さて、こう見てくると、どうも資本収支に目がいってしまう。
２００２～２００４年のドル高の際、ＥＵＲのみならず
ＧＢＰ、ＡＵＤ、ＮＺＤ
あたりも大いに上げた。同時期これらの国々の資本収支は黒。
面白いことに、豪州と新西蘭は経常赤字なのに通貨がドルに対して上げている。
一方で、瑞・加では２００２～２００４年に資本収支が赤なのに、ドルに対してＣＨＦとＣＡＤは上げた。まあ、それほどひどい資本収支の赤ではないとしても。（経常黒字で埋められる規模）
それから、米の経常収支と資本収支の合算値＝国際収支全体は、２００４年に赤に転じていることも重要と思える。
今のところ、「どちらかと言うと」為替レートの変動は事後的に資本収支に現れてくる。ただし、経常収支まで含めて考えて、全体のバランスが重要」と仮定しておこう。当面この前提を意識しつつ、市場を見ることとしたい。
もちろん、事後的なデータでは相場を張るのには役立たない。相場を張るべく、
① 「ある国の資本収支を今後動かす要因として何が考えられるか」を事前に考える
② 「資本収支＋経常収支＝国際収支全体 が赤か黒どちらになりそうか」を事前に想定する
③ ＵＳＤの趨勢が上下どちらかに行くときは、他の通貨の小さな趨勢はあまり重要ではない
この３つを忘れないようにしよう。
その上で、swap point を受け取れる側になるべく長期間賭けたいものだ。