中国で加工してアメリカに輸出に移行か？
対円での人民元高が、対米ドルを上回るペースとなっている。昨年7月21日の人民元の対米ドル2.1％切り上げから現在までの元の対円上昇率は、2日提示の中値（基準レート）で対米ドルを約1.4ポイント上回った。対円相場は切り上げ前の昨年初と比べると13％もの高値。中国の対日輸出減速も「対米ドルを超える対円での元高が原因のひとつ」と指摘され始めた。対米ドルレートの影に隠れがちな元の対円レートにも関心が集まりそうだ。
元切り上げ翌日の昨年7月22日の終値（1米ドル＝8.1111元、100円＝7.3059元）と、2日に中国人民銀行（中央銀行）が提示した中値（1米ドル＝8.0214元、100円＝7.1263元）を比較すると、人民元は対米ドルでは約1.12％高。一方、対円では2.52％高となっており、元の対円上昇率は対米ドルの2倍を上回った。
また、昨年初めの人民元の対円相場は100円＝約8.05元。2日の中値で計算すると、約1年5カ月の間に元は対円で13％も上昇したことになる。2日付第一財経日報は、昨年12月5日には元が同年初比21％高となる100円＝6.6565元（1元＝15.02円）をつけていたことも指摘している。
中国の対日輸出額の伸びは昨年、前年比で14.3％に上ったが、前年の伸び23.7％と比べると10ポイント近く落ち込んだ。今年1～4月の伸びも約10％と、昨年同期の21.0％と比べて約半分になっている。英スタンダード・チャータード銀行の王志浩・上海駐在上級アナリストは「昨年来の対日輸出の伸び鈍化は、対円での元高も恐らく原因のひとつ」と分析した。
復旦大学中国経済研究センターの孫立堅教授も、「対日輸出減少は、以前は『中国で加工して日本に輸入』だった中国進出日本メーカーの加工貿易パターンが、『中国で加工して米国に輸出』に変わってきたことが原因」と説明した上で、「（対米ドルを上回る）対円での元高がその変化を後押ししている」との見方を示している。