ご存じのとおり、株式市場はリスクが高まると下落しますが、市場がより高いリスクに順応すると、市場の予想される将来の収益率は大幅に増加します。理論的には、これが事実です。しかし、この方法を株式投資にどのように適用しますか？
昨年の夏、国際金融トップのジャーナルであるJournal of Financial Economicsが答えを出しました。コーネル大学の元ファイナンス教授であるダリエン・ファンとカリフォルニア大学ロサンゼルス校のファイナンス教授であるメテ・キリックが研究を行いました。彼らは、プラチナ価格に対する金価格の比率が株式市場の良い予測因子であることを発見しました。この比率の増加は、株式市場の予想される将来のリターンが高くなること、およびその逆を意味します。
金はプラチナとは異なる要因に対して異なる反応をするため、この比率はリスクの敏感な指標です。プラチナの価格は主に産業需要の変化を反映していますが、金の価格は産業需要の変化と安全な資産に対する投資家の需要の両方を反映しています。したがって、金とプラチナの比率は、「消費者製品のプロサイクリックな要素からのセーフヘブン資産の役割によって駆動される金の価格要素から分離されています」。
この比率の増加は、投資家が市場リスクが高まっていると信じていることを意味します。補償として、株式は平均よりも高いリターンを提供する必要があります。同じ条件の下では、これは株式市場が下がる（または遅い速度で上がる）ことを意味しますが、将来の期待収益率は高くなります。
2人の教授は、この比率が今後12か月間の市場収益を予測する上で優れた成果を上げていることを発見しました。グラフが示すように、金とプラチナの比率は2月末から4月末までの2か月で急上昇したため、これは翌年の株式市場の見通しにとって朗報です。計量経済学モデルによると、この増加は、市場の期待収益率が2月中旬よりも12％以上高いことを意味します。
確かに、モデルは最近の弱気市場を予測できません。グラフからわかるように、昨年の夏から今年の1月にかけて、この比率は実際に低下していますが、この低下は、今後12か月の期待収益率が約5％しか低下していないことを反映しています。
研究者は、全体として、この比率にはうらやましい歴史的記録があると言います。彼らは1975年以来、金とプラチナの比率は、研究者が以前に発見した他の9つのよく知られた予測指標（価格収益率、市場売上高比率、市場など）よりも大幅に優れていることを発見しましたネットレート。
ただし、今後12か月間の株式市場の期待リターンの上昇は、無料の昼食ではないことに注意してください。この上昇傾向は、市場リスクの増加に対応します。つまり、将来、眠れない夜が増えるでしょう。
これは、有名なロスチャイルドのファミリーバンカーであるロスチャイルド男爵の有名な引用の理論的根拠です。通りが流血しているときは、購入するのに最適な時期です。安らかに眠っている間、株式市場の収益率が平均よりはるかに高くなることを期待することは非現実的です。