日本製鉄（5401）
2023年度、鋼材需要の好転を見込んでおらず、2022年に支えてくれたステンレスも減速予想だが、
在庫評価益を除く「実力ベース事業利益」は、過去最高の8,000億を見込む
ただ、在庫評価益が前年度比▲3,324億
減益要因のほとんどがコレ
一方、JFEは、
・大きく落ち込んだ2022年度対比で事業利益の増加が大きい
・在庫評価益を若干プラスで見込んでいる
この2点が日本製鉄との明暗を分けた
JFEが楽観的なのか、日本製鉄が悲観的なのか、それともそれぞれの事情が全く違うのか、、？？
株価イメージ
半年前の見立てとほぼ変更なし（少し上のイメージ）
実力的には4,000円でも良いが、業績のブレが大きいこと（特に在庫要因）を考えると、3,000円から上はあまり追いかけたくない、、かな、、
2022年通期
実力ベース事業利益：会社見通しの6,900億を大きく超え、7,340億
2023年度見通し
・実力ベース事業利益：8,000億
・在庫評価益：▲1,500億（2022年度1,824億）
・鋼材の需要好転は見込んでいない
・主原料価格高止まりの一方、海外鋼材市況は低い水準のまま。マージンも圧縮
・国内の鋼材需要は横ばい見通し
年間配当：180円→140円に減配
配当性向：過去最高の35％以上（30％程度が目安）
→会社予想ベース
株価2,600円なら、PER6.46倍、配当利回り5.4％
3,000円なら、7.46倍、4.6％
4,000円なら、9.95倍、3.5％
→在庫要因ゼロ（≒EPSは2022年と2023年予の中間 578円）、配当性向30％（173円）
株価2,600円なら、PER4.5倍、配当利回り6.6％
3,000円なら、5.2倍、5.7％
4,000円なら、6.9倍、4.3％
半年前の見立てとほぼ変更なし。
実力的には4,000円でも良いが、業績のブレが大きいこと（特に在庫要因）を考えると、買えるのは3,000円チョイまでかな、、
JFEHD（5411）
2023年見通し
・在庫評価益：100億（2022年度 730億）
・鉄鋼事業：回復を予想
・在庫評価益除く事業利益は7割増
・構造改革、損益分岐点の低下を急速に進める予定
・配当100円（配当性向30％程度の方針）
資源系の会社がIFRSを採用すると、在庫評価がP/Lヒットしてしまう。
だがそれは、将来の利ザヤ縮小を、先に損失として計上しているものであり、通常の損失とは性質が異なる（キャッシュアウトを伴わない損失）
日本製鉄の実力は強くなっており、全く悪くない内容。
それでも下落続くなら、一旦ブームは終わりってことかしら、、？？