（4月30日）FRBは4月の金利決議を発表します。市場は中央銀行が基準金利を据え置くことを広く期待していますが、新しいクラウンウイルス危機の際に市場と経済を導くために、いくつかの政策変更が行われる可能性があります。これらには以下が含まれます：低金利がどのくらい続くかをより明確に導き、他の金利レベルと資産購入を修正し、長期金利レベルを下げることを目指します。また、木曜日の北京時間午前2時30分に、パウエルFRB議長が記者会見を開き、投資家も注意を払う必要があります。
エコノミストの調査によると、FRBの4月28日〜29日の会議では追加の将来見通しに関するガイダンスが明らかにならない可能性があり、投資家はFRBパウエル議長のコメントに頼って銀行の次の動きを解釈する必要があるかもしれません。
言葉による緩和の期待を維持することが期待される政策決定
FRBは政策金利の下限によりゼロに引き下げられ、無制限の量的緩和策を約束したため、投資家は一般に、FRBが利用できる政策ツールが犠牲にされていると考えているため、この政策決議によって生じる懸念の程度は依然として限定的です。 。
しかし、業界アナリストは、FRBは当面これ以上実質的な政策措置を講じることはなく、これは会議が無視されないことを意味するものではありません。少なくとも、政策決議のテキストでは、FRBの評価と経済状況の見通しは依然として投資家の感情に大きな影響を与えます。
さらに、FRBは具体的な措置を講じませんが、今後もさらなる政策の余地があり、まだ不十分ではないことを強調します。この点についてのヒントは、米ドル指数のさらなる上昇を制限および抑制する可能性があります。役割。
金利フォワードガイダンスに関しては、FRBは、
パウエルFRBは金利をゼロ近くまで引き下げましたが、この水準がどれだけ続くかについては、それでも、個別に説明する必要があるかどうかを決定しなければなりません。流行中の景気後退により、FRBは流動性を提供するための緊急融資計画の立ち上げに忙しくしているが、それはまた、より通常の期間の主な焦点である借入コストの設定についての議論から逸脱している。
パウエル氏と連邦公開市場委員会（FOMC）の同僚は、この点に関して依然として重要な決定を下しています。前回金利が非常に低かったとき、重要な教訓は、FRBが金利を低く維持したい場合、計画の実施期限を明確に国民に説明する必要があるということでした。これは、経済を最大限に刺激するために非常に急務です。
これが、FOMCの2日間の会合で、以前に発行された金利フォワードガイダンスが議論される可能性がある理由ですが、関連する議論はまだ初期段階であり、北京時間の木曜日の朝に発行される政策声明の大幅な調整にはつながりません。
ワシントンのエバーコアISIの副会長であるクリシュナグハは、強い経済回復の期待を強化し、インフレ期待をサポートすることで実質金利を引き下げ、企業にFRBの信用市場計画に合格するよう説得するため、FRBは早急に強力な将来を見据えたガイダンスコミットメントを提供する必要があると述べました待機と確認のアプローチを維持しながら、コストを削減する代わりに借入を増やします。
5つの焦点-FRBは経済の節約に重点を置いています
貸付施設
FRBは自治体への融資の範囲を拡大し、当初の計画よりも多くの小都市や郡を含めることを発表しました。住宅ローンサービスプロバイダーもサポートを必要とする別の分野である可能性があり、パウエルは以前、経済における住宅市場の重要な役割を指摘していました。
さらに、スティーブン・ムヌチン財務長官は、石油価格の急落のために苦労している石油会社に手を差し伸べる可能性を提案しました。しかし、中央銀行は勝者と敗者の選択を避けるために特定の産業に融資することを望まないため、この可能性は大きな障害に直面します。融資枠は連邦準備理事会によって承認されているため、そのような措置はFOMC会議またはその他のときに発表される場合があります。
バランスシート
FOMCは、危機の際に米国財務省証券およびモーゲージ担保証券の購入によって引き起こされるバランスシートの拡大について確実に議論します。ここ数週間で、数千億ドルの債券を購入し、バランスシートは過去最高の6.57兆ドルに急増しました。
FRBはまた、3月23日、購入が無制限であり、市場の円滑な運営をサポートするために必要な量を購入すると発表しました。しかし、最近、市場が落ち着くにつれて、FRBは購入を縮小しましたが、証券保有量を増やし続けています。
FRBは主に市場を安定させるために資産を購入しますが、長期金利を下げるために証券の購入を発表することに明示的に切り替えることを選択できます。この金融刺激策は量的緩和と呼ばれています。米国の多くの地域で流行防止封鎖措置がまだ解除されていないことを考えると、これは、この会議ではなく、景気が回復する数ヶ月後に発表されるニュースかもしれません。
イールドカーブコントロール
量的緩和いとこ利回り曲線の制御、つまり特定の期間の財務省債の利回りに関する具体的な目標を設定するというFRBの発表は、中央銀行のフォワードガイダンスを強化するためのオプションです。現在、FRBはオーバーナイト金利を設定しており、市場勢力が長期借入コストを決定できるようにしています。
日本銀行は2016年以降、イールドカーブの制御を試みており、現在、10年国債のイールド目標を0％に維持していますが、ベンチマーク金利は-0.1％です。支持者は、これの利点は、中央銀行が一定のリターン期間を一定の水準に据え置くことに専念している場合、全体としてより少ない資産を購入する必要があるかもしれないということです。
しかし、そのような措置を発表するという連邦準備制度理事会の決定は時期尚早かもしれませんが、このトピックが記者会見に現れれば、パウエルは間違いなくこれを可能にします。
準備金利
当局は二次金利、超過準備金利（IOER）を微調整できます。これにより、ベンチマーク金利を目標範囲内に保つことができます。ただし、これは技術的な変更であり、ポリシーの変更ではありません。
実効金利-米ドル間での銀行間借入の夜間平均金利は、4月27日のほとんどの月の0.05％から0.04％に低下しました。実効金利が目標範囲の上限または下限の5ベーシスポイント内で移動した場合、FRBはIOERを数回調整しました。
記者会見
パウエル氏は、3月26日のNBCの「トゥデイショー」を含む最近の公演で、心強いジェスチャーを試みたが、景気後退にもかかわらず、これは典型的な不況ではないことを指摘し、強い経済回復を願っています。
RBCウェルスマネジメントのシニアポートフォリオストラテジスト、トムギャレットソン氏は、「パウエル氏が大幅に調子を変える可能性は低い。彼は、Covid-19のパンデミックが終了した後、景気がすぐに回復しないと信じる理由がないという最近の楽観を繰り返し表明する。 」
FRBによるQEスケールの継続的な削減の影響は何ですか
QEの低下は、市場の流動性が明らかに改善したことを示しており、最近、米国の金融市場の流動性の状況は大幅に改善されています。たとえば、Libor-OISスプレッドや高利回り債のスプレッドは明らかに後退しています。
このQEの主な目的は流動性の緊張に対処することであるため、流動性が好転するとQEの規模は縮小し始めました。もちろん、最近の石油価格の下落により、流動性は引き締めの兆しを見せ始めているようで、現時点でのFRBの量的緩和は、フォローアップのための十分な余地を与えるためでもあります。
しかし、他のFRBの政策はまだ増加しています。流動性は幾分改善されましたが、米国市場のテールとセカンダリのリスクは、社債のデフォルトリスクや住宅部門のバランスシートの悪化リスクなど、依然として比較的大きいです。 QEの資金は一次販売店に供与されており、法人部門や居住部門への送金は難しいため、QEは基本的にこれらテールリスクにほとんど影響を与えない。
代わりに、SMCCF、CPFF、PPPLFなどのこれらのポリシーは、テールリスクにより大きな影響を与えます。これらの本当に有用なポリシーは依然として規模が拡大しているため、QEの規模は大幅に縮小されましたが、FRBのポリシーの方向性が変わったとは言えません。 FRBの政策は依然として非常に緩いですが、緩和の焦点は金融市場から物理的なセクターに変わりました。
FRBがQEを引き下げた後、プライマリートレーダーのみがより少ない資金を受け取り、それは銀行株に特定の悪影響を与えるかもしれませんが、市場全体に関する限り、流動性は特に影響を受けません（Monita Research） 。
流行危機下では、中央銀行はインフレよりも失業率の削減により多くの注意を払う
欧州経営管理研究所の経済学と政治学の教授であるプシャン・ダット氏は、今回の発生による経済的影響により、中央銀行は将来的に優先順位を再調整するようになると述べた。
今日、多くの中央銀行総裁は1970年代の原油価格ショックの間に成長しました。その結果、彼らはインフレに大きな注意を払い、比較すると彼らは失業の心配をはるかに少なくしています。
世界的な金融危機と流行の拡大の間に、次世代の中央銀行家は変化します。中央銀行はイングランド銀行、欧州中央銀行、連邦準備制度のいずれであっても、失業率の低下により多くの注意を払い、インフレへの懸念が大幅に軽減されます。
ドルの為替レートは短期的には引き続き強い
ドル指数は月曜日の2日連続の取引日の間、100の心理的整数マークを下回りました。アナリストは、週末以降もグローバルリスク感情が持ち直し、投資家がリスクアセットを購入するために米ドルの現金の保有量を減らしたと信じています。同時に、投資家もFRBに賭けています。今週は会議でドルの為替レートを口頭で抑制し続けるかもしれません、それは短期的にドル指数が圧力下にあり続けるようにします。
しかし、ラボバンクのアナリストは、FRBの緩やかな文言は米ドルの為替レートを抑制しないと考えています。コロナウイルスの流行に関する世界的な懸念の文脈では、米ドルは相当な数のイベント内で引き続き堅調です。
特に、ユーロに対する米ドルの為替レートは引き続き1.05にブラインドです。同時に、ニュースサーフェスの継続的な変化により、オーストラリアドル、カナダドル、ノルウェークローネなどのリソース製品との関連性が高い商品は、将来の市場では依然として米ドルに対して急激に変動します。
UOBの支出に関して、FRBは金融市場の安定性を回復し、ドルの資金調達状況を安定させ、米国経済を保護するためにあらゆる措置を取ることを示しました。したがって、FRBはより多くの措置（計画外の措置を含む）をとることが予想されますが、それにもかかわらず、FRBはFRBが金利をマイナスの値に引き下げるとは考えていません。
今週のFRBの政策会合では、マイナス金利政策の選択肢は考慮されません。米ドル指数は、短期的には引き続き世界的なヘッジ需要に牽引され、100の整数を超えると予想されます。
金は長くて短く、機関は依然としてロングポジションを好んでいます。
スポットゴールドは火曜日に1700マークを下回り、最低$ 1692.59に達しましたが、ドルの下落の恩恵を受け、金価格は1700以上に戻りました。今週、FRBと欧州中央銀行は、金利決議を連続して発表します。投資家は、2つの中央銀行がより多くの刺激策を打ち出すことを期待しています。原油価格の不安定な反発と相まって、リスクセンチメントはドルの売り圧力を強めます。
全体として、パニックセルオフの後、金は一時的に高水準にとどまり、長辺と短辺の争いが猛暑に入りました。一方、金の強さは、ある程度、ドル制度に対する市場の懸念も反映しています。金は、インフレと通貨の下落をヘッジするツールとして広く認識されているため、中央銀行の広範な刺激策の恩恵を受ける傾向があります。
金の価格は過去数か月で急上昇しており、今年のところこれまでのところ、金の価格は13.74％上昇し、S＆P 500指数は12％低下しています。金は第1四半期に幅広い市場よりも好調でした。一部のアナリストは、金の価格はわずか18か月で3,000ドルに達すると信じています。
Bannockburn Global Forexは、金市場は新しい高値に達する可能性が高いと述べていますが、新しい高値は大きすぎません。運動エネルギー指標に続くMACDは、金が買われ過ぎの状態に上昇しており、フォールバックすることを示しています。金の価格は新しい高値に達すると予想されますが、それは以前の高値からそれほど遠くないでしょう。
金市場の見通しの傾向は「一方通行」ではないと考えており、市場全体が圧迫されている場合、リスク回避は金の価格を押し上げ、市場が回復した場合、金は圧迫されます。金の価格が1400マルクを突破したので、テクニカル指標は1700マルクを見ていますが、現在の目標は2000ドル/オンスマルクに上昇する可能性があります。
投資銀行の見解の要約
ゴールドマン・サックス：FRBは経済が大幅に悪化したという事実を受け入れる必要があります
ゴールドマン・サックスのエコノミストは、FRBは3月の金利決議以降、米国の経済が大幅に悪化したという事実を受け入れる必要があると考えています。企業支出は大幅に減少した。
銀行はパウエルFRB議長が金利後記者会見でメンバーに現在の金融政策を維持することが適切であると認め、2023年末までFRBが金利を引き上げないことを認めたことを期待しています。
シティ：FRBの4月の金融政策声明は調整される可能性があります
シティグループの米国経済学者アンドリューホレンホーストは、FRBの金融政策声明は調整される可能性があり、経済が回復するまで金利は低いままであり、委員会は雇用とインフレの二重の目標を達成すると確信しています。
FRBは、インフレが持続可能な期間で目標レベルの2％に達するかそれを超えるまで、夏の終わりに低金利を維持するという明確なコミットメントを約束する可能性があります。ただし、金利はすでに低いため、今後数か月間は不確実性が高まるため、FRBは4月の決議でこの決定を発表する理由はありません。
野村証券：FRBの4月決議は資産購入の鈍化を確認すると予想される
野村證券のチーフエコノミスト、ルイス・アレクサンダー氏は、4月の金利決定前に、FRBはこれまでで最も急進的な景気刺激策を実施したと考えており、金利決定は大きな変化をもたらさないと予想されます。短期金利の経路では、米国連邦公開市場委員会（FOMC）は、当面は変わらないままであると繰り返し表明することが期待されています。
しかし、FRBはいくつかの微調整を行うことが期待されており、FRBはそれが資産購入のペースを遅くすることを確認します。急落する株式市場と今後の景気低迷を安定させるために、FRBは3月からクレイジーマネー印刷のモードに入りました。4月23日現在、FRBの資産と負債は過去最高の6.62兆米ドルに達しています。これは2月に2兆米ドル以上の増加で、50％以上の増加です。しかし、市場の運営が改善するにつれ、過去数週間、債務の購入ペースは鈍化しました。
TD証券：FRBのハト派的スタンスを維持する4月の決定についての疑い
TDセキュリティーズは、株式市場の上昇は安全な金の購入に対する市場の必要性を減らすが、最終的には通貨の変動が投資需要の主な原動力になると語った。今週の焦点は複数の国での中央銀行の金利解決に焦点を当てている。 。
FRBは4月の金利決議を木曜日に発表します。オープンな量的緩和策を導入することは期待されていません。FRBのローン計画が始まったばかりなので、決議が鳩を維持するかどうかは疑問です。商品取引アドバイザーは有利な立場にあり、金価格から上昇します。勢いの恩恵を受けて、金価格のポジションは明確であり、レバレッジの低下のリスクはほとんどありません。
セキュリティ資本投資：FRBは他のどの中央銀行よりも量的緩和を持っています
シドニーのエイブルキャピタルインベストメントの投資戦略責任者兼チーフアナリストであるシェーンオリバー氏は、原油価格を回収しましたが、多くの企業が打撃を受け、企業は倒産する可能性があります。株式市場が下落すると、安全な通貨であるドルが上昇する可能性があります。ドルを制限する唯一の要因