Modern Monetary Theory (MMT) may seem unlikely now but things can change quickly.
ケイティ・マーティン 2019年6月25日
私たちは今、疲れ果てた悲惨な投資家が何を聞きたいのかを知っています。 先週のバンクオブアメリカ・メリルリンチからのファンドマネジャーの調査は、投資家が2008年の金融危機以来、 最も悲観的だったことを示した、その答えはほんの数分で来ました。マリオDraghi：主人公はひっくり返ってその眉をひねるために一緒に来ました。
欧州中央銀行の社長は、過去2週間で急上昇していたメッセージを投資家に耳にさせることに成功しました。ユーロ圏経済をサポートするために、 金利の引き下げと債券の購入を計画しています。任期。
突然、彼らの昔のファンドマネジャーは彼らの涙を拭き取り、微笑みを打ち破り、そして「株を買う」と記された大きな緑色のボタンを押した。
「2〜3時間で、私たちは完全に変化しました」とAmundi Asset Managementの魅力的なKasper Elmgreenは言います。 米国の連邦準備制度理事会がその週の後半に騒々しい声にその大きな声を加えたときに、さわやかな活気はさらに強化されました。
当事者を台無しにしないために、今後数年間で、我々はドラギ氏（または米大統領ドナルド・トランプがTwitterで彼にラベルを付けたように 「マリオD」）からのこれらのメッセージを振り返ることを恐れている我々が世界的な金融狂気のピークにあったということ。
ここでの懸念は、中央銀行がこれまでにいくつかの測定基準では限られた成功しかしていないことです。 世界的な金融危機以来、中央銀行は金利を引き下げ、1兆兆円を債券市場に投入してきましたが、それでもインフレ目標を達成することはできません 。
公平性の点で、中央銀行は自由に使える唯一のツールを使用していますが、それでも大体同じステップをもう一度踏み出すようになっているのは驚くべきことです。 「私にとって、私たちは非常識な領域にいます」とAberdeen Standard InvestmentsのJames Atheyは言います。 「私たちは同じことを何度も何度も繰り返し、さまざまな結果を期待しています。」
このような苛立ちの中、投資家は次に何が起きるのか疑問に思い始めています。 さらに多くの利下げや債券購入がうまくいかない場合はどうしたらいいでしょうか。 それが、金融政策がどのように機能するかについての以前のいくつかの概念が主流になり始めている理由です。
Janus HendersonのJim Cielinski氏は先週のイベントで、中央銀行家たちが自分たちの任務を効果的に強化し、新しいことに挑戦するためには、親密になることができると示唆した。 これには、いわゆる近代的な金融理論が含まれる可能性があります。おおまかに言って、財政拡大のための資金を印刷することを中心とするプロジェクトです。
「そのアイデアがほんの1年前のものであることがどれほど根強いかを考えてください。 それは滑稽だった。 彼は、このフレームワークのいくつかの要素を「二段組」と表現し、なんとばかげた概念だ」と述べた。
メイフェアの豪華なコーナーでの夕食会 - 多くの人が左利きのペットプロジェクトと考えるものについて真剣に議論するためのありそうもないフォーラム - Cielinski氏は、MMTが今はありそうもないように見えるかもしれない間、
「私はあなたに約束することができます'09年に、私は金利がマイナスになっていると言った人、1年か2年待つと言った人には話さなかったでしょう。 あなたはあなたのお金を取るために誰かに支払います、中央銀行は何兆ドルもの資産を購入するでしょう。 。 。 社債を含む。 あなたは部屋の外でそれらを笑うでしょう。」
今、もちろん、それがすべて世界市場の基盤です。 普通だと思います。 境界線をもう少し押してみませんか。 「中央銀行でさえ、彼らの背中が壁に突き当たっているとき、彼らは以前にはなかったものをツールキットの中で探します」とCielinski氏は言いました。
このように短期間前には非伝統的であると考えられていた従来の政策が今度はうまくいかないのであれば、投資家たちが勇敢な新しい世界に勇気づけられる時が来るかもしれません。 いくつかはすでに始めています。