【企業分析】イタミアートの東京ネオプリント買収はチャレンジングか？そのインパクトを読み解く

一見すると「お買い得」に見えるディールですが、よく見ると“チャレンジング”な買収です。本記事では、

について整理してみました📊

・売上高：3,605百万円（+15.8％）
・営業利益：271百万円
・純利益：165百万円
・EPS：118.47円
・純資産：1,204百万円（自己資本比率33.0%）
・上場市場：グロース（2024年上場）

・売上高：1,571百万円
・営業損失：▲81百万円
・純損失：▲181百万円
・純資産：648百万円
・総資産：1,514百万円

→ 買収価格はわずか360百万円。つまり、“純資産の55％引き”での買収です。

このディールでは「負ののれん益」が発生します。簡単に言うと、

本来の価値より安く買った差額が「利益」として計上される

▼ 計算：

純資産648百万円 − 買収価格360百万円 = 288百万円（負ののれん）

→ この288百万円は「特別利益」として2026年1月期に計上されます。

📌 見た目は爆増でも、中身は減益。
株価が反応しても、それは“帳簿上のマジック”であることに注意です。

株価はPER（株価収益率）で語られがち。EPSとPERを掛け合わせて株価を概算してみます。

PER	株価水準
10倍	1,720円
15倍	2,580円

→ 一見、「超割安」な高収益株に見えるが…

PER	株価水準
10倍	735円
15倍	1,103円

⚠️ EPSが翌期に急落すると、PER急騰 → 株価下落リスク大。
これは典型的な「一時的利益で株価が吊り上がる」ケースです。

📌 つまり、この買収は“数字上の利益”ではなく、実際の再建力が試される本気のチャレンジなんです。

ポイントは3つ👇

この買収は「数字だけを見れば成功」に見えます。
でも本質は、

✅ 実力EPSは下がっている
✅ TNPの赤字体質が続けば株主リスクになる
✅ 統合効果の創出には“戦略と現場の両立”が必要

まさにこれは、“チャレンジングなM&A”。

📌 この大きな統合で業界のシェアも一段と高くなるはず。イタミアート経営陣の腕の見せ所ですね。応援してます！頑張れ！！

📝まとめ：