星友の投資日記

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2026年9月11日（金）

基準価格(年初来騰落、±％は先週末比です）

日本株　　　13427 -2.19％（TOPIX 12061 -1.82% ）

出遅れ地銀　-0.07％

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出遅れ地銀

一覧表作ったのでウォッチします（人）

上位候補は今のところ、

8349

8537

8563

8600

8395

8550

8383

8542

7180

、、、です

金利感応度と銘柄解説

7180 九州フィナンシャルグループ
肥後銀行＋鹿児島銀行です。今回の中では「地銀」というより九州の有力広域銀行グループ。最大の特徴は熊本の半導体投資です。肥後銀行では2022～24年度の電子デバイス関連融資実行額が累計約2,600億円まで積み上がっており、JASM/TSMC第2工場も追い風です。
画像では PER15.1倍、PBR0.89倍、ROE5.9%、配当2.4%。地銀としてはもう相当評価されています。
評価：成長性◎、割安度△。 「安い地銀」ではなく「成長地銀」。金利上昇＋半導体投資の両方を取れるのが魅力です。
8338 筑波銀行
茨城県が地盤の第二地銀。規模が小さい一方、首都圏経済圏に近く、地方人口減少一辺倒ではないのが利点です。2026年4月には住宅ローン基準金利を0.25％引き上げており、金利正常化は収益面ではプラス方向です。
PER9.45倍、PBR0.89倍、ROE9.4%、配当0.7%。
ROE9.4%が本当に持続的なら非常に良いのですが、配当利回りの低さが惜しい。PBRも既に0.9倍近い。
評価：業績改善型。安さだけなら他行を優先。
8343 秋田銀行
秋田県のトップ地銀。営業基盤は強いですが、最大の弱点はやはり人口減少。逆に、洋上風力・再エネなど秋田特有の大型投資案件はプラス材料です。
PER19.0倍、PBR0.90倍、ROE4.7%、配当2.2%。
この数字なら、今回の一覧ではかなり割高です。ROE4.7%でPER19倍は積極的には買いにくい。
評価：地域シェアは強いが、株価面では妙味薄め。
8345 岩手銀行
岩手県のトップ地銀。昔から財務内容が比較的堅く、資本の厚い銀行です。2026年3月末の連結自己資本比率は11.17%。
PER17.5倍、PBR0.90倍、ROE5.1%、配当2.3%。
質は悪くありませんが、PBR0.9倍まで買われると「資産価値修正」の余地は小さくなります。
評価：安心感○、現在のバリュエーション△。
8349 東北銀行
名前から東北全体の大銀行に見えますが、実際は岩手県を主地盤とする小型地銀です。
ここは数字がかなり面白い。PER10.1倍、PBR0.68倍、ROE6.8%、配当2.9%。
PBR0.68倍なのにROE6.8%なら、PBR0.3～0.4倍組より「稼ぐ力」があります。
規模が小さいので再編期待も常につきまといます。
評価：今回の有力候補。割安度とROEのバランスが良い。
8364 清水銀行
静岡県中東部、特に静岡市・清水地区が地盤。静岡銀行という巨大な競合がいるので、どうしても「地域2番手・小型行」という位置になります。
PER14.7倍、PBR0.46倍、ROE3.1%、配当1.9%。
PBR0.46倍は安いのですが、ROE3.1%なので「安い理由もある」タイプ。
ただし、静岡県は製造業基盤が強く、人口減少県の中では経済力があります。
評価：資産価値・再編期待型。利益成長を確認してからでも遅くない。
8383 鳥取銀行
鳥取県の代表地銀。ただし県そのものの人口・経済規模が非常に小さい。
PER11.4倍、PBR0.35倍、ROE3.1%、配当2.6%。
PBR0.35倍は強烈に安いですが、ROE3.1%なので市場が低評価する理由も分かります。
こういう銀行は金利上昇だけでROEが5～6%へ改善すると株価が一変します。
評価：超低PBRのオプション型。業績変化率を見る銘柄。
8387 四国銀行
高知県を中心とした第一地銀。高知だけでなく徳島・香川・愛媛、大阪などにも展開しています。
PER18.0倍、PBR0.82倍、ROE4.6%、配当2.3%。
今の数字では割安感はそれほどありません。PER18倍に対してROE4.6%は少々重い。
評価：銀行そのものは安定、株価の妙味はやや薄い。
8393 宮崎銀行
宮崎県のトップ地銀。農畜産、観光、太陽光・再エネなど地域経済との結び付きが強い。九州経済の活況も間接的な追い風です。
PER15.3倍、PBR約1倍、ROE6.5%、配当2.1%。
ROEは良いですが、PBR1倍近辺まで評価されているので「割安地銀」とはもう言いにくい。
評価：良い銀行だが、株価もそれを織り込んでいる。
8395 佐賀銀行
これは個人的にこの一覧ではかなり良い部類です。佐賀県だけでなく福岡都市圏にも営業基盤があります。
PER11.9倍、PBR0.87倍、ROE7.3%、配当1.7%。
ROE7.3%はこの一覧でかなり高い。2026年3月期には業績予想・配当予想の増額も行っています。
弱点は既にPBR0.87倍まで評価されたことと配当利回り。
評価：収益性◎。東北銀行と並ぶ「質の高い割安地銀」。
8537 大光銀行
新潟県長岡市が本店の第二地銀。新潟県では第四北越FGという巨大なトップ行がいるため二番手です。
PER9.06倍、PBR0.37倍、ROE4.1%、配当3.4%。
これはかなり典型的なバリュー地銀。しかもSBIグループとの連携を進めており、2026年にはSBI信用保証との住宅ローン保証契約やデジタル面での連携も進展しています。
評価：かなり面白い。低PER＋低PBR＋高配当＋提携という材料が揃う。
8541 愛媛銀行
愛媛県の第二地銀。伊予銀行（いよぎんHD）が圧倒的トップなので、規模ではかなり差があります。
PER18.4倍、PBR0.87倍、ROE4.7%、配当1.5%。
このバリュエーションなら今回の中ではあまり魅力を感じません。
評価：割安株としては優先順位低め。
8542 トマト銀行
岡山県の第二地銀。名前はかわいいですが、投資対象としてはかなりディープバリュー系です（笑）。
2026年6月時点で岡山県内53店舗など計61店舗。
PER11.47倍、PBR0.48倍、ROE4.2%、配当2.5%。
PBRは安い。ただしROE4.2%なので、単純な再評価よりも「利益率をどこまで上げられるか」が重要。
評価：低PBR再評価候補。悪くない。
8550 栃木銀行
栃木県の第二地銀。トップはめぶきFG傘下の足利銀行。
PER12.74倍、PBR0.70倍、ROE5.5%、配当2.7%。
これは地味ですが数字のバランスが結構いい。北関東で首都圏にも近く、東北・山陰ほど人口減少リスクが厳しくありません。
評価：地味な優等生。PBR0.7×ROE5.5%なら十分検討対象。
8551 北日本銀行
岩手県中心の第二地銀。岩手銀行と東北銀行もあり、県内競争はかなり激しいです。
PER14.3倍、PBR0.69倍、ROE4.8%、配当2.4%。
東北銀行と比較すると、私は東北銀行の方を選びます。東北銀行の方がPERが低くROEが高い。
評価：悪くはないが、同じ岩手なら8349東北銀行が魅力的。
8562 福島銀行
これは特殊案件です。規模が非常に小さく、SBIとの関係が深い銀行。
2026年6月にはSBI新生銀行が福島銀行株を取得し、持分法適用関連会社になる予定と発表されています。
PER15.5倍、PBR0.58倍、ROE3.7%、配当1.3%。
通常の地銀バリューというより、SBIによる収益改善・再編のオプションを買う銘柄です。
評価：イベント株。純粋なファンダではそれほど安くない。
8563 大東銀行
福島県郡山市を本拠とする小型第二地銀。
PER9.34倍、PBR0.51倍、ROE5.5%、配当3.4%。
この数字はかなり良いです。時価総額も画像では約40億円級と極端に小さいので、業績改善や再編だけで株価インパクトが大きい。
反面、流動性・地域集中・信用コストには注意。
評価：今回の「超小型バリュー枠」ではかなり上位。
8600 トモニホールディングス
香川銀行＋徳島大正銀行。徳島・香川に加え、大阪にも営業基盤を持つ広域型です。
PER11.62倍、PBR0.74倍、ROE6.4%、配当2.6%。
単一県の小型地銀と違い、地理的に分散されている点が大きい。ROE6.4%も悪くありません。
評価：非常にバランスがいい。地銀ポートフォリオの中核候補。