本のJR各社のバリュエーションは（T12M）：
東 Sales 2.17ｘ EBITDA 7.70ｘ
西 Sales 1.33ｘ EBITDA 7.08ｘ
東海 Sales 2.97ｘ EBITDA 7.79ｘ
EBITDAベースだと少し安い水準。高速道路の無料化が議論されている日本ではちょっと環境が違うが。。。
以上。