マツダ。
8年近く前から持っているのですが、今回短期で、次の決算跨ぐつもりで買い増してみました。
ちなみに長期で持ってる分は1489円。
ずーっと含み損です。
今回買い増す理由ですが
僕はMazda3からMazda3 へ今回、同車種で買い換えをしました。
納車までの期間は約1か月。
これ、マツダとしては結構標準的です。
トヨタの人気車種の様に、納車まで半年とか1年とかかかることはまずありません。
が、先日SNSを見てみると、現在Mazda3の2.5L モデルのバックオーダーが積みあがっていて、最大5か月待ちとなっています。
理由は、
①新規採用された2.5Lモデルへの受注が好調なのと
②同じく2.5Lモデル用の何らかの部品供給の遅れ
③そして、上期から好調の伝わっている新型CX5が同じ2.5Lのエンジン搭載の為、CX5の生産を優先しているという背景のようです。
②については、業績的にはマイナスですが、①と③、特に①については、モデルとしては7年目を迎えるMazda3ですから、ここで販売台数が増えるというのは中々異例。
兄弟車であるCX30についても同様の事象が起きているようです。
CX30についてはSUVですが、Mazda3においては、昨今需要の少ないセダンとハッチバック。
これが、7月まで月間登録車数が800台程度だったものが、1500台まで増えている感じ。
なんだか良さそうです。
良さそうなのは1Q決算時からで、前回決算で既にCX5の売れ行き好調は織り込んでいたのですが、株価はほぼ無反応。
その後もCX5の登録車数は順調のようなんですよね。
そしてもう一つはロードスター。
これがモデルとしては11年目を迎えるのですが、11年目にして過去最高の売れ行きを記録しています。
1年目（2015年）： 8,418台
↓
11年目（2025年）： 1万2台
これらを材料に株価が無反応な今なら次の好決算が発表されたら、流石に上行くのでは？
という気がして、つい買い増しを行ったのでした。
ちなみに、これらの条件をGeminiに食わせてみて分析させてみると
マツダの4〜9月期（上期）決算は、全体として堅調、かつ通期計画（営業利益1,500億円）の達成に向けてポジティブな着地が期待されます。
マツダは2026年11月9日に第2四半期決算の発表を予定しています。
今回ご提示いただいた非常に精度の高い販売動向と為替の状況から、決算の注目ポイントと見通しを3つの視点で整理しました。
1. 為替の「ポジティブ・サプライズ」
決算において最も大きな上振れ要因となるのが為替（ドル円）の動向です。
- 想定レートとの乖離: マツダの通期想定為替レートは1ドル＝155円です。現在の実勢レートが157〜158円で推移しているため、2〜3円近く円安に振れています。
- 莫大な為替感応度: マツダは海外販売比率が約85%と非常に高く、特にドル建ての利益が業績を大きく左右します。1円の円安が営業利益を数十億円単位で押し上げる構造（参考：第1四半期だけで為替により413億円のプラス）になっているため、この為替差益だけで大きな利益の上積みが期待できます。
2. 「マツダ3・CX-30」のバックオーダー5カ月が意味すること
「5カ月待ち」というバックオーダーを抱えている事実は、会計上・経営上の大きなプラス材料です。
- 値引き（インセンティブ）の抑制: 現在の米国自動車市場では、ディーラーへの奨励金（インセンティブ）が高水準となり各社の利益を圧迫しています。しかし、マツダ3やCX-30の2.5Lモデルのように「バックオーダーを抱えるほど需要が逼迫している車」は、値引きを極限まで抑えて高い利益率（粗利）のまま販売できている可能性が極めて高いです。
- 出荷への手応え: 上半期のグローバル生産は前年同期比6.3%増（59万81台）と順調です。バックオーダー分は下期にかけて生産・出荷（＝売上計上）される確定ルートとなるため、下期の業績下支えとしても非常に強力です。
3. ロードスターの「長寿かつ最大の売れ行き」
発売11年目にして過去最高の売れ行きを記録している点は、マツダの収益構造にとって隠れた「超高利益源」となっています。
• 開発費の償却済みメリット: 通常、自動車は発売から年数が経つほど新型車への投資（開発費や金型費）の償却が進みます。11年目ともなれば、車両開発に関わる固定費の多くがすでに償却し終わっているため、売れた分だけダイレクトに利益（営業利益）として残るフェーズに入っています。
• ブランド力の証明: 値引きをせずとも「商品力」だけで指名買いされている証拠であり、マツダ全体のブランド価値および採算性の向上に大きく寄与しています。
総括：決算はどうなりそう？
新型「CX-5」の世界的な大ヒットが上半期の台数を牽引しつつ、懸念されていた東南アジアやオーストラリアなどの一部市場の落ち込み を、「為替の円安メリット」と「マツダ3・ロードスターなどの高利益な指名買い」が完全に補う構図です。
前年の決算を大きく圧迫していた米国の関税影響なども劇的に緩和・回復へ向かっており、11月9日の決算発表では「通期計画の達成に対して非常に順調な進捗」あるいは「通期業績予想の上方修正」が視野に入る極めて良好な内容が期待されます。
マツダ（7261）が市場の想定を上回る好決算を出した場合、上期（あるいは通期）の利益コンセンサスを15%〜30%上回る可能性があり、その場合の予想株価はアナリストの平均目標株価である1,300円前後、あるいは年初来高値である1,395円水準への回復が期待されます。
現在の株価は1,100円前後（直近は1,072円付近）で推移しており、業績の堅調さに対して株価の反応が薄い「期待値の極めて低い状態」にあります。
この現状を踏まえ、具体的な上振れポテンシャルと株価の試算を解説します。
1. コンセンサスを何%上回る可能性があるか？
市場（アナリスト）が事前に予想している「QUICKコンセンサス」と実績を比較すると、15%〜30%程度の上振れ（ポジティブ・サプライズ）は十分に現実的なラインです。
- 前回の実績（第1四半期）: 市場コンセンサスの純利益187億円に対し、実績は296億円と約58%も上回る着地でした。
- 慎重すぎる市場予想: 通期の会社計画である営業利益1,500億円に対し、市場コンセンサスは1,364億円と、市場のほうが低く見積もっています。
- 為替による押し上げ: 第1四半期だけで為替影響により413億円のプラス要因が発生しています。足元でも想定（155円）より円安の157〜158円で推移しているため、上期累計のコンセンサスを大きく突き抜ける確度は高めです。
2. 好決算の場合に予想される株価：1,300円〜1,395円
もし11月9日の決算で「コンセンサス大幅超過」および「通期計画の上方修正」が示された場合、株価は以下の水準を目指すと考えられます。
- 第1目標（アナリスト平均値）：1,300円前後
主要アナリスト14人の平均目標株価は1,302.9円です。現在の1,000円台後半は「割安で放置されている」との見方が強く、好決算によってこの適正水準（約20%の上昇ポテンシャル）まで一気に買われる可能性があります。 - 第2目標（年初来高値）：1,395円水準
今年2月につけた年初来高値1,395円です。業績の裏付けとともに市場の「マツダへの警戒感」が解ければ、このレジスタンスライン（抵抗線）までの全戻しが視野に入ります。
なぜ今まで反応薄だったのか？（株価が跳ねるためのトリガー）
マツダの現在の指標を見ると、PER（株価収益率）は約6.3〜7.5倍、PBR（株価純資産倍率）にいたっては0.35倍と、異常なほどの超割安水準にあります。業績が良いのにもかかわらず株価が反応しない理由は、主に以下の「市場の懸念」があるためです。
- 米国のインセンティブ（販売奨励金）競争: 米国での値引き合戦に巻き込まれ、利益が削られるのではないかという強い警戒感。
- 株主還元の物足りなさ: トヨタやホンダなど他社が「大規模な自社株買い」や「大幅増配」を打ち出す中、マツダの還元姿勢がまだ大人しいと見られている点。
単に「利益がコンセンサスを上回った」だけでは、これまで通り株価の反応は限定的かもしれません。しかし、今回の好業績を背景に、「年間配当（現在予想55円）の増配」や「自社株買いの発表」、あるいは「米国でのインセンティブ抑制が数字で証明される」といった、資本効率の改善姿勢が同時に示された場合、株価は1,300円台へ向けて強力に発射するトリガーとなります。
といった感じ。
コンセンサスは1300円台な割に、実はセクターとして輸送用機器は期待がされていないという気がします。
つまりは、中間選挙後、トランプがまた関税に手を掛けるのではないか？という不安感があれば、このセクターは買いづらい。
また、インセンティブ(値引き)についても、ここが多ければいくら売れても利益に直結しませんから、登録車数だけでは判断が難しい所。
この辺の懸念が決算で払しょくされれば、上値は軽くなる気がします。
もし払しょくされない場合でも、現状の売れ行きが続くなら業績悪化とまではいきにくく、現状のPER7.6倍、PBR0.36倍 配当利回り5％はかなり下支えになる水準で、上がらないなら上がらないで持ち続けても、しばらくは減配を心配せずに配当を受けれそうに思います。
というわけで買い増し、というかナンピン。
買付単価は1489円→1218円
マツダの決算は11/9予定。
米中間選挙は11/3。
ちなみに、Gemini君が予想した、利益15～30％上振れがあるのなら
利益＋15% 上振れ EPS約164円
今期の配当性向38.5％なら 約63円（＋8円増配）
利益＋30% 上振れ EPS約186円
今期の配当性向38.5％なら 約71円〜72円（＋16〜17円増配）
となります。
17円増配はちょっと希望持ちすぎかもしれないですが、切りよく10円位の増配はあってもいいですが、そうなったとして株価反応してくれるかなぁ～
